春節(jié)過后，連豆走出一波小幅補(bǔ)漲行情，但隨著利多逐漸消化，盤面上漲動(dòng)能出現(xiàn)萎縮。3月4日，連豆主力1009合約在強(qiáng)大賣空壓下大幅下跌58元/噸，報(bào)收于3834元/噸，給本已脆弱的多頭帶來強(qiáng)烈打擊。后期隨著南美大豆收割進(jìn)度的加快以及美元的強(qiáng)勢上漲，連豆將繼續(xù)承壓，盤面將呈現(xiàn)出震蕩偏弱態(tài)勢。

全球大豆供應(yīng)壓力較大
 
　　因天氣條件良好，2009/10年度南美大豆產(chǎn)量較上一年度大幅提高，分析機(jī)構(gòu)油世界預(yù)測， 2010年阿根廷大豆產(chǎn)量有望從2009年的3200萬噸提高至5200萬噸，巴西2010年大豆產(chǎn)量將由去年的5750萬噸上升至6550萬噸。南美大豆產(chǎn)量創(chuàng)記錄致使全球大豆供應(yīng)量巨大，USDA2月份報(bào)告指出2010年度全球大豆期末庫存將達(dá)5973萬噸，給市場帶來強(qiáng)大供應(yīng)壓力。當(dāng)前南美逐漸進(jìn)入收割季節(jié)，阿根廷已完成種植面積的3%，巴西完成26%，雖然較去年同期偏低，但隨著后期收割進(jìn)度的加快，巨大供應(yīng)利空將逐漸浮現(xiàn)至市場面前。后期市場關(guān)注焦點(diǎn)除南美天氣外還有下年度美豆種植面積。
 
　　國內(nèi)豆類現(xiàn)貨市場疲軟
 
　　在大量低價(jià)進(jìn)口大豆沖擊下，國內(nèi)港口大豆分銷價(jià)疲軟，據(jù)某統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，3月5日，遼寧大連港大豆分銷價(jià)報(bào)3700元/噸，較上周同期下跌80元/噸，天津港報(bào)3650元/噸，較上周同期下跌150元/噸，近期港口大豆分銷價(jià)呈走低態(tài)勢。另外由于產(chǎn)區(qū)油廠停產(chǎn)、貿(mào)易商觀望等因素影響，產(chǎn)區(qū)黑龍江大豆購銷清淡。農(nóng)民手中尚有一半的大豆沒有出售，一旦后期國儲(chǔ)收購結(jié)束，油廠需求又沒有改善的情況下，產(chǎn)區(qū)大豆銷售較面臨較大難題。另外市場傳聞，中儲(chǔ)糧已經(jīng)開始輪儲(chǔ)大豆，市場預(yù)計(jì)今年將有20萬噸大豆需要輪儲(chǔ)，實(shí)施輪儲(chǔ)無疑將增加大豆市場供應(yīng)量，短期對(duì)價(jià)格帶來影響。此外，油粕在目前階段處于相對(duì)淡季，需方對(duì)入市保持謹(jǐn)慎態(tài)度，多數(shù)油廠銷售情況不理想，也對(duì)大豆上漲帶來不利影響。
 
　　美元與大豆相關(guān)性分析
 
　　美元與大宗商品走勢關(guān)系密切，往往呈現(xiàn)“負(fù)相關(guān)”關(guān)系，因此美元指數(shù)經(jīng)常作為商品市場走勢的“風(fēng)向標(biāo)”。但是通過筆者近期統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)，美元與美豆的關(guān)系并非總是那么密切，而是呈現(xiàn)階段性的影響。例如美元指數(shù)自去年3月份創(chuàng)出歷史階段高點(diǎn)89.6點(diǎn)后開始震蕩回落，至2009年12月1日已經(jīng)下跌到74.5點(diǎn)，可謂走出一波流暢下跌，但是這期間美豆指數(shù)僅從853美分反彈至1061美分，通過Excel分析發(fā)現(xiàn)二者相關(guān)系數(shù)僅為-0.05，可以說是相關(guān)性趨于零。但是當(dāng)美元指數(shù)自去年12月初反彈以來，美豆開始震蕩下行，已從1079美分回落至上周五的939美分，此時(shí)兩者負(fù)相關(guān)系數(shù)達(dá)到76%。
 
　　可見美元指數(shù)下跌對(duì)美豆上漲作用并不是太大，而美元指數(shù)上漲則對(duì)美豆下跌作用十分明顯。這主要是由于美元下跌利好與產(chǎn)量利空相遇時(shí)，相互抵消從而使得美元對(duì)盤面影響作用減弱。而美元上漲遭遇利空產(chǎn)量時(shí)，利空疊加導(dǎo)致美豆盤面承受較大壓力。隨著美國經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)好轉(zhuǎn)及歐洲債務(wù)危機(jī)的纏身，未來美元上漲之路仍有望延續(xù)，從而對(duì)美豆繼續(xù)帶來較大壓力。
 
　　綜上所述，美豆上行缺乏實(shí)質(zhì)基本面的支撐，短期仍受產(chǎn)量創(chuàng)記錄、供應(yīng)過剩等利空的壓制，另外美元震蕩攀升也給市場帶來回調(diào)壓力。因此后期連豆上行艱難，繼續(xù)維持震蕩偏弱格局可能性大，壓力位3900，支撐位3750，建議空單繼續(xù)持有。關(guān)注南美天氣變化以及國內(nèi)是否出臺(tái)相關(guān)農(nóng)業(yè)利好政策。