8月11日，七禾上海攜手東英資管，凱思?；鸱?，Harneys律師事務所，GPP，言起投資在上海成功舉辦基金出海深度解讀研討會。

智庫論壇環(huán)節(jié)，東英資管高級副總裁投資者關系部主管吳珊，凱思?；鸱战浝硗踯纾琀arneys律師事務所管理合伙人Kristy Calvert，GPP中國區(qū)銷售經理蘇惠玲博士，還有言起投資總經理言程序，分別從海外基金的法律法規(guī)服務、中國私募基金出海的形勢和面臨的挑戰(zhàn)，海外基金行政管理服務、海外基金券商經紀服務以及如何幫助國內私募設立海外基金等方面進行解讀，實時解答現場觀眾最為關心的中國私募基金走出去可能會遇到的法規(guī)，費用，募資，架構設立等問題，為國內私募機構試水海外市場、了解海外基金的運作流程打開了一扇窗。以下是智庫論壇內容的部分文字整理。

論壇主持：

七禾網研究中心總經理 劉健偉

智庫嘉賓：

凱思?；鸱战浝? 王茜

東英資管高級副總裁投資者關系部主管 吳珊

言起投資總經理 言程序

Harneys律師事務所管理合伙人 Kristy Calvert

GPP中國區(qū)銷售經理 蘇惠玲博士

精彩觀點：

吳珊：

（現在）恰恰是大家需要去考慮出海的一個非常好的契機。

跨市場的投資，或者說有這樣一個全天候的策略，讓他可以在不同的市場之間進行配置，當某一個市場系統(tǒng)性風險非常大的時候，幫助他機動得在不同的市場間進行輪動。

海外市場私募基金和對沖基金的發(fā)展在美國大概有七八十年的發(fā)展歷史，已經是一個高度機構化的市場，已經有一套延伸出來的基于機構來評價每一個私募的方法。

王茜：

海外基金行政管理人做的服務包括美元基金的架構設計與搭建，基金的估值合規(guī)，基金凈值的計算審核發(fā)送，也包括幫助基金經理人和投資人溝通，還有現在國際上非常流行的發(fā)卡和cs的申報等等一系列中后臺的事項。

行政管理人作為基金的防火墻，必須保證這個基金一切的運行都是合法合規(guī)的。他需要負責這個基金在風控上的合規(guī)性，這種合規(guī)工作特別重要。所以說，作為基金管理人有這種防火墻的功能，就大大提高了基金的透明度和穩(wěn)定性，從而也增強了投資人的信心。

行政管理人作為基金的防火墻，必須保證這個基金一切的運行都是合法合規(guī)的。他需要負責這個基金在風控上的合規(guī)性，這種合規(guī)工作特別重要。所以說，作為基金管理人有這種防火墻的功能，就大大提高了基金的透明度和穩(wěn)定性，從而也增強了投資人的信心。

言程序：

出海是必然的，因為如果你只專注境內，那你永遠都是在境內競爭，但目前絕大部分機構和投資人都在關注境外。

我們之前遇到的困難都是困難，但走出來以后就成了經驗。

不一定越了解標的，就越能在市場賺到錢。

我們看好兩個市場，第一個是A股市場，第二是全球有波動的市場。

不用太在乎地緣政治和國際形勢，它們的出現就是讓市場有波動。我們要做的就是在有波動的時候懂得去抓取。

Kristy：

從稅收的角度考量，如果你把基金設在美國或香港，基金首先是要付公司的所得稅，通常是25%或者30%。付了公司所得稅以后才會把利潤返回給投資者，但在開曼是零稅收。

開曼選擇的平臺很多，全球已經有這么多的開曼基金，這是投資者可以信任的平臺。

在基金設立當中通常時間最為重要。在開曼，只要文件齊全，兩三天就可以把一個基金的主體設立出來。

主持人：尊敬的各位嘉賓，各位投資機構的朋友們，大家下午好！非常榮幸能夠主持本次智庫論壇，今天我們請到了基金出海產業(yè)鏈中的五位專家來為我們專業(yè)解讀近年來基金出海熱潮中的一些情況和問題，相信今天冒著酷暑來參加會議的朋友們會收獲滿滿。下面，我們直接進入今天的議題。首先問一下東英資管的吳總，今年以來，我國金融市場環(huán)境比預期波動更大，更加充滿不確定性。在這種情況下，您覺得近期中國基金出海的形勢如何？

吳珊：感謝主辦方。在開始這個問題之前，我想先跟在座的朋友們簡單介紹一下東英資管。我們的目標是希望在中國可以找到很好的私募基金經理，幫助他們出海。中國的私募環(huán)境跟海外對沖基金環(huán)境其實有些不同，這些不同不僅在于交易的市場和策略，其實整個私募基金運營的情況也非常不一樣。海外基金的架構，海外的監(jiān)管環(huán)境，海外機構投資者對私募的偏好，以及投資規(guī)則等等都不一樣。東英作為一家在香港扎根20年并且在私募基金領域也做了十年左右的機構，我們要做的事情其實是彌補在認知和實際操作上的差距。所以我們非常主動的在內地尋找這種有出海能力的機構，在他們出海的過程中，把我們監(jiān)管和運營方面的經驗，以及對接海外機構投資人的經驗傳遞給他們，讓他們可以在出海這條道路上走得更順。

剛剛主持人這個問題其實問的特別好，因為今年上半年市場環(huán)境非常動蕩。我們昨天還在跟業(yè)內的專家聊，在今年這個市場環(huán)境下會不會大家就不出海了，但結論是這恰恰是大家需要去考慮出海的一個非常好的契機。大家可以看到，為什么像言起這樣的機構在這兩年走得非常超前，因為他們有跨市場的投資，或者說有這樣一個全天候的策略，讓他可以在不同的市場之間進行配置，當某一個市場系統(tǒng)性風險非常大的時候，幫助他機動得在不同的市場間進行輪動。在今年這樣的市場環(huán)境下，我們認為私募應該去好好思考一下，是不是應該將本土資源和海外資源重新配置，將海外布局的計劃提上日程。

主持人：吳總剛才分析的很透徹，也介紹到東英資管已經成立了20多年，服務海外機構也有十多年的歷史。那么您應該接觸過非常多有出海需求的機構和基金經理，請您總結一下他們面臨的挑戰(zhàn)和機遇是什么？東英資管能從哪些方面去幫助他們？

吳珊：其實這個問題不應該只由我們一家機構來回答，在座的各位嘉賓都是在海外為私募基金和對沖基金服務多年的專業(yè)人士。我們認為海外的機構投資人對于私募的選擇有一套非常嚴格的邏輯，這個邏輯會細分到對專業(yè)人士的選擇。比如專業(yè)人士是不是靠譜，是不是有人陪審等細節(jié)都會成為他們考量未來是否長期跟你合作的非常重要的因素。這就是為什么我們會需要在開曼有非常專業(yè)的Harneys律所，需要有很好的基金獨立行政管理人，也需要非常好的券商去配合，以為您在海外的整個基金branding去加分。我本人是在東英資管負責海外機構對接這一部分，我覺得這其實是一個非常深的話題，我們需要了解到每一個機構的不同背景和需求，從而來設計他們在海外這條路到底應該怎么走。

主持人：我們臺上的幾位嘉賓都來自非常專業(yè)的機構，包括基金行政服務，律所和券商等。我們知道，一個基金的良好運行，除了前臺的投資研究以及銷售外，中后臺的保障也非常重要。所以，接下來請凱思?；鹦姓盏耐蹩倎砹囊幌履銈兊姆铡?/span>

王茜：好，謝謝主持人，謝謝主辦方今天能給大家這樣的機會坐在這里學習和交流。

我簡單介紹一下凱思?；鸱铡Ｎ覀兪且患依吓频臍W洲基金行政外包服務商，主要做美元基金的中后臺行政外包服務。我們成立于1989年，發(fā)源地在愛爾蘭，在境內外已經有超過30年的歷史了。我們的亞太區(qū)總部在香港，中后臺在香港和新加坡。我們也是目前唯一一家在北京、上海和深圳都設有分支機構的境外基金行政外包服務商。我們在全球有14個分支機構，截止目前，已經為全球超過500只基金進行過行政管理服務。在過去的十幾年時間里也一直服務于非常大的一些對沖基金。我們內部管理的基金涵蓋范圍也非常廣，簡單來講，從二級市場到一級市場，從期貨到股票固收，還有很多其它不同的策略，以及私募股權基金、房地產基金、VC還有母基金等等。我們凱斯睿對很多基金的內部結構都非常熟悉。總而言之，我們就是專業(yè)的人做專業(yè)的事，只專注于美元基金的行政管理這一領域，為美元基金在境外的良好運營提供專業(yè)保障。另外我們也是在愛爾蘭受愛爾蘭中央銀行監(jiān)管的一個第三方獨立機構。以上，就是我的簡單介紹，謝謝。

主持人：謝謝王總?，F在很多基金都會選擇去開曼設立基金，接下來我們請Harneys律所的Kristy女士，給大家談談為什么開曼賣基金會如此受到歡迎？

Kristy：感謝主持人的提問。首先我想謝謝我們的合作伙伴東英、凱思睿、言起投資還有GPP。其實“中國基金出?！边@樣的話題我們已經聊了有三四年了?；鸸芾砣顺龊＃还苁呛弦?guī)性，募集資金還是行政管理人都要考慮到各方面的風險。Harneys并不是全球最大的律師事務所，美國所、英國所肯定是走在最前面的。但他們比較擅長做跨境交易。在基金海外設立這個領域，我們做的比較專。

那么，基金出海的時候要選擇哪里設立你的基金平臺和基金架構？開曼通常是首選。為什么全球65%以上的美元基金都選擇設在開曼？主要有幾個要素：第一，從稅收的角度考量，如果你把基金設在美國或香港，基金首先是要付公司的所得稅，通常是25%或者30%。付了公司所得稅以后才會把利潤返回給投資者，但在開曼是零稅收。我們全球12個辦公室有六十幾年的歷史專做開曼這一領域。在這么多年中，我們沒有一個稅務的團隊，沒有任何的稅收律師，因為在開曼沒有任何的稅收因素，所以在開曼設立基金你可以把所有的基金利潤返回給投資者。第二，開曼選擇的平臺很多，全球已經有這么多的開曼基金，這是投資者可以信任的平臺。當你去銷售基金的時候，如果說你去設一個非洲的平臺，那有可能投資者就會問到底有多少基金是設在那里的？對投資者又是怎么樣一個保護？如果基金管理人做了任何的不正當行為，我們有沒有權利去訴訟保護投資者的權利？開曼就是一個非常成熟的平臺。我們也有一個很大的訴訟團隊。開曼對投資者的保護體系比較健全，那里的法院能夠快速解決爭議糾紛，投資者不需要擔心這個平臺對投資者的保護法規(guī)是否到位。當基金管理人有一個非常成熟的平臺，就很容易銷售他的基金。第三點，就是基金設立的速度。在基金設立當中通常時間最為重要。這個市場是一直在變化的，十年前的市場與現在完全不一樣。在開曼，只要文件齊全，兩三天就可以把一個基金的主體設立出來。我們Harneys在上海的團隊可以跟客戶見面幫助他們解釋當地的合規(guī)政策。我們有像東英這樣的合作伙伴，他們非常熟悉流程，可以幫助客戶快速去開曼金融管理局注冊配售書和審計，通常最快4到6個星期就可以把一個基金設立完成。我覺得以上幾點就是大家為什么愿意選擇到開曼設立基金的原因。