截至8月末，2018年臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)共計(jì)投放1.64億噸，總成交7100萬(wàn)噸、成交率43%，遠(yuǎn)超2017年度拍賣(mài)5700多萬(wàn)噸的成交總量，再創(chuàng)歷史高位。同時(shí)天氣令市場(chǎng)對(duì)新季定產(chǎn)仍存憂(yōu)慮，新季早熟玉米上市供給尚不具規(guī)模，借助一波下游階段性補(bǔ)庫(kù)剛需，8月中旬之后玉米拍賣(mài)市場(chǎng)持續(xù)回溫，周度成交量一度從8月10日當(dāng)周不足200萬(wàn)噸的低位迅速回彈至8月31日當(dāng)周的380萬(wàn)噸，部分成交溢價(jià)及均價(jià)均有上抬，市場(chǎng)利多情緒受提振。

就在新季批量上市腳步逼近的當(dāng)下，主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)炒作聲音再起，多家機(jī)構(gòu)在可見(jiàn)定產(chǎn)之前提前啟動(dòng)基層考察蹭了一把市場(chǎng)熱度，結(jié)果的可靠度可想而知，后期灌漿仍較關(guān)鍵。同時(shí)，伴隨拍賣(mài)回溫、成交增量，未來(lái)以結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存方式流通到新季市場(chǎng)的糧源再度增加；新季高開(kāi)預(yù)期，也令當(dāng)前下游消費(fèi)主體備庫(kù)規(guī)模提升、農(nóng)戶(hù)惜售情緒抬頭。多因素交互影響，新季市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)流通或?qū)⑾禄?，料將?duì)農(nóng)戶(hù)售糧、貿(mào)易流通乃至玉米價(jià)格走勢(shì)造成反向作用。

臨儲(chǔ)拍賣(mài)將持續(xù)至10月末，陳糧結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存進(jìn)一步施壓

2018年臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)將于10月末收尾，當(dāng)下已踏入9月份，距離臨儲(chǔ)投放結(jié)束或仍有7周放量期，盡管新糧供給市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，但在企業(yè)提量備庫(kù)、拍賣(mài)保持熱度的基礎(chǔ)上，我們以周度350萬(wàn)噸的成交規(guī)模計(jì)算，至10月末拍賣(mài)結(jié)束，臨儲(chǔ)玉米或再增2500萬(wàn)噸不等的市場(chǎng)成交。

而當(dāng)前已成交的7100多萬(wàn)噸糧源中至少仍余2500萬(wàn)多左右待出庫(kù)，疊加屆時(shí)仍余8000萬(wàn)噸不等臨儲(chǔ)庫(kù)存，整體來(lái)自陳糧結(jié)轉(zhuǎn)對(duì)新季玉米市場(chǎng)供給的壓力進(jìn)一步增加。拍賣(mài)陳糧持續(xù)出庫(kù)，新陳攙兌不可避免，降低市場(chǎng)成交成本、打壓新季堅(jiān)挺預(yù)期的同時(shí)，也一定程度后延新糧市場(chǎng)供給節(jié)點(diǎn)，新糧高姿態(tài)亮相的行程或被打亂。

消費(fèi)環(huán)節(jié)庫(kù)存提升疊加疫情蔓延，新糧購(gòu)銷(xiāo)整體受限

不同于去年同期，目前全國(guó)玉米環(huán)節(jié)庫(kù)存相對(duì)充裕。除南北港口糧食庫(kù)存均處歷史高位之外，基于局地減產(chǎn)炒作、中美貿(mào)易摩擦、國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期和新年度加工補(bǔ)貼或?qū)⑷∠缺尘埃麂N(xiāo)區(qū)大型集團(tuán)飼養(yǎng)企業(yè)通過(guò)多元渠道均已保證兩月內(nèi)的原料供應(yīng)，北方產(chǎn)地玉米深加工企業(yè)也在經(jīng)由拍賣(mài)成交及提價(jià)刺激廠(chǎng)門(mén)到貨等方式保證新陳穩(wěn)步過(guò)渡。

而且當(dāng)前無(wú)論對(duì)終端產(chǎn)品、下游生產(chǎn)以及原料消費(fèi)來(lái)說(shuō)均較棘手的問(wèn)題，即為進(jìn)入9月份再度蔓延且高頻暴發(fā)的非洲豬瘟疫情，短期內(nèi)生豬調(diào)運(yùn)、產(chǎn)品購(gòu)銷(xiāo)受阻，但后期疫情的控制程度仍具不確定性、社會(huì)整體生豬存欄變化不利玉米消費(fèi)，而且仔豬、母豬補(bǔ)欄進(jìn)程放緩將對(duì)遠(yuǎn)期原料采購(gòu)及消耗產(chǎn)生阻滯。秋冬將如畜禽疫情高發(fā)期，一旦疫情規(guī)模暴發(fā)新季飼用玉米消費(fèi)數(shù)據(jù)面臨調(diào)減。同時(shí)從國(guó)務(wù)院最新生物燃料乙醇產(chǎn)業(yè)總體布局來(lái)看，燃料乙醇生產(chǎn)亦有轉(zhuǎn)向發(fā)展木薯、秸稈、鋼鐵工業(yè)尾氣等制燃料乙醇方面，強(qiáng)調(diào)糧食燃料乙醇生產(chǎn)要適度布局，乙醇汽油推廣仍需細(xì)節(jié)落實(shí)政策出臺(tái)，新年度工業(yè)玉米消耗增量數(shù)據(jù)方面我們也應(yīng)客觀預(yù)估。

整體來(lái)看，國(guó)家政策糧去庫(kù)存意欲明確、陳糧拍賣(mài)投放持續(xù)，新產(chǎn)仍待后期灌漿進(jìn)程，疫情是否可控仍待觀察，當(dāng)前新季玉米市場(chǎng)來(lái)自部分主產(chǎn)區(qū)單產(chǎn)下滑的預(yù)期，面臨來(lái)自大量陳糧庫(kù)存結(jié)轉(zhuǎn)、各環(huán)節(jié)庫(kù)存相對(duì)充裕以及市場(chǎng)消費(fèi)受阻下滑的沖擊，年底前玉米行情不具大漲條件，提醒產(chǎn)業(yè)客戶(hù)謹(jǐn)防過(guò)度炒作風(fēng)險(xiǎn)。