9月10日，創(chuàng)業(yè)板指跌破1400點(diǎn)，下跌2.41%收于1390.82點(diǎn)，創(chuàng)4年多來新低。9月12日，創(chuàng)業(yè)板指盤中最低跌至1382.84點(diǎn)，再創(chuàng)調(diào)整新低。

創(chuàng)業(yè)板今年2月至5月中旬反彈，一度給投資者帶來風(fēng)格轉(zhuǎn)換的期待，但5月下旬起又是跌跌不休。若從2015年6月創(chuàng)出的4037.96點(diǎn)歷史高點(diǎn)算起，9月12日盤中最低跌至1382.84點(diǎn)，意味著創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)跌幅達(dá)65%左右。相比上證指數(shù)仍守在2016年1月2638點(diǎn)的調(diào)整底部，創(chuàng)業(yè)板指較2016年1月的低點(diǎn)累計(jì)跌去25%以上。

創(chuàng)業(yè)板屢創(chuàng)調(diào)整新低存在多個(gè)因素。其中，最受關(guān)注的是業(yè)績(jī)?cè)鏊倩芈洹?015年深市上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)7.42%，其中主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板分別增長(zhǎng)-0.35%、12.96%和24.84%。2016年深市上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)26.39%，其中主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板分別增長(zhǎng)20.12%、30.32%和36.39%。2017年深市上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.58%，其中主板、中小板分別增長(zhǎng)35.62%和18.89%，創(chuàng)業(yè)板下降15.21%。再看2018年上半年，深市上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)16.86%。其中，深市主板、中小板及創(chuàng)業(yè)板平均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)19.16%、13.57%、8.13%。

但需要注意的是，創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)?cè)鏊佟皦|底”，既有外延式并購(gòu)規(guī)?；芈?，以及前幾年并購(gòu)留下“后遺癥”等因素，也與幾只權(quán)重股的拖累有很大關(guān)系。2017年，樂視網(wǎng)巨虧138.78億元，溫氏股份凈利潤(rùn)下滑43%降至67.51億元。若剔除溫氏股份和樂視網(wǎng)的影響，深市創(chuàng)業(yè)板2017年合計(jì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)4.43%。2018年上半年，樂視網(wǎng)虧損11.04億元，堅(jiān)瑞沃能虧損16.7億元，溫氏股份與寧德時(shí)代凈利潤(rùn)同比分別減少9億元、9.5億元，如剔除上述4家公司影響，則創(chuàng)業(yè)板整體凈利潤(rùn)增速為18.32%。再用中位數(shù)進(jìn)行比較，創(chuàng)業(yè)板公司上半年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率分別為19.25%、13.6%，而全部A股公司分別為13.76%、13.02%，創(chuàng)業(yè)板整體表現(xiàn)略優(yōu)于A股。

投資者還應(yīng)看到，大跌后的創(chuàng)業(yè)板估值逐漸趨于合理。按深交所公布的數(shù)據(jù)，2015年，深市平均市盈率最高曾達(dá)68.92倍，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率則最高為146.57倍。隨著股價(jià)大幅回落及上市公司業(yè)績(jī)提升，估值大幅下降。今年9月10日，深市平均市盈率22.03倍，創(chuàng)業(yè)板則為34.58倍。1月11日，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率達(dá)到50.13倍，是今年以來的最高值，目前較年初明顯回落。眼下創(chuàng)業(yè)板估值水平還遠(yuǎn)低于前期所處的相同股指位置。2014年8月28日，創(chuàng)業(yè)板指收于1403.80點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率為60.76倍。

績(jī)優(yōu)股的成長(zhǎng)性不差勁，平均估值跌至歷史底部區(qū)域，但創(chuàng)業(yè)板難以出現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情，關(guān)鍵是市場(chǎng)情緒不見好轉(zhuǎn)。在創(chuàng)業(yè)板指跌破1400點(diǎn)并創(chuàng)4年多來新低的同一天，深證成指下跌1.97%，創(chuàng)出2014年11月21日以來新低。9月12日，上證指數(shù)最低跌至2647.17點(diǎn)，再創(chuàng)今年以來調(diào)整新低，進(jìn)一步逼近2016年1月2638點(diǎn)的前期低點(diǎn)。滬深兩市交投再現(xiàn)萎縮。滬市9月11日和12日成交分別只有969億元、934.5億元。剔除指數(shù)熔斷提前收盤期間，滬市4年多來只有3次日成交不足千億元，另一次是今年8月22日的985億元。9月11日創(chuàng)業(yè)板成交393.1億元，是今年以來第二次日成交少于400億元。

市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，影響新興市場(chǎng)的負(fù)面因素依然存在，外圍風(fēng)險(xiǎn)尚不明朗，也不排除美聯(lián)儲(chǔ)再次加息的可能性。A股下跌主要表現(xiàn)為非理性情緒下的慣性下跌，投資者不宜過度悲觀，尤其是那些有業(yè)績(jī)支撐且估值合理的績(jī)優(yōu)股具備配置價(jià)值。散戶投資者或許不具備“在別人恐懼時(shí)貪婪”的勇氣與實(shí)力，但不可錯(cuò)殺有中長(zhǎng)期投資價(jià)值的績(jī)優(yōu)股。