9月10日，創(chuàng)業(yè)板指跌破1400點，下跌2.41%收于1390.82點，創(chuàng)4年多來新低。9月12日，創(chuàng)業(yè)板指盤中最低跌至1382.84點，再創(chuàng)調整新低。

創(chuàng)業(yè)板今年2月至5月中旬反彈，一度給投資者帶來風格轉換的期待，但5月下旬起又是跌跌不休。若從2015年6月創(chuàng)出的4037.96點歷史高點算起，9月12日盤中最低跌至1382.84點，意味著創(chuàng)業(yè)板指累計跌幅達65%左右。相比上證指數(shù)仍守在2016年1月2638點的調整底部，創(chuàng)業(yè)板指較2016年1月的低點累計跌去25%以上。

創(chuàng)業(yè)板屢創(chuàng)調整新低存在多個因素。其中，最受關注的是業(yè)績增速回落。2015年深市上市公司合計實現(xiàn)凈利潤同比增長7.42%，其中主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板分別增長-0.35%、12.96%和24.84%。2016年深市上市公司合計實現(xiàn)凈利潤同比增長26.39%，其中主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板分別增長20.12%、30.32%和36.39%。2017年深市上市公司合計實現(xiàn)凈利潤同比增長20.58%，其中主板、中小板分別增長35.62%和18.89%，創(chuàng)業(yè)板下降15.21%。再看2018年上半年，深市上市公司合計實現(xiàn)凈利潤同比增長16.86%。其中，深市主板、中小板及創(chuàng)業(yè)板平均實現(xiàn)凈利潤分別同比增長19.16%、13.57%、8.13%。

但需要注意的是，創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績增速“墊底”，既有外延式并購規(guī)模回落，以及前幾年并購留下“后遺癥”等因素，也與幾只權重股的拖累有很大關系。2017年，樂視網(wǎng)巨虧138.78億元，溫氏股份凈利潤下滑43%降至67.51億元。若剔除溫氏股份和樂視網(wǎng)的影響，深市創(chuàng)業(yè)板2017年合計凈利潤增長4.43%。2018年上半年，樂視網(wǎng)虧損11.04億元，堅瑞沃能虧損16.7億元，溫氏股份與寧德時代凈利潤同比分別減少9億元、9.5億元，如剔除上述4家公司影響，則創(chuàng)業(yè)板整體凈利潤增速為18.32%。再用中位數(shù)進行比較，創(chuàng)業(yè)板公司上半年營業(yè)收入同比增長率、凈利潤同比增長率分別為19.25%、13.6%，而全部A股公司分別為13.76%、13.02%，創(chuàng)業(yè)板整體表現(xiàn)略優(yōu)于A股。

投資者還應看到，大跌后的創(chuàng)業(yè)板估值逐漸趨于合理。按深交所公布的數(shù)據(jù)，2015年，深市平均市盈率最高曾達68.92倍，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率則最高為146.57倍。隨著股價大幅回落及上市公司業(yè)績提升，估值大幅下降。今年9月10日，深市平均市盈率22.03倍，創(chuàng)業(yè)板則為34.58倍。1月11日，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率達到50.13倍，是今年以來的最高值，目前較年初明顯回落。眼下創(chuàng)業(yè)板估值水平還遠低于前期所處的相同股指位置。2014年8月28日，創(chuàng)業(yè)板指收于1403.80點，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率為60.76倍。

績優(yōu)股的成長性不差勁，平均估值跌至歷史底部區(qū)域，但創(chuàng)業(yè)板難以出現(xiàn)反轉行情，關鍵是市場情緒不見好轉。在創(chuàng)業(yè)板指跌破1400點并創(chuàng)4年多來新低的同一天，深證成指下跌1.97%，創(chuàng)出2014年11月21日以來新低。9月12日，上證指數(shù)最低跌至2647.17點，再創(chuàng)今年以來調整新低，進一步逼近2016年1月2638點的前期低點。滬深兩市交投再現(xiàn)萎縮。滬市9月11日和12日成交分別只有969億元、934.5億元。剔除指數(shù)熔斷提前收盤期間，滬市4年多來只有3次日成交不足千億元，另一次是今年8月22日的985億元。9月11日創(chuàng)業(yè)板成交393.1億元，是今年以來第二次日成交少于400億元。

市場人士分析認為，影響新興市場的負面因素依然存在，外圍風險尚不明朗，也不排除美聯(lián)儲再次加息的可能性。A股下跌主要表現(xiàn)為非理性情緒下的慣性下跌，投資者不宜過度悲觀，尤其是那些有業(yè)績支撐且估值合理的績優(yōu)股具備配置價值。散戶投資者或許不具備“在別人恐懼時貪婪”的勇氣與實力，但不可錯殺有中長期投資價值的績優(yōu)股。