供應(yīng)偏緊疊加油價(jià)上漲，7—8月PTA價(jià)格大幅攀升，1809合約由5500元/噸最高漲至9000元/噸，漲幅超過(guò)60%。但是，隨著供需格局轉(zhuǎn)變，9月以來(lái)，PTA價(jià)格下挫，主力1901合約目前在7000元/噸附近徘徊。

供大于求  PTA跌勢(shì)不改

供應(yīng)端，由于上半年加工費(fèi)處于低位，PTA企業(yè)的生產(chǎn)積極性不高，裝置開(kāi)工負(fù)荷偏低，以至于供應(yīng)緊缺的問(wèn)題在三季度發(fā)酵。具體表現(xiàn)就是，PTA企業(yè)庫(kù)存處于極低水平，注冊(cè)倉(cāng)單大幅下降。與此同時(shí)，下游聚酯企業(yè)在買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的心態(tài)影響下提前備貨，進(jìn)一步推漲PTA價(jià)格。

不過(guò)，PTA供應(yīng)偏緊促使加工費(fèi)增加。PTA加工費(fèi)最高接近2500元/噸，生產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)豐厚。受利潤(rùn)刺激，前期檢修的PTA裝置紛紛復(fù)產(chǎn)。

隨著產(chǎn)量的釋放，近期，供應(yīng)偏緊問(wèn)題明顯緩解，PTA企業(yè)的庫(kù)存由最低的1.5天恢復(fù)到3天的正常水平。不僅如此，由于供應(yīng)由緊變松，企業(yè)的出貨心態(tài)發(fā)生了變化，部分企業(yè)開(kāi)始降價(jià)促銷(xiāo)。

需求端，前期聚酯企業(yè)透支了需求，導(dǎo)致PTA市場(chǎng)旺季不旺。9月以來(lái)，聚酯長(zhǎng)絲庫(kù)存急劇上升，下游企業(yè)的采購(gòu)意愿不佳，市場(chǎng)交投清淡。淡季即將到來(lái)，需求疲軟的問(wèn)題將延續(xù)。

成本支撐  下探空間有限

成本抬升是前期PTA價(jià)格上漲的一個(gè)原因。原油價(jià)格大幅提升，并從PX傳導(dǎo)至PTA，PTA價(jià)格重心隨之上移。

原油方面，9月底，沙特等國(guó)在OPEC會(huì)議上明確表態(tài)，不會(huì)增加產(chǎn)量。另外，今年美國(guó)遭受了多年不遇的強(qiáng)颶風(fēng)天氣，墨西哥灣的原油生產(chǎn)和煉化都受到較大影響。預(yù)計(jì)四季度原油價(jià)格強(qiáng)勢(shì)格局不會(huì)改變。

PX方面，鎮(zhèn)海煉化65萬(wàn)噸/年的PX裝置計(jì)劃10月開(kāi)始進(jìn)行為期45天的檢修，韓國(guó)SK2號(hào)45萬(wàn)噸/年的PX裝置計(jì)劃10月中旬開(kāi)始進(jìn)行為期20天的檢修，新加坡裕廊芳烴80萬(wàn)噸/年的PX裝置計(jì)劃11月開(kāi)始進(jìn)行為期30—40天的檢修。 PX裝置的大面積檢修將造成PTA原料供應(yīng)緊缺。

除此之外，近期價(jià)格大幅回落，PTA加工費(fèi)已經(jīng)不到1000元/噸，與上漲前的水平相當(dāng)。由于利潤(rùn)下滑，成本端對(duì)PTA的支撐作用將更加明顯。

高利潤(rùn)促使PTA企業(yè)加大負(fù)荷生產(chǎn)，而前期下游補(bǔ)貨透支了旺季需求。PTA市場(chǎng)供需格局發(fā)生轉(zhuǎn)變，由供不應(yīng)求轉(zhuǎn)為供大于求?；谶@種判斷，后期PTA價(jià)格將延續(xù)弱勢(shì)。不過(guò)，考慮到目前加工費(fèi)已經(jīng)回落，而原油、PX的強(qiáng)勢(shì)基礎(chǔ)仍存，成本端決定了PTA價(jià)格難以出現(xiàn)大幅下跌，后期將呈弱勢(shì)振蕩走勢(shì)。