7月中下旬,PTA上漲行情啟動(dòng),截至8月下旬,指數(shù)合約強(qiáng)勢(shì)上漲超過2000元/噸,其間鮮見調(diào)整。雖然下游滌絲步步跟漲,但終端織造企業(yè)苦不堪言。8月下旬,下游滌絲停止追漲,減產(chǎn)動(dòng)作自織造環(huán)節(jié)向上游聚酯蔓延,PTA價(jià)格承壓調(diào)整。截至9月中旬,PTA期貨指數(shù)大幅調(diào)整,回到7000元/噸附近。 由于PTA價(jià)格調(diào)整,PX價(jià)格卻繼續(xù)堅(jiān)挺,PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)已經(jīng)壓縮至正常水平,而盤面加工費(fèi)過低,成本支撐作用顯現(xiàn)。另外,隨著原料價(jià)格下跌,下游織造環(huán)節(jié)利潤(rùn)好轉(zhuǎn),受工人結(jié)束休假、下半年旺季訂單等因素支撐,預(yù)期消費(fèi)較國(guó)慶節(jié)前回升,這將對(duì)PTA價(jià)格有所提振。 成本支撐顯現(xiàn) 由于國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)景氣度不斷攀升,對(duì)PTA的消耗量維持高位,1—9月國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)量超3000萬噸,同比增長(zhǎng)預(yù)期在16%,行業(yè)內(nèi)在產(chǎn)裝置超產(chǎn)現(xiàn)象比較普遍。7—8月PTA價(jià)格大幅上漲,導(dǎo)致利潤(rùn)明顯上升,部分長(zhǎng)停的老裝置,如揚(yáng)子石化60萬噸裝置、佳龍石化60萬噸裝置重啟。我國(guó)PTA產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)對(duì)應(yīng)的PX需求也同步增長(zhǎng)。據(jù)中國(guó)化纖信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì),8月PX社會(huì)庫存約230萬噸,是2017年2月以來的最低,庫存消費(fèi)比為96%,供應(yīng)緊張。PX供應(yīng)緊張,一方面是國(guó)內(nèi)消費(fèi)旺盛,另一方面與國(guó)外裝置輪流檢修有關(guān)。 PX強(qiáng)勢(shì)局面自7月底延續(xù)至今,雖然9月中下旬一度出現(xiàn)調(diào)整,但PX—石腦油價(jià)差維持在600美元/噸高位不變。雖然?;?60萬噸裝置重啟試車,但實(shí)際投產(chǎn)不確定,難在短期內(nèi)形成有效供應(yīng)。因此,在10月的ACP談判過程中,賣方維持偏高報(bào)價(jià),但實(shí)際并未達(dá)成,可見市場(chǎng)對(duì)PX后市存在較大分歧。不過,從目前的PX價(jià)格來看,10月5日CFR臺(tái)灣報(bào)價(jià)為1323美元/噸,這個(gè)PTA成本價(jià)超7000元/噸,PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)在800元/噸附近振蕩,期貨1901合約盤面價(jià)格折算PTA加工已經(jīng)嚴(yán)重虧損。由此來看,成本支撐限制PTA價(jià)格的調(diào)整空間。 消費(fèi)提振可期 聚酯企業(yè)的產(chǎn)成品庫存數(shù)據(jù)顯示,下游織造企業(yè)對(duì)原料的追漲至8月中旬,8月底因原料價(jià)格持續(xù)快速上漲超出織造企業(yè)承受范圍,企業(yè)接單困難,開始減少備貨,下調(diào)織機(jī)負(fù)荷,并借中秋和國(guó)慶雙節(jié)給工人放假。不過,隨著原料價(jià)格調(diào)整以及節(jié)后工人返崗,下半年內(nèi)銷和出口訂單會(huì)有所體現(xiàn),織造開工率將逐漸回升。 此外,一個(gè)月的原料庫存已經(jīng)消化殆盡,國(guó)慶節(jié)前后備貨在預(yù)期之中,并且隨著原料價(jià)格企穩(wěn)回升,下游備貨積極性提高。實(shí)際上,CCF數(shù)據(jù)顯示,在國(guó)慶節(jié)期間,聚酯平均產(chǎn)銷為八成,較9月四五成的平均產(chǎn)銷水平明顯回升,預(yù)期聚酯產(chǎn)品銷售還會(huì)集中爆發(fā)。消費(fèi)萎縮因原料價(jià)格上漲導(dǎo)致,所以隨著原料價(jià)格回落,消費(fèi)還有回升的可能,這將提振PTA價(jià)格。 綜上所述,從成本和消費(fèi)兩個(gè)角度來看,PTA價(jià)格在國(guó)慶節(jié)后繼續(xù)調(diào)整的空間不大,一旦原料價(jià)格企穩(wěn),下游消費(fèi)顯現(xiàn),PTA價(jià)格還有反彈的可能,短期維持易漲難跌的局面。不過,8月底的高點(diǎn)是成本、消費(fèi)和資金等多因素共振的結(jié)果,考慮到未來PX供應(yīng)會(huì)明顯增加,所以PX未來利潤(rùn)壓縮空間較大。另外,聚酯行業(yè)景氣周期延續(xù)了兩年,將逐漸由高潮回落,PTA價(jià)格恐難逾越前高。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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