三季度作為原料端的鐵礦石受環(huán)保限產(chǎn)影響，需求受限，但由于海運(yùn)費(fèi)大幅提高以及人民幣貶值，其現(xiàn)貨價(jià)格在500—600元/噸振蕩運(yùn)行。截至10月11日，青島港澳大利亞61.5%的PB粉濕基含稅車板價(jià)為530元/噸，普氏鐵礦石指數(shù)(62%) 為70.05美元/噸。

鋼廠利潤高企

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)， 2018年8月生鐵產(chǎn)量6665.5萬噸，環(huán)比7月減少96萬噸，降幅1.3%，據(jù)此估算9月生鐵產(chǎn)量為6580.6萬噸，較上月減少84.9萬噸。三季度累計(jì)生鐵產(chǎn)量22737.3萬噸，環(huán)比減少1064.8萬噸，同比增加693.1萬噸。截至9月28日，全國163家鋼廠高爐開工率68.09%，環(huán)比二季度末降低3.18個(gè)百分點(diǎn)。截至10月11日，上海三級(jí)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格為4590元/噸，較6月末上漲530元/噸，目前鋼廠生產(chǎn)螺紋鋼利潤走勢(shì)向上且居于高位。

目前來看，三季度鋼廠受環(huán)保限產(chǎn)政策的影響有限，鋼廠產(chǎn)能利用率較高，利潤高企，四季度進(jìn)入采暖季，限產(chǎn)仍是一大主題，但結(jié)合近日發(fā)布的京津冀大氣治理方案，限產(chǎn)比例取消，空氣質(zhì)量指標(biāo)下調(diào)，今年秋冬季環(huán)保限產(chǎn)的效應(yīng)或減小，鋼材產(chǎn)量較去年同期或?qū)⒂兴黾印?/p>

從數(shù)據(jù)來看，2018年建筑工程投資完成額累計(jì)同比呈現(xiàn)負(fù)增長，7月之后增速開始回升?；ㄍ顿Y增速也在下行，政策轉(zhuǎn)向基建補(bǔ)短板后，全口徑基建投資增速持續(xù)回落的局面可能得到緩解。

外礦供給有望增加

從季度數(shù)據(jù)來看，今年四大礦山前兩季度產(chǎn)量較去年同期增長2.15%，照往年生產(chǎn)特點(diǎn)來看，三四季度產(chǎn)量會(huì)高于一二季度。因此，可以估算2018年四大礦山總產(chǎn)量仍會(huì)保持同比增長勢(shì)頭。截至9月30日，澳大利亞至中國的鐵礦石發(fā)貨量為1251.5萬噸，較6月底減少325.8萬噸。整體來看，三季度鐵礦石外礦供應(yīng)量有所減少，按照往年澳礦發(fā)貨規(guī)律，預(yù)計(jì)四季度發(fā)貨量將有所回升。

從庫存數(shù)據(jù)看，截至9月28日，國內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均可用天數(shù)為25.5天，較6月末減少1天，三季度以來基本保持平穩(wěn)狀態(tài)。至10月12日，全國主要港口鐵礦石庫存14353.18萬噸，較6月末減少1226.1萬噸，較去年同期增加1175.18萬噸，港口庫存創(chuàng)年內(nèi)新低，但仍高于去年同期。進(jìn)入四季度，隨著四大礦山產(chǎn)量的增加，預(yù)計(jì)港口鐵礦石庫存將回升。

綜合來看，房地產(chǎn)建筑工程投資累計(jì)同比呈現(xiàn)負(fù)增長，7月以來增速有小幅回升，基建投資維持下行走勢(shì)，但國家大力提倡基建補(bǔ)短板，預(yù)計(jì)在四季度初期基建投資將結(jié)束下行態(tài)勢(shì)，或能在一定程度上拉動(dòng)對(duì)鋼材的需求，從而刺激礦價(jià)。

從環(huán)保政策動(dòng)向來看，今年秋冬季限產(chǎn)不再“一刀切”，取消限產(chǎn)比例，空氣質(zhì)量指標(biāo)下調(diào)，但今年限產(chǎn)區(qū)域增加了汾渭平原和長三角地區(qū)，具體生產(chǎn)情況還需關(guān)注屆時(shí)這些區(qū)域的空氣質(zhì)量狀況。

進(jìn)入11月以后是鋼材需求的傳統(tǒng)淡季，若鋼廠利潤持續(xù)高企，鋼材價(jià)格，尤其期貨價(jià)格會(huì)承壓調(diào)整，對(duì)鐵礦石價(jià)格也會(huì)形成拖累。預(yù)計(jì)鐵礦石會(huì)隨板塊振蕩調(diào)整。整體上，在鐵礦石需求上難以看到大的增長點(diǎn)，短期供需矛盾將難以發(fā)生實(shí)質(zhì)性的改變，在沒有其他大的因素出現(xiàn)的情況下，預(yù)計(jì)鐵礦石期貨主力合約價(jià)格上漲困難。