進(jìn)入四季度，多個(gè)周期屬性較強(qiáng)的商品迎來了上漲格局。10月15日，商品期市整體維持漲多跌少局面，而黑色系則全線走強(qiáng)，其中螺紋鋼期價(jià)更是創(chuàng)出階段性新高：截至收盤，主力合約1901報(bào)收于4150元/噸，上漲65點(diǎn)，漲幅為1.59%，這也是近三周以來最新高點(diǎn)。

分析人士指出，商品市場近期多個(gè)品種走勢較強(qiáng)，就螺紋鋼盤面來看，多空因素有所交織，但短期利多因素明顯強(qiáng)于利空因素；政策彈性增加，同時(shí)下游需求仍維持強(qiáng)勁格局，預(yù)計(jì)在采暖季前期供需錯(cuò)配背景下，現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)將繼續(xù)主導(dǎo)期價(jià)，螺紋鋼期價(jià)易漲難跌。

今年9月份，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布2018年采暖季限產(chǎn)將摒棄以往“一刀切”做法的消息，將限產(chǎn)執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)的制定權(quán)下放至各地方政府，“統(tǒng)一限產(chǎn)30%、50%、關(guān)?！贝胧┰诮衲昊螂y再現(xiàn)。從整體形勢來看，未來三年環(huán)保仍將是主旋律。預(yù)計(jì)今年采暖季限產(chǎn)政策將更加靈活，但限產(chǎn)力度是放松還是收緊仍需時(shí)間以來驗(yàn)證。

此外，從需求端來看，房地產(chǎn)市場一直以來都是政策調(diào)控的焦點(diǎn)，但在庫存水平偏低的背景下，房地產(chǎn)企業(yè)新開工意愿依然較高。

中信建投期貨工業(yè)品事業(yè)部負(fù)責(zé)人張貴川表示，當(dāng)前螺紋鋼基本面多空交織，環(huán)保限產(chǎn)和下游需求仍將繼續(xù)主導(dǎo)現(xiàn)貨市場走勢，而利空因素主要影響對遠(yuǎn)月合約的判斷，造成了鋼材期現(xiàn)貨價(jià)格偏離過大。距離主力合約1901交割時(shí)間還有3個(gè)月，但貼水幅度已經(jīng)達(dá)到600元/噸的高位，采暖季前期供給收縮將快于需求預(yù)期，現(xiàn)貨價(jià)格將大概率持續(xù)受支撐。

事實(shí)上，有分析人士表示，基本面的多個(gè)利好因素對螺紋鋼期現(xiàn)貨價(jià)格形成較強(qiáng)支撐，但貼水修復(fù)行情也不能忽視，這也是促使期價(jià)價(jià)格維持高位的因素。

近幾年，螺紋鋼期貨價(jià)格總是貼水現(xiàn)貨，但臨近交割前貼水都能緩慢修復(fù)，其原因或在于市場預(yù)期需求大幅收縮，或市場預(yù)期供應(yīng)端顯著放松。從實(shí)際情況看，鋼材下游消費(fèi)主要集中在房地產(chǎn)和基建行業(yè)，需求總量一直平穩(wěn)增長，廢除“一刀切”的做法對鋼材供應(yīng)的預(yù)期雖有影響，但成材現(xiàn)貨整體依然偏緊。因此，市場對政策過度解讀產(chǎn)生的極端悲觀預(yù)期將造成深度貼水，通常以期貨價(jià)格上漲來修復(fù)。

張貴川認(rèn)為，從當(dāng)前情況看，鋼材供需相對均衡，庫存總量仍然維持低位，現(xiàn)貨價(jià)格較為堅(jiān)挺，螺紋鋼主力1901合約離交割只有3個(gè)月左右的時(shí)間，貼水幅度在600元/噸左右，從時(shí)間和空間上看，預(yù)計(jì)貼水修復(fù)將對螺紋期價(jià)形成較強(qiáng)支撐。同時(shí)，盡管2018年“金九銀十”的旺季預(yù)期未能兌現(xiàn)，但采暖季環(huán)保限產(chǎn)和下游需求仍將繼續(xù)維持鋼材現(xiàn)貨強(qiáng)勢，預(yù)計(jì)螺紋鋼期價(jià)易漲難跌。

華泰期貨鋼材分析師程霖表示，國慶長假節(jié)后一周，螺紋鋼庫存如期消耗，市場有望糾正前期悲觀預(yù)期。目前現(xiàn)貨需求相對穩(wěn)定，隨著區(qū)域第三輪錯(cuò)峰生產(chǎn)，以及多地公布環(huán)保治污方案，產(chǎn)量有望減少，不過冬季工地施工減緩，屆時(shí)供需雙弱，不建議單邊操作。此外，港口成交持續(xù)向好，鋼廠補(bǔ)庫積極，疊加近兩周發(fā)貨減少，鋼鐵和礦石供需關(guān)系迎來小幅改善，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋼廠仍有補(bǔ)庫需求，尤其是中高品級現(xiàn)貨價(jià)格或仍將堅(jiān)挺；而期現(xiàn)價(jià)差來看，在完成基差修復(fù)行情后，期價(jià)或?qū)⒚媾R供增需減，預(yù)期螺紋鋼期價(jià)震蕩向下壓力明顯。