國慶節(jié)后豆粕補漲，并創(chuàng)年內(nèi)新高。不過，未來兩周美國中西部預(yù)計低溫少雨，大豆收割加速，同時國內(nèi)非洲豬瘟新病例拖累豆粕價格，豆粕面臨調(diào)整壓力。

主產(chǎn)區(qū)未來天氣利于美豆收割

美國農(nóng)業(yè)部10月供需報告影響有限。報告對美豆單產(chǎn)和產(chǎn)量的預(yù)估均略低于預(yù)期值，對全球期末庫存的預(yù)估高于預(yù)期。其中，預(yù)計2018/2019年度美豆單產(chǎn)53.1蒲式耳/英畝，美豆產(chǎn)量46.9億蒲式耳，期末庫存8.85億蒲式耳。出口和壓榨與上月持平。2018/2019年度全球大豆年末庫存1.1億蒲式耳。

美國大豆收割進度同比略偏低，不過作物優(yōu)良率保持穩(wěn)定，且未來兩周降水明顯減少，預(yù)計美豆收割加速。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的作物進展周度報告顯示，截至2018年10月7日，美國18個大豆主產(chǎn)州的大豆落葉率為91%，上周83%，去年同期88%，過去五年同期均值85%。美國大豆收獲的比例為32%，上周23%，去年同期34%，過去五年均值為36%。大豆作物優(yōu)良率為68%，一周前是68%，去年同期為61%。此前美中西部降水導(dǎo)致大豆收割暫停。不過據(jù)美國氣象局預(yù)測，未來兩周美中西部地區(qū)低溫少雨，有利于大豆收割工作。

此外，巴西大豆播種進度同比加快，預(yù)售進度快于去年同期。咨詢公司AgRural稱，巴西2018/2019年度大豆播種率為10%，快于去年同期及五年同期均值5%，因天氣條件有利。咨詢機構(gòu)Safras&Mercado最新報告顯示，巴西新作大豆預(yù)售工作較去年同期提前，因農(nóng)戶對價格滿意。Safras在報告中稱，巴西大豆預(yù)售工作已完成27.3%，這批大豆將在明年1月左右開始收割，去年同期的預(yù)售率僅有14.1%。巴西植物油行業(yè)協(xié)會（ABIOVE）預(yù)計2018年巴西大豆出口量為7700萬噸，高于上年的7610萬噸。2019年巴西大豆出口量可能達到7190萬噸，同比減少7%。2019年巴西大豆壓榨量預(yù)計為4320萬噸，略低于2018年的4360萬噸。

豆粕庫存走高

9月29日—10月5日，因國慶長假，部分油廠停機，全國各地油廠大豆壓榨總量1739900噸（出粕1374521噸，出油330581噸），較前一周的壓榨量1994800噸減少254900噸，降幅12.773%；當(dāng)周大豆壓榨開機率（產(chǎn)能利用率）為49.69%，較前一周的56.97%降7.28百分點。預(yù)計本周壓榨量將回升至190萬噸的超高水平。

國慶期間下游備貨數(shù)量下降，油廠豆粕庫存增加。截至2018年10月5日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠進口大豆總庫存量735.4萬噸，較前一周的729.66萬噸增加5.74萬噸，增幅0.78%，較去年同期的442.1萬噸增加66.34%。豆粕總庫存量93.67萬噸，較前一周的88.66萬噸增加5.01萬噸，增幅在5.65%，較去年同期79.26萬噸增加18.18%。豆粕未執(zhí)行合同量577.19萬噸，較前一周的472.12萬噸增加105.07噸，增幅22.25%，較去年同期的461.7萬噸增加25.01%。從近期豆粕現(xiàn)貨成交情況看，預(yù)計豆粕庫存短期難有大幅下降，這將進一步施壓豆粕價格。

養(yǎng)殖場補欄不積極

10月11日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部接到中國動物疫病預(yù)防控制中心報告，遼寧省動物疫病預(yù)防控制中心送檢樣品經(jīng)中國動物衛(wèi)生與流行病學(xué)中心（國家外來動物疫病研究中心）確診為非洲豬瘟。陽性樣品來自大連市普蘭店區(qū)一養(yǎng)殖場，該養(yǎng)殖場存欄生豬1353頭、發(fā)病20頭、死亡11頭。目前上述疫情已得到有效處置。

除了非洲豬瘟余波未平，豬價在國慶節(jié)后也呈小幅下降走勢，侵蝕養(yǎng)殖戶利潤，不利于補欄，短期內(nèi)豆粕需求環(huán)比或持平略降。

總體上，短期內(nèi)，豆粕面臨調(diào)整壓力。中期看，四季度中國大豆進口量或同比大幅下降，國內(nèi)豆粕供應(yīng)緊張，同時非洲豬瘟對生豬存欄影響有限，關(guān)注后續(xù)發(fā)展。