國慶節(jié)后，受中美貿(mào)易摩擦升級和節(jié)日期間油廠停機(jī)影響，菜油期貨延續(xù)節(jié)前漲勢，繼續(xù)穩(wěn)步走高。展望后市，美國農(nóng)業(yè)部月度報(bào)告輕微利多，美豆豐產(chǎn)利空基本消化，而國內(nèi)菜油供給下降，需求趨于增加，菜油期貨將繼續(xù)維持偏強(qiáng)走勢。

月度報(bào)告偏多  豐產(chǎn)利空消化

受中美貿(mào)易摩擦和產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄影響，9月中旬，CBOT大豆跌破近10年來低點(diǎn)。但隨著中國以外的買家加大采購力度，美豆出口轉(zhuǎn)好。與此同時，本月美國農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告出臺，美豆豐產(chǎn)利空也進(jìn)一步消化。

月度供需報(bào)告顯示，美國2018/2019年度大豆總產(chǎn)量預(yù)估為46.9億蒲式耳，低于市場平均預(yù)估的47.33億蒲式耳；美國2018/2019年度大豆期末庫存為8.85億蒲式耳，低于市場預(yù)期的8.98億蒲式耳的水平。由于近期陰雨天氣較多，美豆收獲進(jìn)度明顯下降，產(chǎn)量存在繼續(xù)減少的可能，美國農(nóng)業(yè)部后期再度調(diào)高美豆產(chǎn)量的概率不大。隨著美豆收獲近半，市場將把目光轉(zhuǎn)移到美豆出口上來，美豆豐產(chǎn)利空基本消化。美豆價格相對南美偏低，并且南美大豆已經(jīng)進(jìn)入青黃不接時期，因而美豆出口競爭力增強(qiáng)。

油廠開機(jī)下降  菜油庫存減少

近期港口油廠油菜籽和菜油庫存降幅較大。目前處于我國油菜籽主要進(jìn)口來源國——加拿大青黃不接期，我國油菜籽到港量明顯下降，港口油菜籽庫存下降加快。據(jù)監(jiān)測，截至10月12日，國內(nèi)沿海進(jìn)口菜籽總庫存下降至35.5萬噸，周環(huán)比減少0.5萬噸，降幅為1.39%，大幅低于8月下旬70萬噸的水平。與此同時，隨著下游提貨增加，而油廠開機(jī)率下降，沿海油廠菜油庫存不斷走低。截至10月12日，兩廣及福建地區(qū)菜油庫存下降至14.18萬噸，周環(huán)比減少0.8萬噸，降幅為5.3%。

消費(fèi)旺季來臨  菜油需求趨增

四季度一般為國內(nèi)油脂的相對消費(fèi)旺季，隨著氣溫降低，沿海油廠菜油成交明顯好轉(zhuǎn)。據(jù)監(jiān)測，截至10月12日當(dāng)周，沿海油廠菜油成交1.72萬噸，周環(huán)比增加145%，年初至今累計(jì)成交67.38萬噸，較去年同期增加89.61%。

天氣因素作祟  國際菜籽減產(chǎn)

和大豆產(chǎn)量、棕櫚油產(chǎn)量增加不同，由于天氣條件不利及播種面積下降，今年國際油菜籽產(chǎn)量出現(xiàn)下降。據(jù)德國漢堡的行業(yè)刊物《油世界》發(fā)布的預(yù)測報(bào)告，2018/2019年度全球油菜籽產(chǎn)量低于預(yù)期。由于加拿大、澳大利亞和中國的油菜籽產(chǎn)量數(shù)據(jù)下調(diào)，2018/2019年度全球產(chǎn)量數(shù)據(jù)下調(diào)到6420萬噸，較上年的6640萬噸減少220萬噸。據(jù)加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)計(jì)，2018年該國油菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)較上一年度小幅減少1.5%，至2100萬噸。

綜上所述，美豆豐產(chǎn)利空基本消化，而國內(nèi)菜籽、菜油庫存下降，需求逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，加之中美貿(mào)易摩擦繼續(xù)升級，包括菜油在內(nèi)的油脂期貨將繼續(xù)維持偏強(qiáng)走勢。