美豆豐收已經(jīng)成為事實(shí)，全球大豆供應(yīng)較為充足，在很大程度上保證了豆粕等商品的供應(yīng)。然而我國(guó)企業(yè)對(duì)進(jìn)口美國(guó)大豆保持謹(jǐn)慎態(tài)度，而南美大豆供應(yīng)日益減少，未來(lái)幾個(gè)月國(guó)內(nèi)豆粕存在供應(yīng)缺口。非洲豬瘟等疫情雖然仍零星出現(xiàn)，但對(duì)豆粕的影響較為有限，國(guó)內(nèi)豆粕偏強(qiáng)走勢(shì)短期仍將延續(xù)。

美國(guó)大豆豐收已成定局

過(guò)去一周，美國(guó)中西部作物產(chǎn)區(qū)受到早霜影響，大豆收割只完成38%，低于去年同期的47%，以及五年均值53%，但今年美國(guó)大豆的優(yōu)良率仍處于66%，明顯高于去年同期的61%，因而美國(guó)大豆豐收已經(jīng)成為定局。USDA最新的供需報(bào)告預(yù)估顯示，美國(guó)今年大豆產(chǎn)量將在46.9億蒲式耳，較去年的44.11億蒲式耳增長(zhǎng)了6.33%。

目前巴西和阿根廷大豆也開始播種，其中巴西今年大豆的種植收益良好，大豆種植面積預(yù)計(jì)將增加3%—4%，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)巴西2019年的大豆產(chǎn)量將在1.19億—1.20億噸。國(guó)際大豆供應(yīng)在未來(lái)將非常充裕，這將對(duì)大豆及油粕等市場(chǎng)產(chǎn)生一定的壓制作用。

進(jìn)口大豆成本處于高位

由于我國(guó)大豆進(jìn)口轉(zhuǎn)向南美，巴西大豆價(jià)格持續(xù)走高。雖然美國(guó)大豆處于上市周期，價(jià)格不高，但我國(guó)對(duì)美國(guó)大豆的進(jìn)口關(guān)稅處于較高水平，導(dǎo)致我國(guó)進(jìn)口美國(guó)大豆成本處于較高水平。截至10月20日，我國(guó)進(jìn)口10—12月船期的巴西大豆的理論到港成本在3680—3720元/噸，進(jìn)口美國(guó)大豆的理論到港成本在3670—3750元/噸。

當(dāng)前，我國(guó)進(jìn)口大豆較中秋節(jié)前的3400—3500元/噸提高150—200元/噸，導(dǎo)致我國(guó)山東、江蘇等地進(jìn)口大豆的壓榨利潤(rùn)降低到91—146元/噸，這使得國(guó)內(nèi)油廠對(duì)豆粕的挺價(jià)意愿有所增強(qiáng)。

國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)存在缺口

隨著秋冬季到來(lái)，各地生豬等養(yǎng)殖將進(jìn)入旺季，而我國(guó)企業(yè)對(duì)進(jìn)口美國(guó)大豆心存憂慮，市場(chǎng)普遍預(yù)期今年11月至明年2月我國(guó)豆粕市場(chǎng)存在一定的供應(yīng)缺口。統(tǒng)計(jì)顯示，今年11月至明年2月我國(guó)已經(jīng)從巴西采購(gòu)了850萬(wàn)噸大豆，巴西剩余可供出口給中國(guó)的大豆數(shù)量在300萬(wàn)—400萬(wàn)噸，加拿大、俄羅斯、烏拉圭、印度等國(guó)家可供出口至中國(guó)的大豆在900萬(wàn)—1000萬(wàn)噸，除此之外，我國(guó)臨時(shí)儲(chǔ)備、商業(yè)庫(kù)存、其他商品替代等可供給800萬(wàn)噸左右。然而上一年度11—2月我國(guó)進(jìn)口大豆總量在3200萬(wàn)噸，即便以上進(jìn)口、儲(chǔ)備拍賣、替代全部實(shí)現(xiàn)，大豆和豆粕的供應(yīng)仍存在缺口，因而國(guó)內(nèi)豆粕行情必然受到企業(yè)和貿(mào)易商的支持。

圖為豆粕指數(shù)走勢(shì)

雖然國(guó)內(nèi)出現(xiàn)31起非洲豬瘟疫情病例，但畢竟后續(xù)進(jìn)入元旦春節(jié)需求高峰，各地豆粕交易活躍，國(guó)內(nèi)油廠的豆粕庫(kù)存自一周前的94萬(wàn)噸，降低到目前的89萬(wàn)噸。由于原料供應(yīng)逐漸偏緊，油廠開工率將降低，這將在趨勢(shì)上繼續(xù)支持國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)。