美豆豐收已經(jīng)成為事實(shí)，全球大豆供應(yīng)較為充足，在很大程度上保證了豆粕等商品的供應(yīng)。然而我國企業(yè)對進(jìn)口美國大豆保持謹(jǐn)慎態(tài)度，而南美大豆供應(yīng)日益減少，未來幾個(gè)月國內(nèi)豆粕存在供應(yīng)缺口。非洲豬瘟等疫情雖然仍零星出現(xiàn)，但對豆粕的影響較為有限，國內(nèi)豆粕偏強(qiáng)走勢短期仍將延續(xù)。

美國大豆豐收已成定局

過去一周，美國中西部作物產(chǎn)區(qū)受到早霜影響，大豆收割只完成38%，低于去年同期的47%，以及五年均值53%，但今年美國大豆的優(yōu)良率仍處于66%，明顯高于去年同期的61%，因而美國大豆豐收已經(jīng)成為定局。USDA最新的供需報(bào)告預(yù)估顯示，美國今年大豆產(chǎn)量將在46.9億蒲式耳，較去年的44.11億蒲式耳增長了6.33%。

目前巴西和阿根廷大豆也開始播種，其中巴西今年大豆的種植收益良好，大豆種植面積預(yù)計(jì)將增加3%—4%，市場普遍預(yù)計(jì)巴西2019年的大豆產(chǎn)量將在1.19億—1.20億噸。國際大豆供應(yīng)在未來將非常充裕，這將對大豆及油粕等市場產(chǎn)生一定的壓制作用。

進(jìn)口大豆成本處于高位

由于我國大豆進(jìn)口轉(zhuǎn)向南美，巴西大豆價(jià)格持續(xù)走高。雖然美國大豆處于上市周期，價(jià)格不高，但我國對美國大豆的進(jìn)口關(guān)稅處于較高水平，導(dǎo)致我國進(jìn)口美國大豆成本處于較高水平。截至10月20日，我國進(jìn)口10—12月船期的巴西大豆的理論到港成本在3680—3720元/噸，進(jìn)口美國大豆的理論到港成本在3670—3750元/噸。

當(dāng)前，我國進(jìn)口大豆較中秋節(jié)前的3400—3500元/噸提高150—200元/噸，導(dǎo)致我國山東、江蘇等地進(jìn)口大豆的壓榨利潤降低到91—146元/噸，這使得國內(nèi)油廠對豆粕的挺價(jià)意愿有所增強(qiáng)。

國內(nèi)豆粕供應(yīng)存在缺口

隨著秋冬季到來，各地生豬等養(yǎng)殖將進(jìn)入旺季，而我國企業(yè)對進(jìn)口美國大豆心存憂慮，市場普遍預(yù)期今年11月至明年2月我國豆粕市場存在一定的供應(yīng)缺口。統(tǒng)計(jì)顯示，今年11月至明年2月我國已經(jīng)從巴西采購了850萬噸大豆，巴西剩余可供出口給中國的大豆數(shù)量在300萬—400萬噸，加拿大、俄羅斯、烏拉圭、印度等國家可供出口至中國的大豆在900萬—1000萬噸，除此之外，我國臨時(shí)儲(chǔ)備、商業(yè)庫存、其他商品替代等可供給800萬噸左右。然而上一年度11—2月我國進(jìn)口大豆總量在3200萬噸，即便以上進(jìn)口、儲(chǔ)備拍賣、替代全部實(shí)現(xiàn)，大豆和豆粕的供應(yīng)仍存在缺口，因而國內(nèi)豆粕行情必然受到企業(yè)和貿(mào)易商的支持。

圖為豆粕指數(shù)走勢

雖然國內(nèi)出現(xiàn)31起非洲豬瘟疫情病例，但畢竟后續(xù)進(jìn)入元旦春節(jié)需求高峰，各地豆粕交易活躍，國內(nèi)油廠的豆粕庫存自一周前的94萬噸，降低到目前的89萬噸。由于原料供應(yīng)逐漸偏緊，油廠開工率將降低，這將在趨勢上繼續(xù)支持國內(nèi)豆粕市場。