周二A股市場出現(xiàn)了較大幅度回調(diào)，主要對周一A股市場大幅上漲進(jìn)行修正。因白酒股集體砸盤的拖累，股指逐漸走低，紛紛跌超2%，滬指再度失守2600點，創(chuàng)業(yè)板指也跌破1300點，沒有延續(xù)之前大幅反彈走勢。

而周一在多重政策利好集中出臺以及市場超跌反彈的雙重的動力下，A股市場出現(xiàn)了井噴式上漲，滬指上漲4.09%，創(chuàng)了兩年以來最大的單日漲幅，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是上漲高達(dá)5.2%，兩市全天的成交量超過了4200億，近200只個股漲停，成交量和之前相比已經(jīng)翻倍。

周一大幅上漲主要是由于近期中央啟動一系列的政策進(jìn)行減稅降費(fèi)，央行通過降準(zhǔn)來增加資金流動性，同時一行兩會的領(lǐng)導(dǎo)以及國務(wù)院副總理接連發(fā)聲，穩(wěn)定市場信心，對于投資者之前比較擔(dān)憂的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險問題給予回應(yīng)。銀保監(jiān)會主席郭樹清提到，險資可以參與化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險，并且不納入權(quán)益投資比例，這對于資本市場來說意味著重大的利好。

10月22日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開了國務(wù)院常務(wù)會議，部署根據(jù)督查發(fā)現(xiàn)和企業(yè)關(guān)切的問題，進(jìn)一步推動優(yōu)化營商環(huán)境政策落實。這次會議還決定設(shè)立民營企業(yè)債券融資支持工具，以市場化的方式幫助緩解企業(yè)融資難的問題。

10月22日，中國基金業(yè)20周年論壇上，證監(jiān)會主席劉士余出席論壇并表示，鼓勵私募股權(quán)與創(chuàng)投基金積極參與企業(yè)并購重組、債轉(zhuǎn)股以及股權(quán)融資。鼓勵各類各級政府管理的投資基金、私募股權(quán)投資基金管理人和券商資管等設(shè)立股權(quán)并購基金，提升上市公司的融資便利，改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)，有效防范股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險。當(dāng)晚證券業(yè)協(xié)會發(fā)布公布稱，將組織部分證券公司通過市場化的方式來化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險。有11家證券公司出資210億元設(shè)立母資管計劃，作為引導(dǎo)資金，最終形成1000億元的資管計劃。這樣，市場擔(dān)心的股權(quán)質(zhì)押的問題得到了有效的解決。

修改完善上市公司回購制度，有利于提高市場的信心。上市公司回購是上市公司回饋股東的重要方式。在當(dāng)前市場低迷的情況之下，通過上市公司的股權(quán)回購，可以減少市場的流通股，提高每股收益，同時彰顯上市公司大股東，也就是產(chǎn)業(yè)資本對于企業(yè)發(fā)展的前景的看好。上市公司回購之后的股份，可以作為員工激勵的股份，從而帶動員工的積極性。

在眾多利好的刺激之下，周一A股市場出現(xiàn)井噴式上漲，券商股出現(xiàn)了集體漲停的走勢，大大激活了市場的人氣。在之前市場大幅下跌的時候，很多投資者對A股市場的前景比較擔(dān)憂，現(xiàn)在政策利好疊加，市場的低估值引發(fā)了比較強(qiáng)的共振效應(yīng)。這一次我認(rèn)為市場底和政策底已經(jīng)疊加，后市大盤再創(chuàng)新低的可能性已經(jīng)很小。

在市場信心最低迷的時候，前海開源基金聯(lián)席董事長王宏遠(yuǎn)先生督促公司投決會通過決議，旗下基金全面加倉，可以說大大提振了部分投資者的信心。前海開源基金也是在市場最低迷的時候唯一公開發(fā)聲全面加倉的金融機(jī)構(gòu)?，F(xiàn)在市場的探底回升一定程度上驗證了我們對于市場的觀點，預(yù)計后市市場還會震蕩回升，收復(fù)失地。

今年三季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐漸披露，整體上看，我國經(jīng)濟(jì)保持了平穩(wěn)增長，穩(wěn)中向好的態(tài)勢。在前三季度經(jīng)濟(jì)增速平穩(wěn)，GDP上實現(xiàn)了6.7%的增長。從收入角度來看，前三季度全國居民人均可支配收入實際增長6.6%，與經(jīng)濟(jì)增速大體相同。而從穩(wěn)中有進(jìn)的“進(jìn)”上來看，產(chǎn)業(yè)需求和投資結(jié)構(gòu)上都有所轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整逐步地顯示出成果。前三季度服務(wù)業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)升值60.8%，超過了第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)。而消費(fèi)對GDP的貢獻(xiàn)升值78%。我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)逐步地從工業(yè)需求的拉動轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)的拉動，同時從投資拉動轉(zhuǎn)向消費(fèi)拉動，這顯示我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型已經(jīng)初見成效。

數(shù)據(jù)顯示，9月份我國社會消費(fèi)品零售總額增速同比名義增長9.2%，比上個月加快0.2個百分點。消費(fèi)保持平穩(wěn)增長，消費(fèi)規(guī)模不斷擴(kuò)大，消費(fèi)對GDP的貢獻(xiàn)不斷提升，以及消費(fèi)升級等趨勢仍然在延續(xù)。國務(wù)院出臺了多項措施來促進(jìn)消費(fèi)的提升，未來還會有更多的舉措來增加居民收入。如通過大幅減稅降費(fèi)來提高企業(yè)和居民的收入，從而完善收入分配改革和社會保障，不斷滿足消費(fèi)升級的需求，相信內(nèi)需對經(jīng)濟(jì)的提升作用還會進(jìn)一步增強(qiáng)。

從經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)來看，我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持著潛力和動能。未來在經(jīng)濟(jì)調(diào)整的背景下，我國經(jīng)濟(jì)仍然能保持6.5%到7%左右的增速，而不會像很多人擔(dān)心的那樣會出現(xiàn)比較大的經(jīng)濟(jì)下滑。針對經(jīng)濟(jì)增速增長的壓力，我國也在采取各項措施，例如實施更加積極的財政政策，通過大幅減稅降費(fèi)，以及加大基建投資建設(shè)來提振經(jīng)濟(jì)增長。

根據(jù)財政部的安排，明年我國可能會降稅1.2萬億以上，超過了GDP的1%，應(yīng)該說降稅力度是非常大的。中國經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，在國際國內(nèi)形勢不斷變化的情況下，這么大的經(jīng)濟(jì)體能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)增長并非易事。未來決策層需要在優(yōu)化營商環(huán)境，降低企業(yè)稅負(fù)以及融資等方面提供更多的支持。

近期市場上對于民營企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生擔(dān)憂，甚至出現(xiàn)國進(jìn)民退的這種論調(diào)，國家領(lǐng)導(dǎo)人表示民營企業(yè)是中國特色社會主義的重要建設(shè)者，是推動經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重要力量。要堅持兩個毫不動搖，出臺更多有利于民營企業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展的政策，并決定對有市場需求的中小金融機(jī)構(gòu)加大再貸款再貼現(xiàn)支持力度，提高對民營企業(yè)金融服務(wù)的能力和水平。

針對中小企業(yè)融資難和融資貴的問題，在貸款替代上那會給予更多的支持。而對于市場普遍擔(dān)憂的中小企業(yè)股權(quán)積壓的問題，現(xiàn)在也已經(jīng)出臺了很多方案來進(jìn)行解決。應(yīng)該說當(dāng)前資本市場已經(jīng)度過了最差的時候，市場的預(yù)期也在逐步地好轉(zhuǎn)。

市場的信心恢復(fù)需要時間，市場的上漲也不是一帆風(fēng)順的。這個時候，我認(rèn)為要堅定信心，抓住一些優(yōu)質(zhì)個股來進(jìn)行配置，分享這一輪市場反彈的收益。我認(rèn)為這一輪的反彈實際上會逐步形成反轉(zhuǎn)的行情，市場反彈的第一目標(biāo)位就是收復(fù)3000點的失地。