進入十一月份瀝青需求由旺轉(zhuǎn)淡，北方地區(qū)天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，尤其東北地區(qū)道路施工基本停止，道路瀝青需求持續(xù)下滑。煉廠庫存壓力持續(xù)增大。南方地區(qū)整體需求表現(xiàn)平平，市場觀望情緒濃厚。而在成本端，市場對于原油供給憂慮仍存，而美國總統(tǒng)特朗普希望穩(wěn)固與沙特之間關系，這有可能是美國試圖阻止沙特帶頭減產(chǎn)的一個信號。整體來看，原油價格大幅下行令瀝青承壓，同時瀝青需求持續(xù)下滑，短期內(nèi)下方關注3000元關口。

一、全球股市震動 原油猶如驚弓之鳥

伴隨著全球股市大幅震動，避險情緒蔓延波及油市。美國總統(tǒng)特朗普表示將要穩(wěn)固與沙特關系，此舉有意阻止沙特進行減產(chǎn)，自今年6月份OPEC+宣布將減產(chǎn)執(zhí)行率恢復至100%以來，OPEC原油產(chǎn)量不斷攀升，其中沙特的持續(xù)增產(chǎn)功不可沒。另一方面，美國國內(nèi)頁巖油開發(fā)也在如火如荼進行當中，原油產(chǎn)量升至1160萬桶/日，原油庫存持續(xù)累積，EIA數(shù)據(jù)顯示，美國原油庫存連續(xù)八周錄得增加。市場對于供給過剩憂慮逐漸加深。在前期經(jīng)歷幾次下跌后，油市投資者對于市場變化極為敏感，此次股市的波動引發(fā)了油價的又一輪下跌。

二、瀝青供應不及同期 需求持續(xù)萎縮

2018年1-10月份，國內(nèi)瀝青產(chǎn)量為2147.92萬噸，同比下降5%。分區(qū)域來看，華東地區(qū)是國內(nèi)瀝青主產(chǎn)區(qū)，產(chǎn)量占比達到52.7%左右，東北和華南地區(qū)占比均在18%左右，其他地區(qū)產(chǎn)量占比較少。分煉廠來看，2018年1-10月份，中石油、中石化、中海油以及地方煉廠的產(chǎn)量水平分別為572.98萬噸、627.55萬噸、161.07萬噸、786.32萬噸，市場份額分別達到26%、32%、10%和32%，其中國有煉廠整體產(chǎn)量與去年同期相比有較大幅度的下降，中海油瀝青產(chǎn)量與去年同期相比下降25%。而地方煉廠瀝青產(chǎn)量與去年同期相比有小幅增加。進入十一月份，北方地區(qū)道路目前只有零星施工，東北地區(qū)基本停止，瀝青需求有所下滑，雖然部分煉廠轉(zhuǎn)焦化生產(chǎn)，但焦化價格以及出貨量也不容樂觀。南方地區(qū)整體需求表現(xiàn)平平，市場觀望情緒濃厚。

三、煉廠開工意愿不足 庫存持續(xù)累積

隨著需求下降，煉廠出貨受到影響，開工積極性有所下降，整體開工率降至45%。華北、華中地區(qū)主力煉廠瀝青產(chǎn)量下降，開工率降至50%附近；東北地區(qū)整體產(chǎn)量基本保持穩(wěn)定，開工率小幅下降1%；山東地區(qū)隨著需求走弱，部分煉廠停產(chǎn)或減產(chǎn)瀝青，開工率降至30%。長三角地區(qū)由于主力煉廠交替停產(chǎn)，開工率波動較大。庫存方面，從各地區(qū)來看，東北地區(qū)道路施工基本停止，焦化需求疲弱，庫存持續(xù)上升。長三角地區(qū)整體需求平平，部分庫存上漲，帶動整體庫存上升。西北地區(qū)部分道路收尾工作支撐需求，但庫存仍略有上升。