國(guó)慶節(jié)之后，受原油價(jià)格大幅下挫導(dǎo)致的成本塌陷以及供需失衡的影響， 聚丙烯期貨呈現(xiàn)單邊下跌走勢(shì)，累計(jì)跌幅達(dá)到13.97%。技術(shù)上來(lái)看，主力1901合約跌破了前期的支撐位，將繼續(xù)向下尋底。

外部環(huán)境不佳

本周，受中美經(jīng)貿(mào)摩擦再起波瀾的影響，大宗商品重拾跌勢(shì)。在美國(guó)中期大選之前，特朗普為了緩和中美關(guān)系營(yíng)造良好的大選氛圍，一度和中國(guó)就貿(mào)易問(wèn)題達(dá)成初步協(xié)議，市場(chǎng)對(duì)中美經(jīng)貿(mào)摩擦的擔(dān)憂緩和。但是，目前，美國(guó)商務(wù)部正在對(duì)關(guān)鍵技術(shù)和相關(guān)產(chǎn)品出口管制框架征求意見(jiàn)，這被視為加征關(guān)稅的升級(jí)。受此影響，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)貿(mào)摩擦再起的擔(dān)憂升溫，股票和商品都承壓下行。

此外，由于市場(chǎng)下調(diào)明年全球原油需求預(yù)期，并且美國(guó)對(duì)八個(gè)國(guó)家和地區(qū)給出臨時(shí)進(jìn)口伊朗原油豁免權(quán)，此前市場(chǎng)對(duì)原油供不應(yīng)求的判斷被證偽，原油價(jià)格持續(xù)走弱。

隨著原油價(jià)格的下行，各產(chǎn)油國(guó)承受的壓力加大。近期，OPEC表態(tài)，計(jì)劃開(kāi)始新一輪減產(chǎn)，從而支撐原油價(jià)格。不過(guò)，俄羅斯表示，會(huì)對(duì)當(dāng)前全球原油的供需狀況進(jìn)行評(píng)估后再做決定。OPEC和俄羅斯的步調(diào)不一致導(dǎo)致原油減產(chǎn)進(jìn)度緩慢，市場(chǎng)信心受挫，原油市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)格局。

基本面呈中性

上游原油和甲醇的跌幅大于聚丙烯，雖然聚丙烯價(jià)格走弱，但生產(chǎn)利潤(rùn)仍然處于相對(duì)高位?，F(xiàn)階段，油制聚丙烯的利潤(rùn)在2000元/噸左右，煤制利潤(rùn)在3500元/噸左右，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高。10月檢修的裝置計(jì)劃在11月底集中復(fù)產(chǎn)，近期的檢修也以臨時(shí)停車(chē)為主，因此后期聚丙烯供應(yīng)會(huì)進(jìn)一步增加。

與供應(yīng)增加相對(duì)，需求呈現(xiàn)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)。塑編方面，雖然受聚丙烯價(jià)格持續(xù)下跌的影響，企業(yè)并未大量采購(gòu)，但目前交投氛圍尚可，訂單連續(xù)并且在量上有增加的跡象。共聚注塑方面，裝置開(kāi)工負(fù)荷攀升，采購(gòu)積極性提高。雖然市場(chǎng)供應(yīng)增加，但需求向好，聚丙烯供需面呈中性。

另外，目前華東地區(qū)的庫(kù)存大致在3.28萬(wàn)噸，較10月中旬下降近一半，去庫(kù)存進(jìn)程明顯加快。低庫(kù)存引發(fā)的補(bǔ)庫(kù)行為將對(duì)聚丙烯價(jià)格形成一定支撐。

后市預(yù)測(cè)

需求向好對(duì)沖了供應(yīng)增加的利空效應(yīng)，考慮到目前庫(kù)存偏低，聚丙烯基本面對(duì)價(jià)格的驅(qū)動(dòng)仍是向上的。不過(guò)，近期宏觀局勢(shì)不穩(wěn)，原油市場(chǎng)由于減產(chǎn)推遲也重回下跌通道，加之技術(shù)層面弱勢(shì)格局確立，聚丙烯價(jià)格或繼續(xù)尋底。操作上，短期空單為宜，中長(zhǎng)線則需等待做多機(jī)會(huì)。