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大宗商品牛熊風格切換原油期價折戟88美元關(guān)口

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2018-11-26 11:51:09 來源:中國資本證券網(wǎng) 作者:王寧

四季度注定是大宗商品不斷切換風格的階段,就在多數(shù)分析人士認為龍頭品種原油期價將突破百元關(guān)口之際,布倫特原油期價則折戟于88美元/桶一線。


分析人士指出,由于大宗商品特有的周期性因素影響,四季度一度是認為迎來普漲時期,然而由于供需面的不平衡因素影響,原油期價引領(lǐng)其他商品接連回調(diào);從目前情況來看,只有等待新的指引才能致使商品期價止跌回升。


歐佩克“新減產(chǎn)計劃”主導油價走向


受供應過剩利空因素打壓,國際油價近期遭遇拋售潮。布倫特原油從10月3日創(chuàng)出年內(nèi)新高的86.74美元/桶到11月13日低點64.61美元/桶,跌幅26%,回調(diào)幅度不可謂不大;截至目前,原油期價已經(jīng)回到今年年初水平,一年的上漲到年底歸零。


事實上,在此前國際油價創(chuàng)新高后,不乏能夠聽到原油市場已經(jīng)進入牛市,油價100美元/桶指日可待的聲音,但僅過一月有余,油價的暴跌已經(jīng)讓市場進入技術(shù)性熊市,牛熊轉(zhuǎn)換之快,著實讓市場大跌眼鏡。


南華期貨分析認為,原油市場從2014年以來的主導驅(qū)動邏輯還是供應的問題,而期價波動核心就是如何管理供應過剩問題?;厮輥砜?,國際油價在2017年上漲最核心的邏輯就是歐佩克+減產(chǎn)協(xié)議的達成和履行(原油市場的供給側(cè)管理),這才使得需求慢慢趕上暫時停頓的供應,市場進入了去庫存化階段。可以肯定的是如果沒有人為(歐佩克)干預市場,國際油價仍會處在熊市當中。


從相關(guān)數(shù)據(jù)來看,2018年以美國為代表的非歐佩克國家的原油產(chǎn)量增速顯著超過需求增速,作為原油市場調(diào)節(jié)者的歐佩克如果想維持合理油價水平必然需要減產(chǎn),顯然減產(chǎn)效果起到了穩(wěn)油價的結(jié)果,但是,目前歐佩克已經(jīng)在增產(chǎn),而僅僅非歐佩克供給增速已經(jīng)超過全球需求增速100萬桶/天水平,市場對高油價的信心顯然也無從談起。


另有分析指出,原油市場下半年的一個主要交易邏輯是事件驅(qū)動型(伊朗被美制裁后的原油供給端的收縮)。油市上行的主要動力是市場預期全球各大產(chǎn)油國無力彌補伊朗、委內(nèi)瑞拉等國產(chǎn)生的原油供應缺口。從現(xiàn)在的數(shù)據(jù)看,這一邏輯已經(jīng)不能成立。一方面,美國給予8個國家以伊朗原油進口豁免權(quán),從而延遲了伊朗原油供應缺口繼續(xù)擴大的時間點,加劇了市場對于2018年四季度全球油市供應過剩的擔憂。另一方面,隨著美國、俄羅斯等非歐佩克國家,與沙特、伊拉克、利比亞為首的歐佩克國家大幅增產(chǎn),油市額外供應量足以彌補伊朗、委內(nèi)瑞拉的等國產(chǎn)生的供應缺口,甚至有所“富余”。


油價可能將繼續(xù)向下


彭博數(shù)據(jù)顯示,俄羅斯10月份原油產(chǎn)量達到1141萬桶/日,較5月份大幅增加44萬桶/日,美國10月份原油產(chǎn)量突破1120萬桶/日。從數(shù)據(jù)上得出,以5月份為基準,到10月份,歐佩克(不考慮伊朗、委內(nèi)瑞拉)、美國、俄羅斯原油產(chǎn)量分別增加了160萬桶/日、88萬桶/日與44萬桶/日,合計增產(chǎn)量達到驚人的292萬桶/日。而根據(jù)EIA數(shù)據(jù),5月份-10月份,全球石油需求增長合計117萬桶/日。也就是說,為了應對伊朗與委內(nèi)瑞拉的供應缺口,歐佩克、美國、俄羅斯“準備”了175萬桶/日的供應增量。


南華期貨同時表示,目前市場多頭最重要的“救命稻草”就是歐佩克可能的“新減產(chǎn)計劃”,從歐佩克+組織的領(lǐng)導者—沙特與俄羅斯,仍然對“新減產(chǎn)計劃”心存疑慮。目前主要的分歧點在2018年四季度的原油供應過剩是否會延續(xù)到2019年。從利空方面來看,2019年全球石油需求增速大概率會有所放緩;利多方面,雖然存在不確定性,但伊朗供應缺口問題依然存在,且大概率將在2019年中期持續(xù)發(fā)酵。如果歐佩克國家維持現(xiàn)有產(chǎn)出水平,預計今年四季度至2019年一季度全球油市將陷入供應過剩格局,油價將繼續(xù)向下破位。


責任編輯:韓奕舒

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