風險控制是老生常談的一個話題，可能有的投資者看到了太多關于風險控制的文章已經(jīng)麻木了，但筆者還是想強調(diào)，在金融市場中，提千萬次風險控制也不為過，它關系到投資者的“生死”，若交易不做風險控制，被金融市場掃地出門是分分鐘的事。盡管每個人都知道風險控制的重要性，都強調(diào)要做好風險控制，然而事與愿違，很多投資者還是在期貨市場里大虧，甚至被市場淘汰。

正因為風險控制如此重要，所以在我們七禾網(wǎng)的采訪中，大部分采訪都提到了風險控制這個話題。2018年已經(jīng)結束，我們七禾網(wǎng)盤點了這一年采訪過的盤手對“風險控制”、“資金管理”、“加減倉”、“心態(tài)調(diào)整”的看法和理解等等，下面是他們對于風險控制的理解和看法，虧損的你不妨看看下面這些盤手的回答。

言程序：言起投資總經(jīng)理、全球交易私募基金經(jīng)理、期貨日報專欄作家、央視CCTV期貨時間大賽－策略提供者、第七屆全國期貨實盤賽基金經(jīng)理大賽評審。

言起在任何時刻的交易點上，都是以風險控制為主軸的。也就是說，所有的交易行為都必須做風控。良好的凈值并不是來自于重倉，而是來自于大量的交易行為。絕大部分的交易策略做的都是投資組合。我們從2013年有基金產(chǎn)品以來，就是表現(xiàn)出量化在風險控制上面的優(yōu)勢。而這個優(yōu)勢告訴我們，即使你認為股票會大漲，也不會純做股票；即使你認為股指會表現(xiàn)非常好，也不會純做股指；即使你認為商品CTA一定有行情，也不會純做CTA。我們先做一個大類資產(chǎn)的配置，而這個分配就會分散我們的回撤。我們把風險看得非常重要。我們認為，所有交易行為都有回撤，都有風險。我們的每一次交易行為，都是在風險報酬比當中形成的。

從具體的行為來說，在2017年全球藍籌上漲過程當中，我們都是在風險控制體系下去限制我們股票裸露敞口的倉位。我們都在擔心，隨時隨地都可能出現(xiàn)像2018年這種下跌的行情，所以我們每個交易行為都是控制回撤。只有從小到大都做好風險控制，才會在這樣的劣勢中，能把回撤控制得這么好。我們的資金曲線創(chuàng)新風控崗位在言起的交易端是最大的一層，所有的交易行為必須要過風控，風控制定的條件會一一給到交易部門。所以可以看到風控是獨立于整個交易系統(tǒng)之外的，這個非常重要。一些私募大佬也好，普通投資者也好，可能會讓自己參與到風控，那就有可能將人性摻雜進其中，出現(xiàn)不理性、貪婪、錯誤的決定。舉例來說，如果你開一個很好的餐廳，風控就是前臺。前臺說顧客反映這個菜偏咸，那就是咸。廚師就算是最好的廚師，他做出來的菜也必須要符合客人的口味。所以放到交易中來說，這個核心的廚師哪怕是創(chuàng)始人、合伙人、大佬、法人、董事長，他也必須要按照規(guī)定來，根據(jù)風控的行為做交易，沒有人有任何特例。在一些私募機構可能風控的地位相對較低，但是言起的風控在內(nèi)部是至高無上、無可取代的位置，而且任何人都必須執(zhí)行風控的行為。高是因為投資組合理念的正確，加上我們每一個時間點的風險控制都是具有一致性的。

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方杭瑞：浙江蘭瑞資產(chǎn)創(chuàng)辦人、投資總監(jiān)，1998年參與股票投資，2007年參與期貨投資。多次獲得“藍海密劍”中國對沖基金經(jīng)理公開賽晉銜獎。

這個就如我前面所說，小概率的機會盡量不要去做，如果一定要做的話也只能試倉。風險防范上，不論概率小還是概率大，都應該有充分的計劃。不一樣的交易方法，風險管理也是不一樣的，風險管理不應該是根據(jù)概率大小去設定，應該根據(jù)策略去設定。

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杜軍：退役軍人，擁有12年的A股、8年的港股和美股交易經(jīng)驗。2009年開始交易期貨，2012年轉為專職交易，2015年創(chuàng)立深圳市前海君盛創(chuàng)富資產(chǎn)管理有限公司。七禾網(wǎng)2017年至2018年度實戰(zhàn)排名冠軍。

對待風險最好的方法是迎接風險，在金融領域有深刻認知的人，都知道風險是個褒意詞，有風險才會有波動，所有的投資收益是在波動中產(chǎn)生的。風險有雙面性，對于不能承受的的風險，最好處理的方式是不給自己犯錯的機會，將不能承受風險的資金放在場外。

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卓麗科：1995開始做股票，2006年開始交易期貨。2009年開始參加東航金融藍海密劍實盤大賽，目前為“中?！便暭?。

當我發(fā)現(xiàn)一個可短線進行交易的品種時，先少量試倉，下單時不要總是想著利潤，而是首先考慮風險。試倉后，發(fā)現(xiàn)該品種價格波動符合我的交易系統(tǒng)，并和我的盤感相吻合，即加大倉位到百分之五十，并保持警覺，當價格向相反方向回落或上升五個價位的波動界限時，立即減倉，直至清倉，避免更大的損失。

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劉寅：云杉樹資產(chǎn)管理（北京）有限公司研發(fā)總監(jiān)，具有5年CTA期貨量化策略開發(fā)經(jīng)驗。

事前風控主要包括：賬戶總杠桿以及凈敞口杠桿控制，單一品種的持倉限制（包括市值限制以及波動率限制兩個層面）。

事中風控主要包括：交易委托的執(zhí)行（包括對委托的撤單以及追單等操作），盤中投資組合極端波動控制（當整個投資組合的盤中波動大于一定比例的時候會進行整體投資組合減倉的操作）。

事后風控主要包括：對投資組合以及單一交易策略的持續(xù)跟蹤，當單一策略出現(xiàn)歷史最大回撤或者整個投資組合出現(xiàn)較大回撤的時候，需要進行調(diào)整。

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林朝昱：兼職交易期貨12年，近8年均實現(xiàn)正收益，資金曲線一直穩(wěn)步向上。曾獲藍海密劍中國對沖基金經(jīng)濟公開賽晉銜獎——少將軍銜。

控制單品種單次所承受的風險，控制總的杠桿率，控制總的資金波動率，這些其實很多交易書籍中都有講，但我想最重要的是要放棄暴利思維。追求暴利往往意味著你要承擔過大的風險，畢竟風險和收益是一對孿生兄弟。

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孟慶新：進入期貨市場五年，在交易中主要用短線測方向，長線拿單子。目前擁有三套經(jīng)過市場檢驗的量化交易系統(tǒng)。

控制回撤的方法：控制持有品種的周期，進行多周期操作，以及倉位控制。我們在風險很小的時候會加倉，有時候在風險很大時，也會進行加倉。因為在我們的系統(tǒng)測試中，提示來回的信號達到我們的邊界之后，有可能會出現(xiàn)反轉，這時候我們就會加倉。當然，這種情況也有可能會造成一個較大的回撤。

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蒲綽生：1973年出生、曾經(jīng)在著名的世界五百強外企擔任副總經(jīng)理、財務總監(jiān)職務。2010年開始股指期貨的程序化交易，在實踐中不斷完善自己的交易系統(tǒng)。

我認為程序化交易的風險主要是來自于三點：1、交易模型的生命周期到了，后期失效了；2、交易的品種的價格波動降低、無序了；3、由于突發(fā)事件導致黑天鵝現(xiàn)象（會出現(xiàn)市場崩塌和流動性枯竭的現(xiàn)象）。第1、2種風險是可以控制的，第3種是系統(tǒng)性風險，任何交易風格都無法避免。

我對上述三種風險的防范措施是：1、堅持使用普適性策略和選擇流動性和波動性好的品種；2、任何時候個人投入到期貨交易的資金不超過個人可投資流動資金的一半，并且這部分資金也分成場內(nèi)資金和場外資金，以備不時之需；3、堅持定期盈利出金；4、任何時候回撤本金（指初始本金或盈利出金后剩余的資金）百分之三十停止所有交易，直到評估虧損發(fā)生的根本原因后再決定是否繼續(xù)；5、杜絕以貸款取得交易的本金。

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鄭時孚：羲然投資總經(jīng)理，杭州睿權投資管理有限公司基金經(jīng)理，有著十余年的股票投資經(jīng)歷，近10年連續(xù)盈利；期貨投資經(jīng)歷8年，保持平均年化近30%的優(yōu)異成績,回撤控制在3-5%。

從本源來講，一種事前控制，一種事后控制。事后控制就是止損，對于我們來說，止損一定不是主動的，是被動的。如果發(fā)現(xiàn)套利策略邏輯上有問題，我們才會去止損，還有一種，離交割非常近了，流動性有問題，只有這兩種情況才會止損。

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林毅斌：專職期貨交易，除了2017年小虧外，其余8年都是贏利的，七禾網(wǎng)實戰(zhàn)排行榜“希望在轉角”賬戶操作人，6年盈利超過340萬。

止損是期貨生存第一法則，我的初始止損都是比較小，一般小級別周期進場，沒進場之前已經(jīng)定好止損點位，一到止損點位，無條件的砍倉，我的止損不是看錯行情止損，而是進場點位不對就止損。止損后行情順著走，就再進場 ，所以總體勝算率較低。主要追求贏虧比。

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李神州：程序化交易者，七禾網(wǎng)程序化排行榜中賬戶“不勝寒”自實盤以來以穩(wěn)健的走勢茁壯成長。

交易者一定要把控制回撤放在開發(fā)交易系統(tǒng)的首要位置，我做交易系統(tǒng)只看一個指標——風險收益比，其他的比如勝率、盈虧比、夏普比率，這些我都不看，凡是能夠提高風險收益比的細節(jié)和思路我都會采用，如果只提高其他指標，而不能提高風險收益比，那么我都不會采用。所以我們在構建策略的時候，就必須把控制回撤貫穿始終，至于如何控制回撤就是細節(jié)上的問題了，首先我們要減少頭寸的相關性、增強抗回撤能力，還有其他的一些開倉、平倉的細節(jié)，這些細節(jié)做好的話，控制回撤就會做得比普通的趨勢策略好一些。

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胡海：專職交易者，2001年進入期貨市場，2009年開始做外盤，2013年投資股票。

有時候錯一次，之前的努力就全部白費，許多投資者犯的最大錯誤就是，不論市場環(huán)境怎樣，他們都在不斷地把全部籌碼統(tǒng)統(tǒng)押上。一位出色的投資者必須形成一種風險管理的思路，而我進場前會想好這筆交易我能承受的虧損是多少，然后按計劃執(zhí)行。

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羅盛名：2004年進入股市，2008年進入期市，期貨賬戶年年都盈利，從未爆倉。

止損是門藝術。止損是風險控制的最后一道防線，在發(fā)現(xiàn)行情不對時要學會主動平倉，提前規(guī)避風險。當風險來臨時，保命最重要。如果止損錯了，價格回來了怎么辦？T+0交易，我們重新買回來即可，永遠也不會錯過行情。

開倉需要理由，一旦開倉的理由消失就要及時止損！由于是短線交易，絕大部分時間不會留虧損單過夜。止損價格一般在重要的支撐阻力位附近。一張合約不考慮滑點最大虧損是2000，大多數(shù)時候浮虧單沒到這個額度就主動砍掉了。 

止盈則不固定，原則是盡量讓利潤奔跑。如果自己對這個單子比較有信心，比方說大形態(tài)的突破，市場共振，多頭（空頭）勢頭強勁，就會留單持有。

如果感覺動能達不到自己的標準，走勢出現(xiàn)較猶豫的情況，或者該漲不漲、該跌不跌的時候，或者多頭（空頭）主動投降平倉的時候，就會部分或全部止盈。價格運行到下一個支撐（阻力）位，上攻乏力，也會止盈。當然如果單子止盈錯了，也會重新買回來。

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鄒?。?/span>深圳俊睿豐資本董事長兼投資總監(jiān)，從事證券期貨投資二十余年。1997年進入期貨市場，2003年到2006年在銅上翻了400倍。曾獲得2017年第十一屆全國期貨實盤大賽重量組季軍。

止損我認為需要有一個點位，但這個點位的大小應根據(jù)每個人的承受能力來定。其實每個人的感覺還是很重要的，尤其是單子進去感覺不對，或者說十分鐘之內(nèi)都沒錢掙，可能這就未必是一筆好單了。也就是說，如果事實跟自己的預期相反了，這就有可能是一個錯誤的單子，像這樣的單子先出來一下反而是好事，但頻繁做錯就很難做好交易。

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梁國根：2000年開始做股票，2004年下半年進入期貨市場。曾獲得藍海密劍第四屆期貨實盤大賽快速反應勛章第一名，藍海密劍第九屆導彈部隊第三名。

止損是我的短板，我對虧損有著天然的恐懼，一有虧損我就坐立不安，就本能地想去平掉虧損單，這種不按規(guī)則的過度止損讓我失去了很多不錯的行情。目前解決方案是靠軟件的風控單來自動止損的，就是設置當該合約浮虧比例達到某一數(shù)值（比如8%）就自動平掉該合約，這樣比較省心。

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李大坤：職業(yè)投資人，2007年進入期貨市場，2009年6月開始實盤交易，曾經(jīng)用9個月時間實現(xiàn)資金收益率超過500%。目前為融界教育內(nèi)部交易團隊特聘訓練導師。

風控首先是對機會進行上中下區(qū)分，側重上等機會，中等機會次之，下等機會不做。嚴格的條件過濾，本身就是起到了風控的作用，一是成功率高，二是盈虧比大。交易中，本金連續(xù)回撤加起來超過百分之三預警，總的不能超過百分之十。帳戶在有落袋的利潤的情況下，新的一次交易中，我最大能容忍百分之十的回撤。我的體系止損很小，我認為趨勢一成，則勢如破竹！沒有快速拉開距離，有利潤進行保護，我都會離場。所以我的止損成本非常低。 

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陳文吉：2005年進入股票市場，2010年進入期貨市場，目前商品期貨、股指期貨、股票等均有涉及。曾在2015年、2017年兩次獲得藍海密劍實盤大賽“晉銜獎”。

我一般都會將回撤控制在20%以內(nèi)。原則上來說，止損一次就是錯誤一次，所以止損一定要越少越好。主動止損還好，如果是被迫止損，那對賬戶的傷害肯定是很大的。那么，我們要怎樣去減少被動止損呢？首先，在自己覺得把握不大的時候，就要適度減倉了；其次，要對行業(yè)有一個大致的了解，做到心中有底。另外，對宏觀也要有所認識，否則可能市場一波動，你的心態(tài)就亂了。做交易一定要有風險意識，可以少賺，但是不要虧。

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王彬彬：2007年開始做股票，2013年開始做期貨，有5年期貨交易經(jīng)驗。

止損不是你設置了就叫止損，而是要有效精準地止損，如何設置有效的止損——根椐周期轉換不同而止損不同。設止損就像在開車踩剎車，如果前面沒車，在開車的過程中一直猛踩剎車是不對的，所以有效的止損非常重要。做突破可以用小止損，做長線需要用轉向止損。每個人定義的系統(tǒng)不同，止損也不同。個人偏向突破時，用前一根K線的低點或高點作為止損，中長線的話就用轉勢點作為止損。我曾經(jīng)在七禾網(wǎng)看過沈良老師的一個視頻——《不能不止損，不能亂止損》，對我感觸挺大的。

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樂鳳杰：永樂杰行資產(chǎn)管理總經(jīng)理，中國第一代股票、期貨職業(yè)投資者。

基本上都是按照技術分析的止損位來止損，而不是設定一個具體的幅度。止損是為了下一次更好地戰(zhàn)斗，一定要根據(jù)自己的經(jīng)驗和方法，有一個準確的定位，不能變成頻繁止損。我們始終要記得，止損是最后一道防線，在發(fā)現(xiàn)行情不對的時候要學會主動平倉，不要為了止損去止損。

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七禾網(wǎng)唐正璐編輯整理

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