全球供需預(yù)期長(zhǎng)期轉(zhuǎn)好 中期承壓

上周紐約糖會(huì)上，全球多家機(jī)構(gòu)發(fā)布了自身觀點(diǎn)。因預(yù)期天氣會(huì)造成印度減產(chǎn)且甘蔗種植競(jìng)爭(zhēng)力下降會(huì)引發(fā)泰國(guó)減產(chǎn)，機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為2019/20榨季全球食糖供需將出現(xiàn)短缺。但機(jī)構(gòu)對(duì)于中期全球貿(mào)易流持悲觀預(yù)期，因印度、泰國(guó)再次增產(chǎn)，迪拜糖廠停工等因素。另外，11月之前，巴西一直會(huì)是全球食糖供應(yīng)增量的主要來(lái)源地，巴西乙醇價(jià)格目前仍優(yōu)于糖價(jià)，但價(jià)格差異不明顯使得糖廠制糖比不確定性大。因而巴西制糖比的不確定也會(huì)令到原糖中期承壓。

印度季風(fēng)雨預(yù)計(jì)低于正常

天氣方面，最近印度私人氣象預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)Skymet將季風(fēng)降雨維持在“低于正?！钡念A(yù)估，93%的長(zhǎng)期均值水平。印度氣象部門(mén)IMD 4月預(yù)測(cè)季風(fēng)降雨為96%的長(zhǎng)期均值，處在“低于正?！焙汀罢！钡姆纸缇€。另外，IMD 和Skyment還都預(yù)測(cè)今年季風(fēng)降雨會(huì)推遲幾天到達(dá)印度南部半島，但季風(fēng)雨推遲到達(dá)并不會(huì)給總降雨量帶來(lái)必然影響。

印度重要甘蔗種植帶馬邦今年遭受了干旱的嚴(yán)重影響，這一情況受到市場(chǎng)關(guān)注。據(jù)印度中央水務(wù)委員會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，馬邦前17個(gè)大水庫(kù)中，截止5月9日當(dāng)周已有3個(gè)的水位是零，另外還有一個(gè)為庫(kù)容的1%。馬邦干旱與上榨季低于正常（91%的長(zhǎng)期均值）的季風(fēng)降雨有關(guān)。季風(fēng)降雨連續(xù)第二年低于正常的預(yù)期，引來(lái)了2019/20榨季減產(chǎn)的預(yù)期，目前Kingsman預(yù)估2019/20榨季印度產(chǎn)糖2840萬(wàn)噸，比本榨季減少450萬(wàn)噸。美國(guó)農(nóng)業(yè)部最近也稱預(yù)計(jì)印度2019/20榨季產(chǎn)糖量將下降。

另外，最近馬邦曝出庫(kù)容不足已導(dǎo)致部分食糖露天存放的消息。本榨季馬邦產(chǎn)糖1071.9萬(wàn)噸，創(chuàng)記錄高位，目前庫(kù)存約高達(dá)985.5萬(wàn)噸。由于即將進(jìn)入雨季，馬邦食糖庫(kù)存問(wèn)題亟待解決，這可能會(huì)給短期國(guó)際貿(mào)易流帶來(lái)一定的壓力。

泰國(guó)蔗價(jià)與糖價(jià)掛鉤

泰國(guó)國(guó)內(nèi)甘蔗收購(gòu)價(jià)格出現(xiàn)了連續(xù)兩年的下跌，2018年價(jià)格大約為700泰銖/噸，對(duì)比兩年前超1000泰銖/噸的價(jià)格跌幅超出30%。價(jià)格連年下跌，導(dǎo)致泰國(guó)國(guó)內(nèi)甘蔗種植競(jìng)爭(zhēng)力下降，因而多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2019/20榨季泰國(guó)產(chǎn)糖量將下降。

據(jù)廣州嘉利高糖業(yè)公司分析人員介紹，泰國(guó)目前實(shí)行的甘蔗價(jià)格是與食糖售價(jià)掛鉤的，通過(guò)食糖售價(jià)反推甘蔗價(jià)格。泰國(guó)年度出口食糖接近1000萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)消費(fèi)約250萬(wàn)噸，由于最近兩年國(guó)際糖價(jià)下跌并持續(xù)低迷，食糖售價(jià)低廉從而導(dǎo)致了泰國(guó)的甘蔗價(jià)格不斷走低。

國(guó)產(chǎn)糖預(yù)計(jì)微增

農(nóng)業(yè)信息網(wǎng)最新發(fā)布了5月食糖供需形勢(shì)分析報(bào)告，預(yù)估2018/19榨季國(guó)內(nèi)產(chǎn)糖1073萬(wàn)噸，預(yù)測(cè)2019/20榨季全國(guó)糖料種植面積增加5千公頃，同比增幅0.3%，因主產(chǎn)區(qū)糖料收購(gòu)價(jià)格總體穩(wěn)定，相應(yīng)的產(chǎn)糖量預(yù)計(jì)為1088萬(wàn)噸，同比增幅1.4%。

糖料種植面積同比略微增加的情況下，目前能影響下榨季產(chǎn)量的主要因素是天氣，當(dāng)前甘蔗已進(jìn)入伸長(zhǎng)期，降雨是影響生長(zhǎng)的主要因素，因而市場(chǎng)難免聚焦在南方甘蔗主要種植省份的天氣上。如近期云南爆出干旱后，糖價(jià)便出現(xiàn)了短暫的反彈。

另外，由于今年進(jìn)口許可發(fā)放較晚，考慮到最近原糖價(jià)格不斷創(chuàng)新低，市場(chǎng)擔(dān)心后期進(jìn)口供應(yīng)壓力明顯增大可能會(huì)令糖價(jià)中期承壓。