一、發(fā)展CTA業(yè)務有助于完善市場和產(chǎn)業(yè)體系

近年來，各國機構(gòu)投資者的作用有不斷加強的趨勢，在主要工業(yè)國家的成熟資本市場上，以養(yǎng)老基金、保險基金、投資基金為代表的機構(gòu)投資者持有了其國內(nèi)相當比例的金融資產(chǎn)，投資機構(gòu)化的發(fā)展趨勢越來越顯著。與此同時，國際投行等機構(gòu)投資者投資的范圍也越發(fā)廣泛，延伸至貴金屬、石油、商品期貨以及金融衍生品等。

相較而言，目前我國期貨市場的機構(gòu)投資者比重卻偏低，機構(gòu)成交量（額）占總成交量（額）的比例基本維持在20％左右，其余80％左右的成交量（額）由個人客戶完成。機構(gòu)客戶的成交中，又以現(xiàn)貨企業(yè)（相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工、貿(mào)易企業(yè)）為主，狹義上的機構(gòu)投資者（指各種類型的投資公司）的成交量僅占機構(gòu)客戶總成交量的10％左右。

鑒于機構(gòu)投資者在整個市場結(jié)構(gòu)中的作用，培育機構(gòu)投資者是完善市場結(jié)構(gòu)的一項重要內(nèi)容。機構(gòu)投資者的大舉進入必將帶來對宏觀經(jīng)濟的剖釋、產(chǎn)業(yè)鏈的深度挖掘、套期保值、套利方案設計、投資組合設計以及程式化交易與風險控制等一系列更加精細化的業(yè)務需求。

通過發(fā)展CTA業(yè)務，可以開發(fā)不同投資策略、投資品種、投資風格的管理賬戶業(yè)務；可以使得各類基金、現(xiàn)貨商等機構(gòu)投資者參與期貨市場進行投資管理和風險控制；可以廣泛吸納銀行、券商、基金、現(xiàn)貨企業(yè)以及資金實力雄厚的投資者參與期貨市場投資與避險。作為一種非主流投資工具，CTA業(yè)務分散市場風險的能力也日益得到傳統(tǒng)意義上股票和債券市場投資者的重視。

因此，鑒于CTA業(yè)務具有較高的門檻，其面向的投資者又以機構(gòu)投資者為主，通過發(fā)展CTA業(yè)務和相應的市場，則可在一定程度上達到促進培育機構(gòu)投資者，優(yōu)化我國期貨市場結(jié)構(gòu)，促進我國期貨行業(yè)更為健康、穩(wěn)健發(fā)展的目的。

二、加強期貨業(yè)態(tài)鏈的建設

就CTA業(yè)務而言，由于目前我國期貨業(yè)態(tài)鏈的缺失，造成期貨CTA業(yè)務雖然需求大，但真正能提供投資者所需服務的機構(gòu)卻不多的局面。

一方面，目前我國期貨業(yè)既缺乏像美國的IB、臺灣的期貨交易輔助人這樣的客戶開發(fā)型期貨中介，也沒有法律意義上正規(guī)的CPO、CTA等管理服務型期貨中介。與此同時，國內(nèi)期貨市場快速發(fā)展，期貨成交額和成交量成倍增長，市場品種不斷增多，有意愿進入期貨市場的投資者快速增加；另一方面，對公眾的咨詢服務，由于服務的內(nèi)容形式較單一、決策簡單，不能形成龐大的服務體系來滿足客戶各方面的投資需求。

投資者需求不斷增加，而能提供投資者所需多樣服務的機構(gòu)卻很少，這是國內(nèi)期貨行業(yè)面臨的一項困境。只有為國內(nèi)期貨行業(yè)的業(yè)務發(fā)展模式松綁，加強期貨市場發(fā)展重要性的理解和宣傳，提升國內(nèi)專業(yè)咨詢機構(gòu)和期貨公司等中間服務機構(gòu)的服務水平和能力，才能從真正意義上促進國內(nèi)期貨行業(yè)的快速發(fā)展。這當中，建設并完善我國完整的期貨產(chǎn)業(yè)鏈條，包括CTA業(yè)務環(huán)節(jié)、從政策上對CTA業(yè)務的開展提供必要的土壤支持，才能將對投資者的服務做到實處。

從期貨服務效率的提高、政府監(jiān)管的與時俱進，以及客戶長期生存的生態(tài)建設來說，都需要加強我國期貨產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)態(tài)的建設。只有這樣，才能使得中間服務鏈條企業(yè)（主要是指期貨公司及相應的管理期貨業(yè)務公司或機構(gòu)）的競爭真正由規(guī)模競爭轉(zhuǎn)為效率競爭。只有企業(yè)自身效率提高了，才能使得服務效率隨之提升，進而促進整個行業(yè)服務質(zhì)量的提高。期貨行業(yè)要真正的做大做強，克服現(xiàn)有發(fā)展中的瓶頸，產(chǎn)業(yè)集群的建設是不可回避的問題。

三、逐步建立和完善CTA的培養(yǎng)與選拔機制

就業(yè)務層面而言，國外的CTA業(yè)務之所以可以穩(wěn)健地發(fā)展下去，因為其是一個完整的體系和系統(tǒng)，各組成部分各司其職，共同保障著管理期貨業(yè)務的正常有效運轉(zhuǎn)：在美國，注冊基金經(jīng)理人（CPO）負責基金的開發(fā)、組建、募集和管理；CPO通常要聘用一位交易經(jīng)理管理基金的日常交易事宜，交易經(jīng)理通常作為CPO的一個附屬機構(gòu)負責交易員（CTA）的選擇和監(jiān)管，以滿足投資目標的順利實現(xiàn)?；疬\作期間，交易經(jīng)理還要確保交易員按照交易規(guī)則進行交易并有權(quán)在交易員之間調(diào)撥資金，必要時可以報請CPO撤換交易員；此外，還有期貨代理商（FCMs）在不同交易所根據(jù)商品交易顧問的指令做出執(zhí)行、結(jié)算或者持有等操作，以及向客戶提供期貨管理基金從而使客戶的投資組合更多樣化等。

從其職能角度來說，CTA是交易計劃的制定者和實盤操作者。國內(nèi)目前即使設立CTA公司，事實上也只是CPO的角色和功能，而如何去挑選CTA，則是更為重要和關(guān)鍵的問題。

美國所有CTA都必須在CFTC和NFA登記注冊成為其會員，定期向CFTC報告賬戶，提供交易記錄。在美國，獲得CTA從業(yè)資格也有完善的體系：CTA注冊學員通過NFA認可的機構(gòu)的培訓課程，在NFA認可的考試機構(gòu)，參加并通過NFA規(guī)定的統(tǒng)一考試，考試合格者由現(xiàn)有CFTC及NFA會員擔保在CFTC及NFA注冊。在審核學員提供的資料（包括指紋檔案）及所在國認可的無犯罪記錄證明等資料，經(jīng)確認無誤后，方能成功注冊成為NFA會員，獲得從業(yè)資格。