市場(chǎng)將進(jìn)一步夯實(shí)底部

受“中秋”小長(zhǎng)假出現(xiàn)外部環(huán)境緩和、全球央行寬松等利多影響，市場(chǎng)一度預(yù)期A股將迎來(lái)開(kāi)門紅。但上周末發(fā)生的沙特油田遇襲導(dǎo)致全球油價(jià)拉升，市場(chǎng)通脹預(yù)期進(jìn)一步抬頭，周一期指小幅收跌。

政策利多繼續(xù)給市場(chǎng)提供支撐

當(dāng)前，股指期貨的運(yùn)行仍然處于政策利多和風(fēng)險(xiǎn)偏好改善的利多期。從政策角度觀察，除了一系列穩(wěn)增長(zhǎng)性質(zhì)的政策外，國(guó)內(nèi)在資本市場(chǎng)改革方面的政策提速。周一開(kāi)始央行全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)釋放資金8000億元。上周二，外管局宣布全面取消QFII、RQFII投資額度限制，A股市場(chǎng)的大門進(jìn)一步向全球敞開(kāi)。后期，預(yù)計(jì)仍有諸多資本市場(chǎng)改革與開(kāi)發(fā)措施落地，將提振投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好。

上周四，歐央行宣布降息并重啟QE，全球央行寬松仍在路上。對(duì)于本周四凌晨的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，市場(chǎng)對(duì)于降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期幾乎達(dá)到了百分之百。在全球競(jìng)相放松銀根的大環(huán)境下，投資者對(duì)于央行的寬松也給予了期待。本周二、周三分別有800億元、300億元逆回購(gòu)到期，周二將有2650億元MLF到期。上周MLF到期時(shí)央行暫停了MLF操作，使得公開(kāi)市場(chǎng)利率下調(diào)的預(yù)期短期落空。對(duì)于本周的降息時(shí)間窗口，市場(chǎng)對(duì)于央行的態(tài)度十分期待。

周一，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了8月主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)。工業(yè)增加值、投資、消費(fèi)數(shù)據(jù)方面，整體不及預(yù)期，數(shù)值也紛紛創(chuàng)下年內(nèi)低點(diǎn)，顯示基本面壓力依然偏大。在這種情況下，就更需要內(nèi)部政策環(huán)境托底，以增添市場(chǎng)信心。

期指持續(xù)沖高存壓力

從行情表現(xiàn)上來(lái)看，近期市場(chǎng)的一大特征是利多消息出現(xiàn)，指數(shù)卻出現(xiàn)高開(kāi)低走行情，看多投資者積極性挫傷。從原因上分析，由于對(duì)于政策利多已有一定預(yù)期，投資者往往會(huì)借助高開(kāi)而出現(xiàn)落袋為安的心理。

從行情上漲的風(fēng)險(xiǎn)性因素分析，近期國(guó)內(nèi)因豬肉價(jià)格上行導(dǎo)致通脹數(shù)據(jù)有所抬高。上周末沙特油田遇襲，導(dǎo)致周一全球油價(jià)大漲?？紤]到原油在能化產(chǎn)業(yè)鏈的基礎(chǔ)性地位，原油價(jià)格大漲或拉高市場(chǎng)通脹預(yù)期，對(duì)央行貨幣寬松帶來(lái)掣肘。此外，地緣政治的不確定性因素，本身也將壓制投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，并通過(guò)海外市場(chǎng)的波動(dòng)間接影響到國(guó)內(nèi)A股。

從技術(shù)面來(lái)看，滬指自8月6日出現(xiàn)行情階段性低點(diǎn)以來(lái)，指數(shù)基本上呈現(xiàn)單邊上揚(yáng)走勢(shì)，并未出現(xiàn)明顯調(diào)整。當(dāng)前指數(shù)在3000點(diǎn)整數(shù)大關(guān)似已站穩(wěn)，距離年內(nèi)高點(diǎn)有約8%的空間。藍(lán)籌股更集中的上證50指數(shù)與年內(nèi)高點(diǎn)僅40點(diǎn)的距離，可謂僅一步之遙。但在投資者對(duì)于利多邊際上反應(yīng)有所鈍化的情況下，行情繼續(xù)上行需要力度更大的利多。從現(xiàn)貨成交額來(lái)看，雖然指數(shù)在近幾日創(chuàng)階段性反彈新高，但成交量卻緩慢回落，出現(xiàn)明顯背離。在關(guān)鍵點(diǎn)位，增量資金入市動(dòng)力不足，行情持續(xù)沖高存在壓力。我們認(rèn)為，近期指數(shù)的“慢?！碧卣鞲黠@。