春節(jié)過后，大連線性聚乙烯（LLDPE）期價(jià)出現(xiàn)了一輪反季節(jié)下跌行情，節(jié)前大量的備貨導(dǎo)致現(xiàn)貨市場庫存高企、節(jié)后農(nóng)膜消費(fèi)旺季未能如期而至使得現(xiàn)貨商被迫壓低價(jià)格出售已有的庫存。在此背景下，LLDPE現(xiàn)貨報(bào)價(jià)出現(xiàn)了持續(xù)下行的局面。由此引發(fā)了LLDPE近月1005合約期價(jià)的大幅走低，下跌的幅度超過了目前主力1009合約，兩者價(jià)差不斷擴(kuò)大。3月中旬之后，LLDPE期價(jià)開始企穩(wěn)反彈，整體上依然處于低位振蕩行情當(dāng)中。不過，在國內(nèi)清明節(jié)假期以及國外耶穌受難日假期錯(cuò)開之時(shí)，外盤原油期價(jià)在4月5日出現(xiàn)了破位上行的局面，由此帶動(dòng)了國內(nèi)LLDPE在清明節(jié)后的第一個(gè)交易日里跳空高開，并一舉打破此前的振蕩格局。就筆者的觀點(diǎn)來看，雖然原油短期內(nèi)高位受阻，但是中期乃至長期的上漲趨勢(shì)已經(jīng)確立，這將在很大程度上刺激LLDPE期價(jià)上行。另外，現(xiàn)貨市場庫存的逐步消化、生產(chǎn)廠家出廠價(jià)的上調(diào)以及亞洲乙烯報(bào)價(jià)的回升都將對(duì)后期LLDPE期價(jià)構(gòu)成較大支撐，技術(shù)上，LLDPE也顯示出LLDPE良好的上行趨勢(shì)。

首先，作為國際大宗商品價(jià)格的風(fēng)向標(biāo)以及PE的最上游原料，原油價(jià)格與國內(nèi)LLDPE價(jià)格形成正相關(guān)的特性。然而，在國內(nèi)春節(jié)假期過后的一段時(shí)間里面，國際油價(jià)與國內(nèi)LLDPE期價(jià)的走勢(shì)產(chǎn)生了短暫的背離，國內(nèi)LLDPE現(xiàn)貨市場疲軟是產(chǎn)生這一現(xiàn)象的根本原因。但是，短暫的背離并不能改變其長期的正相關(guān)特性，特別是在近期原油突破前期高點(diǎn)壓制的帶動(dòng)下，LLDPE期價(jià)呈現(xiàn)明顯的跟漲態(tài)勢(shì)。而對(duì)于未來國際油價(jià)的走勢(shì)，筆者傾向于今年二季度仍將振蕩上行。最新的EIA短期能源展望報(bào)告顯示，在中國需求強(qiáng)于預(yù)期的情況下，二季度全球石油需求同比將增加136萬桶/天至每天8，498萬桶，增幅為1.6%。EIA稱，二季度全球石油需求大約93%的增幅或每天126萬桶將來自發(fā)展中國家。另外，二季度是美國傳統(tǒng)的夏季駕車高峰時(shí)期，期間對(duì)于汽油的旺盛需求將極大的拉動(dòng)汽油價(jià)格攀升。雖然目前離真正的駕車高峰仍有一段時(shí)間，但是美國部分地區(qū)的汽油零售價(jià)格已經(jīng)突破了3美元/加侖，并且在整個(gè)夏季內(nèi)，EIA預(yù)計(jì)汽油價(jià)格將保持堅(jiān)挺的局面，這將在很大程度上帶動(dòng)煉油廠對(duì)原油的需求。更為重要的是，近期美國乃至西方發(fā)達(dá)國家公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在延續(xù)，特別是美國的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)出現(xiàn)了持續(xù)增加的局面，表明拖累美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的就業(yè)問題也在朝著良好的方向發(fā)展，經(jīng)濟(jì)的全面復(fù)蘇將帶動(dòng)全球原油需求量的穩(wěn)步回升。另外，夏季是美國傳統(tǒng)颶風(fēng)多發(fā)的季節(jié)，特別是美國墨西哥灣沿岸的石油開采活動(dòng)將受到較大的影響，這也將成為后期推動(dòng)油價(jià)可能走高的突發(fā)性因素。在上述潛在利多因素的影響下，投機(jī)基金對(duì)于做多原油的熱情持續(xù)高漲，凈多頭寸不斷增加，做多資金的參與將成為推動(dòng)油價(jià)走高的最直接的動(dòng)力。因此，在未來的幾個(gè)月當(dāng)中，國際油價(jià)的上行趨勢(shì)難以阻擋，國內(nèi)LLDPE期價(jià)也將受其影響而振蕩上行。

其次，經(jīng)過一輪大幅下跌之后，國內(nèi)LLDPE的現(xiàn)貨價(jià)格開始企穩(wěn)，高企的庫存情況也得以緩解，貿(mào)易商的心態(tài)也有所好轉(zhuǎn)，市場交投開始活躍。另外，由于此前亞洲地區(qū)乙烯報(bào)價(jià)大幅下跌造成的進(jìn)口貨源沖擊現(xiàn)狀也暫時(shí)有所停歇，亞洲地區(qū)乙烯報(bào)價(jià)近期出現(xiàn)企穩(wěn)回升的局面，受制于新增裝置產(chǎn)能擴(kuò)張的影響，東南亞地區(qū)乙烯價(jià)格上漲幅度落后于東北亞地區(qū)，東南亞地區(qū)乙烯價(jià)格從3月中旬的1100美元/噸附近上漲至目前的1130美元/噸，而東北亞地區(qū)的乙烯價(jià)格則從1150美元/噸附近上漲至1200美元/噸附近。同樣，在原油上漲的帶動(dòng)下石腦油價(jià)格成功突破了80美元/桶，在上游原料價(jià)格上漲的作用下，部分石化廠家近期上調(diào)PE產(chǎn)品的掛牌價(jià)格，這對(duì)LLDPE的市場價(jià)格構(gòu)成較大的支撐。

最后，從國內(nèi)LLDPE的技術(shù)形態(tài)上來看，在主力1009合約4月6日突破此前維持近半個(gè)月的振蕩區(qū)間上沿之后，最近的幾個(gè)交易日里，期價(jià)雖然有所回落，但是在此前的跳空缺口11610元/噸處獲得一定的支撐。另外，從簡單的均線布局來看，期價(jià)在5日均線處也獲得了較大的支撐，并且，中短均線呈現(xiàn)出向上發(fā)散的局面。

綜合以上分析，筆者認(rèn)為在原油保持強(qiáng)勢(shì)、國內(nèi)LLDPE現(xiàn)貨市場好轉(zhuǎn)以及技術(shù)上利多的因素作用下，后期國內(nèi)LLDPE的振蕩上行局面或?qū)⒀永m(xù)。不過，就具體的操作而言，建議投資者采取逢低買入的操作策略，對(duì)于具體點(diǎn)位而言，中長線的投資者可以嘗試待期價(jià)回調(diào)至前期11610元/噸附近的時(shí)候，少量多單嘗試入場，如果期價(jià)繼續(xù)下探至11350元/噸附近的時(shí)候，那么繼續(xù)加大多單持倉，整個(gè)操作的止損點(diǎn)位可以在11200元/噸。對(duì)于多單的目標(biāo)價(jià)格，筆者認(rèn)為首先是看12000元/噸整數(shù)關(guān)口，然后是12500元/噸。