【導(dǎo)語(yǔ)】春節(jié)前，生活用紙價(jià)格窄幅上行，主因上游紙漿現(xiàn)貨價(jià)格拉漲以及下游加工廠春節(jié)前備貨影響。春節(jié)后，2月上游原料價(jià)格仍存利好支撐，且市場(chǎng)供應(yīng)端收窄，預(yù)計(jì)生活用紙價(jià)格仍延續(xù)微幅上漲趨勢(shì)。

春節(jié)前生活用紙價(jià)格微幅上漲

春節(jié)前生活用紙價(jià)格微幅上漲，截至1月20日，生活用紙日度均價(jià)6063元/噸，較2024年12月底上漲0.63%。由于上游紙漿現(xiàn)貨價(jià)格不斷拉漲、北方地區(qū)公布漲價(jià)函帶動(dòng)，市場(chǎng)動(dòng)銷節(jié)奏改善，局部地區(qū)出現(xiàn)微幅探漲，從而引起生活用紙均價(jià)出現(xiàn)上漲。但臨近春節(jié)，下游加工廠成品訂單暫無(wú)明顯改善以及考慮到春節(jié)停機(jī)情況，基本剛需備貨原紙為主，因此需求端支撐有限，生活用紙價(jià)格上漲幅度微小。

從2024-2025年生活用紙價(jià)格對(duì)比情況來(lái)看，2025年1月生活用紙價(jià)格同比仍維持下跌趨勢(shì)，截至1月20日，月均價(jià)6041元/噸，同比下跌4.27%。從近五年生活用紙?jiān)露葍r(jià)格水平情況來(lái)看，2025年1月均價(jià)在近五年高低值區(qū)間波動(dòng)，但處于平均水平之下，價(jià)格水平相對(duì)較低。

春節(jié)后生活用紙價(jià)格或存微幅提漲趨勢(shì)

從表中2019-2024年春節(jié)前后生活用紙?jiān)露染鶅r(jià)變化情況來(lái)看，春節(jié)當(dāng)月（N月）漲跌情況均有，最大漲幅達(dá)到7.22%，最大跌幅為-7.75%；N+1月價(jià)格基本呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，最大漲幅達(dá)到4.61%，最低漲幅在0.01%，這與節(jié)后市場(chǎng)需求回升，利好支撐增加有關(guān)。從往年價(jià)格變動(dòng)規(guī)律情況來(lái)看，春節(jié)后生活用紙價(jià)格或存上漲可能性。

生活用紙毛利率收窄，節(jié)后紙企復(fù)工積極性或不足

進(jìn)入1月，在紙漿現(xiàn)貨價(jià)格不斷拉漲情況下，生活用紙毛利率持續(xù)收窄。以木漿生活用紙為主，截至1月20日，木漿生活用紙成本在6702元/噸，較2024年12月底上漲1.48%，較2024年12月最低值上漲6.18%，自12月下旬以來(lái)，生活用紙成本出現(xiàn)較大幅度上漲；毛利率為2.77%，較2024年12月底下降0.90個(gè)百分點(diǎn)，較2024年12月最高值下降5.16個(gè)百分點(diǎn)。成本的增加以及毛利率的收窄，或抑制年后部分小型紙廠開(kāi)工積極性。

截至1月16日，生活用紙周度樣本當(dāng)月平均開(kāi)工負(fù)荷率在62%附近，較12月基本持平。但隨著春節(jié)臨近，開(kāi)工情況存下降空間，自1月20日開(kāi)始，部分紙企陸續(xù)進(jìn)入停檢狀態(tài)，部分紙企停機(jī)時(shí)長(zhǎng)10-15日不等。雖然春節(jié)前后生活用紙新增產(chǎn)能累計(jì)36萬(wàn)噸附近，但成本壓力以及毛利率偏低影響，部分中小紙企復(fù)工積極性或不足，1-2月生活用紙產(chǎn)量均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，且成本壓力短期內(nèi)難有緩解。

市場(chǎng)對(duì)節(jié)后市場(chǎng)預(yù)期不同，心態(tài)面或影響紙價(jià)波動(dòng)幅度

對(duì)于節(jié)后市場(chǎng)價(jià)格變化，廠家心態(tài)表現(xiàn)略有不同，或影響生活用紙價(jià)格波動(dòng)幅度。

59%廠家保持觀望心態(tài)。春節(jié)后，2月成品訂單跟進(jìn)情況尚不明朗，下游加工廠備貨積極性尚需觀望，但生活用紙成本壓力仍存，紙企開(kāi)工積極性或受影響，因此供應(yīng)收窄空間和加工成品庫(kù)存消化情況需綜合考量情況下，持觀望心態(tài)。

35%廠家持看漲心態(tài)。進(jìn)口針葉漿、闊葉漿外盤(pán)存上調(diào)預(yù)期，疊加人民幣貶值增加后期到貨成本壓力，同時(shí)業(yè)者為改善盈利而低價(jià)惜售，另外漿紙市場(chǎng)漲價(jià)函及漿廠一季度檢修消息發(fā)酵，影響業(yè)者心態(tài)面，預(yù)計(jì)業(yè)者在2月下旬仍存試探性拉漿價(jià)預(yù)期，從成本端繼續(xù)支撐生活用紙價(jià)格上漲。

6%廠家持看跌心態(tài)。由于華中、華南地區(qū)部分新增產(chǎn)能規(guī)劃，春節(jié)前后預(yù)計(jì)36萬(wàn)噸投產(chǎn)，其中截至1月20日，已經(jīng)投產(chǎn)13.50萬(wàn)噸，新增產(chǎn)能釋放或?qū)κ袌?chǎng)形成利空影響。

綜合歷史價(jià)格變化規(guī)律、生活用紙成本和毛利率以及市場(chǎng)心態(tài)情況：春節(jié)后，2月份部分中小紙企因成本壓力影響，開(kāi)工積極性或不足，導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)端收窄，加之上游原料價(jià)格仍存探漲預(yù)期，市場(chǎng)看漲心態(tài)明顯，預(yù)計(jì)生活用紙價(jià)格或延續(xù)微幅上漲趨勢(shì)。

（卓創(chuàng)資訊 牛偉娜）