報(bào)告品種：螺紋鋼

一、調(diào)研背景：

臨近2025年春節(jié)假期，Mysteel河南團(tuán)隊(duì)對(duì)2024年的冬儲(chǔ)行情進(jìn)行調(diào)研，并結(jié)合去年冬儲(chǔ)情緒進(jìn)行對(duì)比，整理成調(diào)研報(bào)告，以供市場(chǎng)決策進(jìn)行參考。

二、調(diào)研時(shí)間：2025年1月6日-1月14日

三、調(diào)研方式：電話訪談

五、調(diào)研人員：Mysteel河南團(tuán)隊(duì)

六、核心觀點(diǎn)和結(jié)論：

梳理2023年與2024年河南市場(chǎng)冬儲(chǔ)情況發(fā)現(xiàn)：

（1）2024年回款難問題導(dǎo)致的冬儲(chǔ)資金一般偏緊現(xiàn)象仍存；

（2）受春節(jié)提前影響，冬儲(chǔ)啟動(dòng)時(shí)間同比去年提前一旬左右，但較外圍市場(chǎng)相比稍顯滯后；

（3）受24年行情趨勢(shì)下行影響，冬儲(chǔ)成本同比去年下跌約620-650元/噸不等，但仍高于市場(chǎng)的心理冬儲(chǔ)價(jià)位。

以下筆者將展開詳細(xì)分析。

（1）2024年回款難問題尚存，整體冬儲(chǔ)意愿及冬儲(chǔ)量延續(xù)下滑趨勢(shì)

據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，調(diào)研樣本中，2024年河南建筑鋼材市場(chǎng)貿(mào)易商愿意冬儲(chǔ)的比例約占30.77%，不愿意冬儲(chǔ)的比例約占53.85%，而維持觀望待定的比例約占15.38%。由此看來，今年河南市場(chǎng)選擇謹(jǐn)慎觀望的商家居多。而目前愿意冬儲(chǔ)的商家?guī)齑嫠脚c計(jì)劃冬儲(chǔ)量來看，仍存在約3萬噸的備貨量計(jì)劃，但總體的冬儲(chǔ)量同比去年減少了54.02%。

冬儲(chǔ)資金方面，從同口徑樣本調(diào)研來看，受下游資金回款難等問題的影響下，與23年冬儲(chǔ)資金相比，2024年河南建筑鋼材市場(chǎng)貿(mào)易商冬儲(chǔ)資金情況表現(xiàn)為一般偏緊狀態(tài)居多，且部分資金相對(duì)寬松的貿(mào)易商仍對(duì)于冬儲(chǔ)操作持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。具體來看，約有55.6%貿(mào)易商反饋冬儲(chǔ)資金一般，37%占比的貿(mào)易商存在資金偏緊的情況，僅7.4%貿(mào)易商表示資金相對(duì)寬松。這意味著資金條件對(duì)冬儲(chǔ)計(jì)劃量也形成一定抑制，而從資金一般偏緊的92.6%商家來看，其目前的庫存水平同比去年冬儲(chǔ)后的庫存水平減少了92.98%。

具體可以再看看資金狀態(tài)與冬儲(chǔ)計(jì)劃的關(guān)聯(lián)情況，在貿(mào)易商資金偏緊的情況下，超70%貿(mào)易商表示將不做冬儲(chǔ)庫存，另外30%貿(mào)易商仍處觀望狀態(tài)；在貿(mào)易商冬儲(chǔ)資金一般的情況下，貿(mào)易商有冬儲(chǔ)計(jì)劃與不進(jìn)行冬儲(chǔ)的比例各占一半；在冬儲(chǔ)資金相對(duì)寬松的情況下，一半的貿(mào)易商仍處持謹(jǐn)慎觀望狀態(tài)，而當(dāng)前時(shí)間距離春節(jié)還剩約10個(gè)工作日，隨著是市場(chǎng)陸續(xù)提前放假，節(jié)前再集中大量采購的可能性應(yīng)不大。

（2）2024年冬儲(chǔ)開啟時(shí)間較去年同比提前，較外圍市場(chǎng)仍稍顯滯后

從冬儲(chǔ)開啟的時(shí)間方面來看，24年同比去年冬儲(chǔ)的時(shí)間提前，但較外圍市場(chǎng)仍稍顯滯后，河南建筑鋼材市場(chǎng)冬儲(chǔ)開啟集中在1月中下旬。具體來看，同比去年，由于25年春節(jié)較24年春節(jié)提早了將近一旬的時(shí)間，今年冬儲(chǔ)開啟的時(shí)間也隨之提前。此外，當(dāng)前30.77%有主動(dòng)冬儲(chǔ)計(jì)劃的貿(mào)易商中，超60%的貿(mào)易商選擇在1月下旬進(jìn)行冬儲(chǔ)，約37%的貿(mào)易商選擇在1月中旬進(jìn)行冬儲(chǔ)，這與市場(chǎng)反饋省內(nèi)部分鋼廠冬儲(chǔ)政策出臺(tái)偏緩有較大關(guān)系。

（3）2024年冬儲(chǔ)成本大幅下移，但當(dāng)前價(jià)格仍略高于市場(chǎng)預(yù)期

從冬儲(chǔ)成本方面來看，24年冬儲(chǔ)成本較23年大幅下降，但較外圍市場(chǎng)價(jià)格相比，仍高于市場(chǎng)的心理冬儲(chǔ)成本。具體來看，回顧23年，冬儲(chǔ)成本集中在3780-3820元/噸區(qū)間內(nèi)，24年冬儲(chǔ)成本集中在3150-3200元/噸左右，較去年下跌了620-650元/噸不等，這與24年出現(xiàn)多頻次、大幅度虧損有直接關(guān)系。另外，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截止到1月10日，河南省內(nèi)建筑鋼材周度產(chǎn)能利用率為14%，處于偏低位水平，在省內(nèi)本土資源低供給的情況下，市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)較為堅(jiān)挺，其中不乏商家反饋，省內(nèi)鋼廠分貨量不及預(yù)期，與此同時(shí)，也給外圍市場(chǎng)低價(jià)資源流入，市場(chǎng)選擇低價(jià)冬儲(chǔ)資源帶來了機(jī)會(huì)窗口。

綜合來看，24年冬儲(chǔ)行情較去年相比，受行情趨勢(shì)性下跌影響，冬儲(chǔ)成本大幅下移，資金回款難的問題仍較為突出，冬儲(chǔ)量及冬儲(chǔ)意愿進(jìn)一步下滑，導(dǎo)致多數(shù)商家選擇隨行情波動(dòng)進(jìn)行庫存管理。在行情波動(dòng)幅度偏大的背景下，市場(chǎng)或可根據(jù)自身現(xiàn)金流情況，鎖定低價(jià)冬儲(chǔ)資源，管理好安全庫存，積極兌現(xiàn)利潤(rùn)。

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