報告品種：玻璃、純堿

調(diào)研時間：2025年1月13日—1月14日

調(diào)研對象：沙河地區(qū)玻璃廠、純堿玻璃期現(xiàn)貿(mào)易商、玻璃深加工企業(yè)

調(diào)研目的：了解春節(jié)前沙河純堿玻璃市場動態(tài)，調(diào)研產(chǎn)業(yè)對未來市場觀點研判

調(diào)研核心觀點：

純堿：市場談及純堿均表示未來市場波動性趨于下降，部分（期現(xiàn)）貿(mào)易商計劃2025年減少純堿貿(mào)易量。部分期現(xiàn)貿(mào)易商倉庫純堿貨源充足。

玻璃：當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)對玻璃未來走勢的觀點明顯分歧，個別廠家對2025年非常樂觀，但也有部分人士認為終端需求風(fēng)險尚未釋放，情緒偏悲觀。同時，也有產(chǎn)業(yè)人士表示來年玻璃價格波動存在較大不確定性，難以預(yù)測。供需結(jié)構(gòu)靠日熔水平調(diào)節(jié)。不過，產(chǎn)業(yè)對深加工回款難度大、訂單差是普遍共識。

光期研究觀點：

純堿：近期江蘇德邦60萬噸產(chǎn)能裝置投產(chǎn)，滿產(chǎn)后將導(dǎo)致純堿周產(chǎn)量再度提升1萬多噸，供應(yīng)壓力持續(xù)攀升。當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈庫存水平絕對高位，短期受補庫需求支撐、宏觀情緒提振，盤面走勢堅挺。但2025年純堿寬松程度將進一步擴大，價格下方有望挑戰(zhàn)天然堿成本附近。

玻璃：玻璃中下游補庫較為集中，各地區(qū)產(chǎn)銷表現(xiàn)強勁。沙河玻璃廠、下游庫存低位，支撐價格。2025年玻璃供應(yīng)將低位波動，終端需求持續(xù)低迷，但家電、廚衛(wèi)、電子等消費有望增長。沙河地區(qū)產(chǎn)業(yè)對2025年觀點分歧較大，上下游采購及銷售策略差異也較大，這將奠定2025年玻璃市場仍將保持良好波動性、階段性行情也有望出現(xiàn)，全年價格底部中樞將較2024年微幅抬升。

一、調(diào)研觀點總結(jié)

本次沙河地區(qū)純堿玻璃產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研歷時2天，調(diào)研對象涵蓋5家玻璃廠、4家純堿玻璃期現(xiàn)貿(mào)易商、2家玻璃深加工企業(yè)。調(diào)研結(jié)果顯示產(chǎn)業(yè)鏈上下游對2025年玻璃行情分歧明顯，具體觀點匯總?cè)缦拢?/span>

看多理由：

1、2025年宏觀及地產(chǎn)相關(guān)政策預(yù)期強烈；

2、當(dāng)前玻璃價格處于低估值區(qū)間；

3、玻璃日熔量處于近幾年低位，且2025年仍保持將低位運行；

4、玻璃整體庫存水平不高，沙河廠家及下游庫存低，中游庫存中等偏上；

5、市場需求有托底，且有新增長點，如鍋蓋（新亮點）、家電、廚衛(wèi)、電子消費等；

6、深加工玻璃產(chǎn)品出口預(yù)期或向好。

看空理由：

1、地產(chǎn)企業(yè)資金問題仍較嚴重，目前地產(chǎn)各方面數(shù)據(jù)仍處于負增長狀態(tài)；

2、價格上漲后部分工藝仍有利潤，產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)動能足，供應(yīng)壓力將再度回升；

3、深加工企業(yè)訂單同比減少明顯，年后開工預(yù)期較晚；

4、深加工回款差，限制對原片需求高度；

5、政策力度尚有不確定性，且傳到至產(chǎn)業(yè)鏈需要較長時間。

震蕩理由：

1、日熔量、需求均處于近幾年最低水平，二者博弈持續(xù)；

2、利潤水平?jīng)Q定供應(yīng)變化，政策強度決定需求高度；

3、新的需求增長點雖然潛力無限但占比較低，影響甚微；

4、玻璃行業(yè)最差的時期已經(jīng)過去，但地產(chǎn)風(fēng)險仍未完全釋放。

二、市場動態(tài)調(diào)研結(jié)果

1、日熔量：當(dāng)前玻璃在產(chǎn)日熔量處于近五年的最低水平，2025年日熔量仍將維持低位波動，運行區(qū)間大致在15.5萬噸—16萬噸，不排除跟隨利潤變化而上下波動的情況出現(xiàn)。

2、成本利潤：沙河地區(qū)玻璃綜合成本平均值約1400元/噸，天然氣綜合成本大約1420元/噸，煤制氣成本大約1270元/噸。石油焦原料工藝以湖北地區(qū)為主，目前湖北玻璃廠外發(fā)至華東出廠價1180元/噸。

當(dāng)前沙河地區(qū)對應(yīng)交割品級成交均價1320元/噸附近，部分廠家虧損。假如2025年當(dāng)?shù)貎r格高于成本，復(fù)產(chǎn)速度可能加快，日熔量也有可能小幅提升；反之，若廠家都虧緣，則日熔仍有下降可能。

從大周期來看，玻璃行業(yè)利潤在21年達到高點，此后4-5年左右時間將處于下行通道。以此推斷，未來2-3年玻璃行業(yè)大多將處于非盈利狀態(tài)，或盈虧平衡線附近。

3、庫存：沙河玻璃廠家原片庫存幾乎為零，期現(xiàn)商囤貨有部分庫存，深加工無原片囤貨，基本隨用隨采。當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)玻璃庫存處于低位，全市場庫存4000-5000萬重箱基本都處于正常水平。春節(jié)前一定累庫，但幅度取決于近期中下游拉貨、采購力度。

4、下游開工：當(dāng)前5-6家Low-E廠在生產(chǎn)中，沒有下游訂單，生產(chǎn)也處于做庫存階段，另有部分下游深加工已經(jīng)停工放假。預(yù)計臘月二十之后沙河深加工全部停工放假。

年后正常上班時間在初八左右，但受制于訂單匱乏，深加工實際開工樂觀預(yù)計在元宵之后，悲觀情況下可能出正月之后，具體是否開工取決于訂單量。預(yù)計工程單最快3月份才有進展。

5、資金情況：low-E玻璃廠幾乎無欠款，但其下游加工企業(yè)回款狀況每況愈下，2023年春節(jié)前回款50%-60%，2024年回款僅30%，產(chǎn)業(yè)普遍預(yù)計今年回款更差。近期深加工行業(yè)處于年前收款、要賬階段，預(yù)計回款10%-20%左右。

6、囤貨：近半個月盤面基差較好，期現(xiàn)商囤貨積極性和囤貨量提升。由于2023-2024年春節(jié)之后玻璃價格跌幅明顯，年前囤貨的貿(mào)易商年后大幅虧損。今年年前沙河多數(shù)貿(mào)易商未進行囤貨，此輪價格上漲雖然刺激部分貿(mào)易商囤意愿，但當(dāng)?shù)貛齑娴?、可售貨源少。更多貿(mào)易商年后會有囤貨需求，但風(fēng)險是近期行情持續(xù)上漲、囤貨量提升或透支年后行情。

7、物流及貿(mào)易：在沙河的兩天時間僅有個別貨車運輸玻璃，且多數(shù)車輛未裝滿。即便現(xiàn)貨成交提升也未看到玻璃廠門口排隊拉貨現(xiàn)象。本周之內(nèi)（臘月二十之前）物流也將逐步停運，屆時當(dāng)?shù)厥袌龌钴S度將有所下降。

8、區(qū)域價差：沙河不再是全國價格低價區(qū)，湖北逐漸成為全國價格低位區(qū)及交割主流地區(qū)，2024年下半年以來沙河-湖北地區(qū)玻璃價差在120-150元/噸左右。導(dǎo)致此種現(xiàn)象原因較多：一是兩地供應(yīng)趨勢分化，沙河產(chǎn)線放水冷修較多，產(chǎn)能下降幅度大。湖北產(chǎn)線卻持續(xù)點火，區(qū)域內(nèi)供應(yīng)水平提升；二是兩地下游需求程度不同。沙河地區(qū)深加工集中，當(dāng)?shù)夭ＡМa(chǎn)量多數(shù)能被當(dāng)?shù)匦枨笙模疑澈右炎優(yōu)椴Ａ袅魅氲貐^(qū)。相比之下，湖北深加工企業(yè)非常分散，且廠家之間距離較遠，當(dāng)?shù)夭ＡФ嘁酝獍l(fā)為主（如外發(fā)華東地區(qū)），兩地區(qū)域內(nèi)供需差異分化。另外，湖北地區(qū)石油焦玻璃成本低，價格也更具競爭力。

三、調(diào)研企業(yè)情況

1、玻璃廠A

（1）生產(chǎn)：該玻璃廠目前處于滿產(chǎn)狀態(tài)，預(yù)計臘月二十至二十五期間放假，停工不停產(chǎn)。2025年玻璃日熔量變化不取決于玻璃價格的絕對水平，而是取決于利潤。只要有利潤空間玻璃廠就有復(fù)產(chǎn)動力。

（2）庫存：該廠家?guī)缀鯖]有玻璃成品庫存，其他玻璃廠也幾乎沒有庫存。春節(jié)前廠家存在累庫預(yù)期，但屬季節(jié)性變化。沙河中游庫存相對其他環(huán)節(jié)偏高，期現(xiàn)商和貿(mào)易商庫存合計約30萬噸，且不只局限于交割品，大板、小板甚至鍍膜玻璃均有囤貨庫存。節(jié)后庫存壓力主要取決于下游開工時間，但即便累庫沙河地區(qū)壓力也不大。

（3）冬儲情況：受制于廠家?guī)齑娴?，沙河今年幾乎沒有冬儲政策。2024年冬儲政策在1800-1900元/噸附近，后期部分貿(mào)易商虧損近400元/噸。相比之下，近半個月盤面基差給出操作空間，今年期間期現(xiàn)商冬儲比例提升。

（4）產(chǎn)銷：該廠1月以來產(chǎn)銷都維持良好狀態(tài)，但調(diào)研這兩天略微回落。產(chǎn)銷率低點70%-80%，但多數(shù)時間維持100%以上。

（5）深加工：今年下游訂單較2024年少，深加工企業(yè)放假普遍較早。本周過后沙河多數(shù)深加工都將停產(chǎn)，且今年將出現(xiàn)停工早、開工晚現(xiàn)象，悲觀預(yù)計部分深加工開工或在正月之后。

（6）回款：兩年前春節(jié)前深加工回款能達到40%-50%，去年回款最高30%。今年回款預(yù)期更差，預(yù)計下周出結(jié)果。越是中小型加工企業(yè)接單狀況越差，優(yōu)質(zhì)單少，進一步導(dǎo)致回款差，惡性循環(huán)。

（7）出口：該廠家門窗有出口，原片玻璃無出口。當(dāng)前國內(nèi)玻璃價格低位，2025年出口或與2024年持平。

（8）成本利潤：目前沙河地區(qū)天然氣工藝已經(jīng)虧損，煤制氣利潤略好一些。

（9）心態(tài)：整體偏謹慎，該廠人士表示2022年以來對玻璃市場便處于不樂觀但也不悲觀的狀態(tài)。當(dāng)前地產(chǎn)風(fēng)險尚未釋放完畢，未來地產(chǎn)仍需時間走出底部，玻璃需求高度也將長期受限。

（10）價格預(yù)期：不隨意預(yù)測，隨行就市。

2、玻璃廠B

（1）價格：今年沙河地區(qū)價格比湖北整體高120-200元/噸，廠家存在跨區(qū)套保機會。

（2）日熔量：預(yù)計2025年玻璃在產(chǎn)日熔量增、減空間都相對有限。2025-2026年行業(yè)盈利可能性不高，市場10年以上產(chǎn)線仍不在少數(shù)，因此，行業(yè)利潤不佳或虧損時仍有冷修可能。反之，行業(yè)有利潤則會促進復(fù)產(chǎn)步伐。

（3）停工情況：該廠家及其下游深加工計劃臘月二十六放假，年后初六復(fù)工。深加工有訂單就生產(chǎn)，無訂單進行設(shè)備維護等工作。

（4）囤貨：今年冬儲力度較為有限。首先，近兩年沙河地區(qū)期現(xiàn)貿(mào)易商數(shù)量持續(xù)提升，參與者數(shù)量增加導(dǎo)致市場意見分歧大，進一步導(dǎo)致集中補庫力度分散。其次，玻璃現(xiàn)貨價格近期上漲明顯，未補庫的中下游對高價抵觸，新增采購意愿減弱。再次，沙河庫存偏低，即便中下游補庫意愿提升，可能出現(xiàn)“無貨可買”情況。

（5）成本：沙河地區(qū)玻璃完全成本預(yù)計在1400元/噸左右，價格高于1400元/噸則存在復(fù)產(chǎn)動力，低于1400元/噸則存在冷修動力，供應(yīng)變化核心仍是利潤驅(qū)動。

（6）心態(tài)：該廠人士認為未來玻璃市場或沒有那么悲觀。一方面，當(dāng)前玻璃日熔量處于近幾年低點，另一方面，即便地產(chǎn)對玻璃需求長期低迷，但市場仍有基礎(chǔ)需求作為保障。不過，當(dāng)前玻璃低谷期也并未結(jié)束，行業(yè)2021年達到高點之后，或經(jīng)歷4-5年的底部周期。

（7）終端：當(dāng)前地產(chǎn)企業(yè)資金問題仍是限制玻璃需求的核心問題。倘若來年政策支持帶動地產(chǎn)資金好轉(zhuǎn)，則將對玻璃需求存在明顯拉動。但地產(chǎn)行業(yè)即便走出底部也難以達到數(shù)年前的輝煌狀態(tài)。

（8）沙河-湖北價差：沙河價格高的原因多，一是近幾年環(huán)保因素導(dǎo)致產(chǎn)能去化明顯，二是當(dāng)?shù)厣罴庸ば枨蠹?，足以消化?dāng)?shù)毓?yīng)，三是沙河地區(qū)貿(mào)易體系成熟，價格競爭激烈，四是沙河地區(qū)玻璃供不應(yīng)求，目前已經(jīng)成為玻璃凈流入地區(qū)。相比之下，湖北地區(qū)石油焦成本偏低，價格優(yōu)勢明顯；當(dāng)?shù)厣罴庸て髽I(yè)分散且量少，貨源外發(fā)為主。但今年華南等南方地區(qū)價格整體偏低，湖北貨源外發(fā)受限。

（9）行業(yè)發(fā)展：當(dāng)前玻璃行業(yè)面臨轉(zhuǎn)型升級的機遇和挑戰(zhàn)。浮法玻璃高產(chǎn)量如何化解是玻璃廠亟待思考的問題，產(chǎn)品轉(zhuǎn)型、升級可能是方向之一。未來玻璃產(chǎn)品新發(fā)展方向主要有：高質(zhì)量玻璃產(chǎn)品、TCO玻璃（目前金晶已經(jīng)生產(chǎn)）、電子及家電顯示屏玻璃、汽車玻璃、農(nóng)用車玻璃、廚衛(wèi)產(chǎn)品如玻璃鍋蓋等。

3、玻璃廠C

（1）產(chǎn)線：兩條以煤炭為原料的產(chǎn)線計劃在2025-2027年改造。

（2）庫存：廠家?guī)齑娣浅５?，幾乎可以算零庫存?/span>

（3）開停工：該廠今年放假時間與往年差別不大，其合作貿(mào)易商開停工時間與廠家一致。下游深加工，年前有訂單的停工時間晚，無訂單則臘月二十左右就停工放假。深加工年后預(yù)計初七、初八開工，但即便放假也不影響下游采購原片。

（4）市場格局：今年呈現(xiàn)北強南弱格局，即產(chǎn)地強、銷區(qū)弱。東北、華南地區(qū)出臺冬儲政策，刺激當(dāng)?shù)爻山弧＜幢憬衲旰眱r格低于沙河，但沙河走貨仍較好，側(cè)面反應(yīng)需求支撐或好于預(yù)期。另外，沙河、湖北地區(qū)價差可能也存在產(chǎn)品質(zhì)量、運距、貿(mào)易水平差異等情況。

（5）需求格局：當(dāng)前沙河地區(qū)玻璃加工行業(yè)以制鏡、鍋蓋等為主。玻璃鍋蓋需求可能成為近兩年需求增長點，但需求占比偏低。其他如家具、電子產(chǎn)品及廚具同理。

（6）心態(tài)：2024年較2020年更難。2020年因客觀因素導(dǎo)致玻璃外發(fā)受限，但一旦物流通暢便會有不錯的拉貨需求。2024年玻璃成品外發(fā)偏低，主要受行情低迷限制，即便行情好的時候也僅持續(xù)3-5天。近期走貨有所好轉(zhuǎn)，當(dāng)前即使處于虧損狀態(tài)，但庫存壓力有明顯緩解，年底復(fù)盤認為2024年行情比預(yù)期偏好。

（7）短期展望：過年前價格絕對水平相對不重要，只要中下游持續(xù)拉貨則年后就有需求支撐。目前拉貨狀態(tài)良好，手里沒貨的貿(mào)易商后期存在采購需求，某廠家近一個月的貨已被預(yù)定。

（8）長期展望：無論該廠家還是其合作的經(jīng)銷商都對未來信心倍增。其一，看好2025年政策預(yù)期對市場的提振，強預(yù)期不改；其二，當(dāng)前玻璃日熔量處于近幾年同比低位，2025年可能徘徊在15.5-16萬噸水平，基本維持供需平衡日熔；其三，當(dāng)前玻璃市場庫存不高、價格處于低估值區(qū)間；其四，2025年市場存在較大的不確定性，環(huán)保政策、煤改氣等是否存在強制性，仍有待進一步觀察。

4、玻璃廠D

（1）供需：當(dāng)前玻璃日熔量處于五年新低，地產(chǎn)竣工也處于五年新低，供需雙弱。

（2）囤貨：今年沙河產(chǎn)銷屬于正常水平，期現(xiàn)商、下游消費各占50%。期現(xiàn)商資金充裕，但傳統(tǒng)貿(mào)易商囤貨需求弱。沙河玻璃外發(fā)不多，近期成交好主要是期現(xiàn)商倒貨。傳統(tǒng)貿(mào)易商有倉庫的也會少量囤貨，避免倉庫閑置。

（3）下游生產(chǎn)：今年放假普遍偏早，目前只剩low-E和制鏡，好一點的深加工臘月十四至十五停工，臘月二十之后全部停工。歷年春節(jié)后復(fù)工時間多在大年初八，近兩年通常在正月十五之后。以往下游春節(jié)前后開停工存在明顯規(guī)律，但目前深加工開停工存在較多變數(shù)。

（4）需求：終端需求基本停滯，工程單、家裝單基本停工，部分家電如冰箱面板等需求略有支撐，此部分企業(yè)年前開工時間廠，但數(shù)量級占比不高，對年前需求支撐有限。另外，近期玻璃價格上漲后下游采購意愿減弱。

（5）短期展望：近期價格上漲或透支年后行情，下周若玻璃企業(yè)累庫，則價格或面臨回落壓力。春節(jié)后仍有部分貿(mào)易商采購需求支撐，玻璃價格可能會小幅上揚，正月中旬左右補庫結(jié)束價格可能開始回落。不過，年后具體走勢主要取決于累庫幅度、下游備貨力度、下游開工情況、深加工回款情況等多種因素。

（6）長期展望：2024年初市場對玻璃全年行情預(yù)期悲觀，但年終企業(yè)持續(xù)去庫、日熔也降至低位，全年玻璃市場略好于預(yù)期。該廠人士對2025年行情仍不看好，2024年春節(jié)后玻璃期現(xiàn)價格大幅下跌，5-7月行情上漲也主要靠政策拉動，9月24日之后的行情同樣靠政策提振，僅靠玻璃自身供需則價格或不如當(dāng)前。

5、玻璃廠E

需求：近期產(chǎn)銷相對其他廠家偏弱，主要受需求結(jié)構(gòu)不同影響。該廠沙河本地客戶需求有限，僅占據(jù)30%比例。山東、河南地區(qū)終端客戶占比高達70%。今年終端客戶囤貨意愿低，且部分已停工放假，導(dǎo)致該廠產(chǎn)銷低。

6、期現(xiàn)商A

（1）庫存：目前上游玻璃庫存低，中游玻璃庫存處于中高位，下游庫存低且分散。沙河期現(xiàn)商庫存目前13萬噸，廠家未拉走貨源3-4萬噸，倉儲最高容量20萬噸，目前還有3-4萬噸可用倉容。

（2）市場結(jié)構(gòu)：今年湖北價格低，冬儲進展順利；華東外發(fā)船運為主，產(chǎn)銷尚可。市場結(jié)構(gòu)良好但需求偏弱。

（3）下游復(fù)工：大型加工企業(yè)開工預(yù)計正常，中小型加工企業(yè)開工預(yù)計較2024年晚，至少在正月十五之后。

（4）市場表現(xiàn)：2024年初市場對全年預(yù)期悲觀，但年末庫存、日熔水平都存支撐，整體表現(xiàn)好于預(yù)期。2025年需求預(yù)計比2024年弱，因此玻璃供需壓力主要靠日熔量調(diào)節(jié)。4-5月可能存在部分產(chǎn)線點火，但不確定性高。

（5）區(qū)域價差：沙河日熔量持續(xù)下降，湖北日熔量四季度之后持續(xù)提升。兩地價差在100元/噸相對合理。

（6）環(huán)保：今年環(huán)保因素對沙河玻璃生產(chǎn)、運輸及下游加工企業(yè)生產(chǎn)計劃沒有影響。一方面是促進經(jīng)濟發(fā)展需要；另一方面，當(dāng)前沙河玻璃廠家基本都已成為綠色工廠，環(huán)保壓力不大。地方政府還支持產(chǎn)線點火，但受制于利潤水平有限，廠家點火意愿不高。

（7）成本利潤：目前湖北地區(qū)玻璃完全成本1200元/噸左右，沙河地區(qū)天然氣完全成本1450-1500元/噸，部分小板煤制氣老產(chǎn)線完全成本1300元/噸。華東地區(qū)虧損20元/噸左右。

（8）需求：2024年需求已經(jīng)較2023年明顯減弱，2025年玻璃需求預(yù)計較2024年進一步走弱。

（9）展望：2025年玻璃價格主要靠供給端調(diào)節(jié)。當(dāng)前玻璃價格偏低，下游開工年后預(yù)期偏晚但原片庫存整體不多，4-5月階段性行情仍可期待，但當(dāng)前高價補庫行情或透支開年后行情。

7、期現(xiàn)商B

（1）純堿：2025年沙河期現(xiàn)商在純堿品種的貿(mào)易量、資源分配等都會有進一步下降。

（2）玻璃日熔：2025年玻璃日熔量運行區(qū)間預(yù)計在15-16萬噸，期貨市場波動也將導(dǎo)致供應(yīng)水平波動。

（3）心態(tài)：產(chǎn)業(yè)鏈心態(tài)整體偏悲觀，前兩年1700-1800元/噸價格處于低位，目前1200-1300元/噸價格市場積極性依舊偏弱。

8、期現(xiàn)商C

（1）囤貨需求：2024年2月中旬左右深加工企業(yè)復(fù)工，但長期未接到訂單，實際需求臨近4月才逐步啟動。今年市場囤貨需求偏弱，一是避免2024年虧損情況再度出現(xiàn)，二是仍無訂單可接，需求依舊偏弱，三是年前回款問題不確定性較大，資金受限。

（2）庫存：由于沙河地區(qū)倉庫在持續(xù)擴容，中游玻璃庫存即便達到20萬噸也還有增加空間。

（3）市場環(huán)境：期現(xiàn)商入駐數(shù)量不斷提升，各家在價格、客戶、市場份額等多方面存在激烈競爭。

9、期現(xiàn)商D

（1）沙河市場：當(dāng)?shù)厣罴庸て髽I(yè)不欠款，期現(xiàn)商資金充裕且當(dāng)前玻璃價格低，同樣資金采購數(shù)量較去年明顯提升。

（2）湖北市場：湖北玻璃多以外發(fā)為主，此輪貿(mào)易商還沒囤貨動作，一是由于尚未回款，二是湖北廠家對本地客戶無保價政策。春節(jié)前深加工回款好的預(yù)計30%，目前湖北玻璃發(fā)運華東出廠價1180元/噸，價格水平低。

（3）華東市場：今年需求普遍較好，沙河和湖北都有玻璃發(fā)往華東，但當(dāng)?shù)貛齑娌⒉桓撸瑐?cè)面反應(yīng)需求好。

（4）華南市場：華南地區(qū)和其他地區(qū)隔離，跨區(qū)物流較少。當(dāng)?shù)禺a(chǎn)的玻璃當(dāng)?shù)叵?，也很少影響其他地區(qū)。

（5）貿(mào)易商囤貨需求：2024年多數(shù)貿(mào)易商年前囤貨，少量貿(mào)易商年后囤貨。今年多數(shù)貿(mào)易商計劃年后購買玻璃，年前意愿有限，但存在想買時沒貨可買的風(fēng)險。當(dāng)前沙河多數(shù)貿(mào)易商庫存較低，節(jié)后貿(mào)易商采購力度或?qū)⑻嵘?/span>

（6）期現(xiàn)商囤貨需求：近半個月開始囤貨，基本在期貨盤面給出明顯期現(xiàn)價差時啟動。

（7）成本：目前沙河天然氣成本1420元/噸左右，處于虧損狀態(tài)；煤制氣成本約1270元/噸左右，基本盈虧平衡。

（8）展望：2023及2024開年之后玻璃價格均大幅下跌，今年部分市場年前賣出套保防止價格下跌風(fēng)險。年后工程單最早或于3月份啟動，家裝需求正月十五之后或零星推進。

（9）價格預(yù)判：玻璃期貨05合約價格或介于沙河和湖北價格之間運行。

10、深加工企業(yè)A

（1）市場結(jié)構(gòu)：目前沙河鍍膜（Low-E）玻璃預(yù)計有10-12家企業(yè)，制鏡、鋼化玻璃企業(yè)數(shù)量更多。今年11月Low-E玻璃開始體現(xiàn)供需偏弱狀態(tài)，Low-E玻璃市場比制鏡（家裝）差。

（2）生產(chǎn)：該企業(yè)所在園區(qū)仍有5-6加深加工企業(yè)，目前都在生產(chǎn)中，預(yù)計臘月二十左右放假。當(dāng)前生產(chǎn)處于做庫存階段，去年此時尚存少量尾單，今年同期無訂單。年后開工預(yù)計偏晚，復(fù)工不復(fù)產(chǎn)，悲觀情況下復(fù)產(chǎn)可能出正月。

（3）原片采購：近期沒有囤購玻璃原片，由于價格高，基本當(dāng)天用當(dāng)天買。

（4）囤貨需求：近期期現(xiàn)商、經(jīng)銷商囤貨積極性高，但貨源以轉(zhuǎn)移為主，未被市場消耗。部分經(jīng)銷商庫房閑置成本高，因此需要囤購適量貨源在庫。節(jié)前漲價、囤貨可能導(dǎo)致節(jié)后囤貨需求弱，屆時價格或?qū)⒊袎骸?/span>

（5）資金情況：該公司無欠款，年前無回款壓力。今年深加工行業(yè)回款預(yù)期普遍較差，預(yù)計10%-20%左右。

（6）盈利狀況：今年白玻原片和Low-E價差偏離正常區(qū)間， Low-E廠基本都面臨虧損。

11、深加工企業(yè)B

（1）生產(chǎn)：該企業(yè)目前已經(jīng)停工放假數(shù)日，客戶大部分也已放假。年后計劃初八復(fù)工，正月十六開工。

（2）需求：今年該企業(yè)客戶多數(shù)無冬儲意愿，需求推遲至年后，屆時需求及出貨預(yù)期會好轉(zhuǎn)。

（3）回款：當(dāng)前客戶多數(shù)處于要賬過程中，預(yù)計回款10%-20%。

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