為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定于2019年9月16日全面下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。在此之外，為促進加大對小微、民營企業(yè)的支持力度，再額外對僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調(diào)0.5個百分點。

2015年至今，央行共實施過13次降準舉措，但是此次降準與以往不同，本次降準為“全面降準+定向降準”的結(jié)合，以往降準往往是采用單一的方式，2015年雖然全面降準和定向降準結(jié)合使用，但央行在公布降準政策時并未將全面降準和定向降準一并公布。此次降準合計投放資金約9000億元，其中全面降準投放資金約8000億元，定向降準投放資金約1000億元，是2018年以來投放金額力度最大的一次。同時落實較快，距離2019年9月4日國常會提及“運用普遍降準和定向降準等政策”言論僅2日。

進入2019年，全球經(jīng)濟疲軟，各國央行對經(jīng)濟前景的擔憂程度不斷加深，此次降準也在一定程度順應了全球的寬松政策大潮。截至9月8號，已有超過30多個國家降息，其中降息幅度最大的為土耳其，北京時間7月26日凌晨，土耳其央行決定將一周回購利率從24%大幅下調(diào)至19.75%，降幅高達425個基點，創(chuàng)下2002年以來這個國家最大降息幅度。美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會在7月會議上，將聯(lián)邦基金目標利率區(qū)間下調(diào)25個基點至2%—2.25%，目前CME“美聯(lián)儲觀察”數(shù)據(jù)顯示美聯(lián)儲9月議息會議降息概率為100%，其中，降息25個基點的概率為95.89%，降息50個基點的概率為4.11%。

9月4日國務院常務會議部署精準施策加大力度做好“六穩(wěn)”工作。此次國常會議中也提到“落實降低實際利率水平措施”，考慮到近期重要會議頻頻釋放出利好預期，利用“逆周期工具”對沖宏觀經(jīng)濟下行壓力意圖明顯，且政策落實推進速度較快，未來一段時間內(nèi)降息可期。LPR新機制由原來的基準利率加減點調(diào)整為目前的MLF加點方式，投資者需重點關(guān)注近期的MLF操作利率。

對于股市來說，降準疊加未來降息的預期，會在一定程度提升全市場風險偏好，而且近期出臺了一系列嚴控資金進入房地產(chǎn)的政策，股市持續(xù)上漲可期。對于債市而言，國內(nèi)降準釋放了充足的流動性，考慮到目前LPR新機制調(diào)整為MLF加點方式，未來央行大概率通過降低MLF操作利率進而引導LPR利率下降，國內(nèi)債券收益率有繼續(xù)下行空間，綜合來看，短期內(nèi)債市仍有牛市基礎。