宏源期貨白糖早評：缺乏消息面整理，鄭糖窄幅整理

要點

1.原糖：受美國極寒天氣的影響反彈，但沒有空頭回補(bǔ)，國際市場沖高回落。

2. 國內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（11月14日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價具體情況如下：柳州中間商站臺報價5950元/噸（0）；南寧中間商站臺暫無報價，倉庫報價6000元/噸；湛江中間商報價6280元/噸（加工糖）；昆明中間商報價5920-6110元/噸（10）

3.鄭糖盤面回顧：昨日（11月14日），SR2001合約開盤5642，收跌36點（跌幅0.64%），報收5594，減倉10618手，持倉為521040手。

4. 本月預(yù)計，2019/20年度糖料播種面積1423千公頃，比上月預(yù)測調(diào)減59千公頃；甜菜單產(chǎn)52噸/公頃，比上月預(yù)測調(diào)減2噸/公頃；食糖產(chǎn)量1062萬噸，比上月預(yù)測調(diào)減26萬噸，主要是受糖價低迷及不利天氣條件影響，導(dǎo)致糖料播種面積下降、廣西等部分甘蔗產(chǎn)區(qū)長勢偏差。近期，廣西等產(chǎn)區(qū)晝夜溫差較大，有利于糖分積累，可部分抵消因種植面積下降對產(chǎn)量的不利影響。

5. 德國制糖企業(yè)協(xié)會發(fā)布消息，德國2019/20榨季甜菜糖產(chǎn)量預(yù)估進(jìn)一步下調(diào)，較上一次預(yù)估再度下調(diào)2.7萬噸，至420.2萬噸，甜菜收割量預(yù)估略上調(diào)至2610萬噸，但由于近期降雨過多，甜菜含糖量預(yù)估下調(diào)0.3個百分點至18.1%。

6. 巴西甘蔗行業(yè)組織UNICA報告顯示，中南部地區(qū)10月下半月壓榨甘蔗3263.5萬噸，同比增加30.65% ,產(chǎn)糖151.4萬噸，同比增加57.77%，產(chǎn)乙醇20.46億公升,同比增加45.35%，糖廠將32.14%的甘蔗用于產(chǎn)糖，去年同期為30.13%。巴西中南部19/20榨季截至10月底累計壓榨甘蔗5.43億噸，同比增加6.25% ,累計產(chǎn)糖2522.3萬噸，同比增加3.3% ,累計產(chǎn)乙醇295.62億公升,同比增加7.95% ,累計制糖比例為35.1%，上年同期為35.83%。

小結(jié)：一方面隨著糖廠陸續(xù)開機(jī)，新糖逐步上市，市場擔(dān)憂新糖上市后大跌的現(xiàn)象并未出現(xiàn)。另一方面由于今年庫存薄弱，進(jìn)入減產(chǎn)周期，以往逢新糖上市就跌的一幕很難呈現(xiàn)。短線看鄭糖失去消息面的指引做窄幅整理，01合約在5600一線窄幅震蕩，操作上建議觀望。