鋁市氛圍轉(zhuǎn)變，鋅滬倫比值繼續(xù)向上修復

銅

行業(yè)要聞： 

1. 【大冶有色開始建設(shè)一座年產(chǎn)能40萬噸新銅冶煉廠】上海11月20日消息，中國最大的銅生產(chǎn)商之一的大冶有色(Daye Nonferrous Metals Co)的一位高層人士周三在參加稱亞洲銅業(yè)周會議時稱，該公司已經(jīng)開始建設(shè)一座年產(chǎn)能40萬噸新銅冶煉廠，該冶煉廠位于湖北省黃石市。該項目建成后，大冶有色的銅冶煉產(chǎn)能將提升至100萬噸/年，而其目前產(chǎn)能大約為60萬噸/年。這意味著，屆時該公司的銅冶煉產(chǎn)能將非常接近江西銅業(yè)的冶煉產(chǎn)能水平。上述高層人士，該冶煉廠的建設(shè)工程上個月已經(jīng)啟動，預計在2021年附近投產(chǎn)。該高層人士稱，該公司計劃將該冶煉廠在2021年上半年投產(chǎn)。

2. 【中國銅產(chǎn)商：銅精礦TC/RCs需高于目前現(xiàn)貨水準才能避免虧損】在亞洲銅業(yè)周期間，江西銅業(yè)和大冶有色的兩位高層人士稱，中國銅冶煉產(chǎn)商需要確保明年的銅精礦加工精煉費要高于目前現(xiàn)貨水平，才能避免虧損。據(jù)悉，江西銅業(yè)人士表示，需要明年的TC/RCs位于每噸75美元和每磅7.5美分。而大冶有色人士則表示，需要明年的TC/RCs至少分別為每噸72美元和每磅7.2美分。Freeport等全球主要礦商和中國的冶煉商當前正在對明年的年度合同展開磋商，市場普遍預期TC/RCs將低于2019年每噸80.8美元/每磅8.08美分的水平。目前現(xiàn)貨市場，銅精礦加工精煉費分別為每噸60美元和每磅6美分。

3. 【中國10月廢銅進口量環(huán)比下降44.1%】中國海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國10月廢銅進口量8.66萬噸，環(huán)比下降44.1%，同比減少53.1%。中國1-10月廢銅進口量為133萬噸，同比減少35.43%。

小結(jié)：昨日滬銅日內(nèi)夜盤維持震蕩，主力合約仍運行于47100之上。宏觀面上中美貿(mào)易談判目前情況不明，市場消息亦有分歧，持續(xù)關(guān)注對銅價的邊際擾動?；久娣€(wěn)中向好的預期仍然支撐多頭：國內(nèi)社庫、保稅區(qū)庫存同步回落、LME庫存同步回落，全球顯性庫存仍處于去庫狀態(tài)，供給側(cè)精煉銅產(chǎn)量偏穩(wěn)，消費側(cè)地產(chǎn)數(shù)據(jù)亮眼。在宏觀面未惡化的情況下，市場整體偏多的氛圍沒有改變，順勢操作逢低輕倉接多，前期多單也可繼續(xù)持有，同時維持賣出主力合約49000看漲期權(quán)。

鋁

行業(yè)要聞：

1. 【IAI報告：全球十月原鋁產(chǎn)量增至539.2萬噸】國際鋁協(xié)周三公布數(shù)據(jù)顯示，10月原鋁產(chǎn)量增至539.2萬噸，9月修正后為522.2萬噸。10月中國原鋁產(chǎn)量預估增至301.4萬噸，9月修正后為291.7萬噸。

2. 【應急管理部：將開展鋼鐵、鋁加工行業(yè)安全生產(chǎn)執(zhí)法抽查工作】今日，應急管理部辦公廳印發(fā)《關(guān)于開展鋼鐵、鋁加工行業(yè)安全生產(chǎn)執(zhí)法抽查工作的通知》?！锻ㄖ贩Q，正值歲末，一些企業(yè)存在為增效益搶產(chǎn)量的現(xiàn)象，易出現(xiàn)違法違規(guī)問題。為堅決遏制有效防范同類事故發(fā)生，定于2019年11月下旬至12月中旬，對鋼鐵、鋁加工行業(yè)開展安全生產(chǎn)執(zhí)法抽查工作。

小結(jié)：昨日滬鋁日內(nèi)夜盤震蕩走強，主力突破13800一線，倫鋁同步小幅反彈?；久鎭砜?，遠期鋁轉(zhuǎn)強的希望仍然微弱。河南地區(qū)受環(huán)保限制，電解鋁有部分產(chǎn)能停產(chǎn)，但整體規(guī)模不大。新增產(chǎn)能和復產(chǎn)產(chǎn)能仍在穩(wěn)步推進，電解鋁運行產(chǎn)能緩慢增長。成本端氧化鋁價格繼續(xù)下行，市場交投清淡，電解鋁行業(yè)維持盈利。電解鋁社庫小幅回落，出庫量上周表現(xiàn)亮眼，后續(xù)仍需持續(xù)關(guān)注庫存變動，斷定消費改善為時尚早。短期鋁市氛圍轉(zhuǎn)變，建議空頭平倉暫避，等待再次入場機會。

鋅

行業(yè)要聞：

1. 【10月份中國鋅精礦進口量下降15%】中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10月份中國鋅精礦進口量為25萬噸，9月份為29.5萬噸，環(huán)比下降15%，同比增加21%。1-10月份鋅精礦進口量為250.8萬噸，去年同期為241.9萬噸。

2. 【2019年1-9月全球鋅市場供應短缺9.3萬噸】世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)周三公布的報告顯示，2019年1-9月全球鋅市場供應短缺9.3萬噸。1-9月報告庫存減少0.97萬噸，上海合庫凈增加加4.7萬噸。9月LME庫存再度下滑，并較2018年12月水平低6.2萬噸。LME庫存占到全球總量的12.6％，大部分庫存在中國臺灣及荷蘭合庫中。全球精煉鋅產(chǎn)量同比增長3.0％，消費量增長6.4％。1-9月全球需求量較去年同期增加626萬噸。中國表觀需求量為502萬噸，占全球總量的48％。2019年9月，平板鋅產(chǎn)量為122.47萬噸，消費量為123.55萬噸。

小結(jié)：昨日滬鋅日內(nèi)震蕩，夜盤小幅走弱，倫鋅再度大幅下挫，滬淪比值繼續(xù)向上修復。基本面來看，鋅國內(nèi)社庫上周降低，LME庫存小幅上行，保稅區(qū)庫存體量穩(wěn)定，雖然累庫進程不及預期，但擠倉風險同樣不大。滬鋅基本面走弱仍是市場的一致性預期，市場前期低庫存支撐看多的邏輯被打破，情緒整體轉(zhuǎn)空，但從當前位置來看滬鋅新空開倉性價比不高，單邊操作建議暫時觀望。上周推薦的做多滬倫比策略持續(xù)盈利，倫鋅仍有下挫空間，內(nèi)外比值預計向上仍有修復。