2019年11月25日宏源棉花早評(píng)：中美貿(mào)易協(xié)商不確定性增大，拋空為主

資訊要點(diǎn)：

1. 收儲(chǔ)政策利好，但要求每批顏色級(jí)白棉1、2、3級(jí)，長(zhǎng)度級(jí)28mm及以上，馬克隆值級(jí)B級(jí)及以上，斷裂比強(qiáng)度中等及以上。而今年5-8月份南疆因低溫、大風(fēng)天氣影響，造成棉花品質(zhì)相對(duì)較差，長(zhǎng)度與強(qiáng)力下降明顯，馬值較高，前期尤其高，盡管機(jī)采棉上市后馬值情況有所好轉(zhuǎn)，但平均值仍在5.0左右，加上期貨震蕩不定，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)不敢貿(mào)然多收。截止今日，南疆的籽棉收購價(jià)格，衣分42-44%的籽棉報(bào)價(jià)在6.40元/公斤，衣分40-42%之間的報(bào)價(jià)在6.20元/公斤，衣分38-40%之間的報(bào)價(jià)在6.00元/公斤。

2. 美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示， 2019年11月8-14日，2019/20年度美國(guó)陸地棉凈簽約量為5.16萬噸，較前周減少34%，較前四周平均值增長(zhǎng)20%，新增簽約主要來自越南（2.17萬噸）、巴基斯坦（9094噸）、孟加拉國(guó)（7076噸）、土耳其（6395噸）和日本（3243噸）。中國(guó)取消5488噸。美國(guó)2020/21年度陸地棉凈出口簽約量為1.32萬噸，買主是中國(guó)（8981噸）、危地馬拉（3583噸）和印度（408噸）。

現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：

1. 中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù):全國(guó)229棉花價(jià)格13405（-6）元/噸，328棉價(jià)格13050（-5）元/噸，527棉價(jià)格12045（-3）元/噸；137長(zhǎng)絨棉價(jià)格指數(shù)20900(+200)元/噸，236長(zhǎng)絨棉價(jià)格指數(shù)19300（+100）元/噸；棉花均價(jià)13073（-26）元/噸，棉粕均價(jià)2712(0)元/噸，棉籽均價(jià)2269(0)元/噸，三級(jí)棉油均價(jià)5260(0)元/噸。

2. 3128B標(biāo)準(zhǔn)級(jí)別棉花報(bào)價(jià)：河北3128B報(bào)價(jià)13050（0），4128B報(bào)價(jià)12450(0）；山東3128B報(bào)價(jià)13100（+56），4128B報(bào)價(jià)12580（+30）；江蘇3128B報(bào)價(jià)13100（+20），4128B報(bào)價(jià)12535（+30）?！?/p>

盤面分析：

1. 棉花主力合約收于12745，上漲0.08%；2005合約收于13270，上漲0.11%；ICE期棉昨日收于64.85美分，上漲0.84%.

2. 內(nèi)外價(jià)差：

3128B級(jí)棉花指數(shù)與M級(jí)進(jìn)口棉花均價(jià)差為154（+5）國(guó)內(nèi)C32S與印度C32S現(xiàn)貨價(jià)差30（+70)，國(guó)內(nèi)與印度JC32S內(nèi)外價(jià)差-340（+30），國(guó)內(nèi)C21S與巴基斯坦內(nèi)外價(jià)差470（+20）。

小結(jié)：

洲際交易所（ICE）棉花期貨周五收高，受紡織廠買盤支撐，此前價(jià)格在前一交易日下滑至一個(gè)月低位，但周線錄得三個(gè)月來最大跌幅，受中美貿(mào)易協(xié)議不確定性及供應(yīng)過剩打壓。

因美國(guó)又通過對(duì)香港的單方面法案，將會(huì)影響中美關(guān)系，讓中美貿(mào)易談判更加艱難。從現(xiàn)在的情況推斷，在12月15日之前達(dá)成協(xié)議的概率非常小，那么按照計(jì)劃，美國(guó)將在12月15日實(shí)施全面加征關(guān)稅的原定計(jì)劃，對(duì)于棉花仍有較大利空影響。

棉花技術(shù)上已經(jīng)走弱，在沒有利多消息下預(yù)計(jì)將會(huì)向12500元尋求支撐。操作上，如果棉花反彈到12800元以上，可少量做空。