可口可樂、加多寶、娃哈哈、海天醬油，這些生活中我們常常接觸的商品，它們所用的糖都來自這家糖廠，但目前這家糖業(yè)龍頭瀕臨退市邊緣，公司主體及債券評級遭下調。

上市20年之久的老牌糖企

作為一家上市20年之久的老牌糖企，*st南糖成立于1996年7月，1999年5月登陸深交所，是目前國內制糖行業(yè)最大的國有控股上市公司，中國輕工業(yè)制糖行業(yè)十強企業(yè)。主要從事機制糖、機制紙的生產和銷售，具有日處理甘蔗4.84萬噸、年產機制糖70萬噸的生產能力。現(xiàn)有制糖企業(yè)6家、主要控股子公司4家，員工4500多人，是以制糖為主業(yè)、發(fā)展多種經營的大型企業(yè)。公司名下“云鷗牌” 、 “明陽牌” 、 “古府牌” 、 “大明山牌” 白砂糖產品在國內具有較高知名度，堪稱“糖王”！

但目前“糖王”卻遭遇了大危機，*ST南糖在連續(xù)兩年虧損之后，今年前三季度凈利潤再度出現(xiàn)虧損，虧損額為5.39億元，瀕臨暫停上市邊緣。禍不單行，公司主體及公司債券又遭信用評估機構東方金誠下調評級，主體及債券評級均由AA-下調至A+，公司評級展望由“穩(wěn)定”下調至“負面”。

公司主體及債券評級連遭下調

2017年底，*ST南糖獲深交所批準發(fā)行8億元人民幣的公司債券，債券分兩期發(fā)行，第一期發(fā)行的債券簡稱為“17南糖債”，發(fā)行規(guī)模5億元。第二期發(fā)行的債券簡稱為“17南糖02”，規(guī)模3億元，兩期債券的發(fā)行期限是3年，票面年利率6.5%。

17南糖債債券及主體評級(來源：Wind)

但是今年以來，公司主體及債券評級連遭下調，今年4月，東方金誠將17南糖債評級、公司主體評級由此前的AA降為AA-；今年11月20日，東方金誠又將南寧糖業(yè)主體信用等級由AA-下調至A+，評級展望調整為負面，并將“17南糖債”和“17南糖02”的信用等級由AA-下調至A+。

在評級報告中，東方金誠表示，受主要產品機制糖市場價格持續(xù)低迷和公司計提存貨跌價準備等因素影響，公司繼續(xù)虧損，償債能力下降。

瀕臨暫停上市邊緣

公司主體及債券評級遭下調，也反映了南寧糖業(yè)的經營狀況。資料顯示，南寧糖業(yè)2017年和2018年凈利潤分別虧損1.98億元和13.82億元。由于連續(xù)兩年凈利潤為負，公司股票于今年4月4日被深圳證券交易所實施退市風險警示處理，股票簡稱也由“南寧糖業(yè)”變更為“*ST南糖”。根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》有關規(guī)定，如果*ST南糖2019年度經審計的凈利潤繼續(xù)為負值，公司股票將被暫停上市。

但是今年前三季度，*ST南糖的業(yè)績依然未能好轉，2019年前三季度公司凈利潤再次虧損5.39億元。

*ST南糖2019年三季報顯示，前三季度公司共實現(xiàn)營業(yè)收入25.41億元，比上年同期減少10.73%。2019年第三季度，實現(xiàn)營業(yè)收入11.82億元，凈利潤虧損1.54億元；2018年四季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.52億元，凈利潤虧損7.21億元。

對于*ST南糖而言，若想保住上市公司的地位，必須想辦法彌補前三季度5個多億的虧損，同時實現(xiàn)全年凈利潤扭虧為盈，但從公司目前的情況來看非常困難。且距離2019年結束只有1個月左右的時間，時間相當緊迫，想要成功“保殼”對于*ST南糖來說簡直太難了。

“保殼”依舊十分困難

當然，*ST南糖也曾積極自救。今年上半年，*ST南糖采用公開競價的方式，成功轉讓了參股公司湖北僑豐商貿投資有限公司13.85%的股權，成交價格為2478.58萬元。

今年下半年，*ST南糖擬持有廣西環(huán)江遠豐糖業(yè)有限責任公司75%股份，以1元的價格公開掛牌轉讓。公開資料顯示，環(huán)江遠豐2019年半年末的賬面凈資產為-3.81億元，負債總額5.07億元。

據(jù)*ST南糖方面表示，此次公開掛牌轉讓是為了減少環(huán)江遠豐公司對公司的不利影響，進一步優(yōu)化公司資產結構。

有分析認為，*ST南糖2019年業(yè)績扭虧為盈實現(xiàn)“保殼”依舊十分困難?！澳咸怯袃煞N方式挽救自己，一是期待業(yè)績出現(xiàn)巨幅逆轉，核心在于糖價大幅回升對于計提后的修正以及成本的覆蓋，二是資產重組?！眹栋残牌谪浄治鰩熗跫巡┱J為，前者可能性并不大，而資產重組可以期待，特別是控制權轉為省國資委后，不過時間較為緊迫，“12月之前需要走完所有流程，難度不小?！?/p>

13只ST股面臨退市危機

不僅*ST南糖面臨這樣的困境，據(jù)大眾證券報統(tǒng)計，此前連續(xù)兩年虧損且預計2019年繼續(xù)虧損的ST股，多達13只。分別是*ST利源、*ST廈工、*ST北訊、*ST歐浦、*ST金山、*ST仰帆、*ST鵬起、*ST游久、*ST索菱、*ST剛泰、*ST工新、*ST鹽湖、*ST飛馬。

距離2019年結束只有一個月的時間了，這些存在退市風險的企業(yè)的自救時間越來越短，它們還能成功保殼嗎？

七禾研究中心綜合整理自網絡

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