還有一周多就進入2020年了，著實沒想到在年末還有這樣的 “暖冬行情”，也算是給2019年一個完滿的收官了。

在經(jīng)歷了上周科技股的全面開花后，本周市場進入普漲格局，很多低位個股乃至垃圾股、問題股紛紛上漲，甚至連剛剛被曝光的東旭光電也急不可待地出現(xiàn)漲停，一時間“牛市”呼聲再起，好不令人振奮。

本輪反彈行情的誘因是內(nèi)外消息面的回暖，無論是經(jīng)濟會議的六穩(wěn)，還是外部摩擦的緩和，都使得投資者信心回升。同時北上與兩融以及年末公募的新增推動市場節(jié)節(jié)攀升，著實可喜，不過唯一值得擔(dān)憂的依然是經(jīng)濟的不確定性。

A股在過去十幾年來，每輪牛市一般都伴隨著貨幣或者財政的擴張，在企業(yè)層面總是盈利驅(qū)動明顯，即使如2015年更多是流動性的驅(qū)動，也畢竟伴隨著大量創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的外延式擴張。而此時，經(jīng)濟依然在低位徘徊，雖然每個季度總有聲音說經(jīng)濟見底了，但所有人都明白，即使各類周期的見底恐怕也不同于往年，更多只是低位的徘徊，對于中國經(jīng)濟這輛重型卡車來說，緩慢滑坡與轉(zhuǎn)型依然是未來幾年的大趨勢。

此時A股在經(jīng)歷了三年的結(jié)構(gòu)調(diào)整后，無論在內(nèi)部的上市公司權(quán)重占比上，還是投資者的風(fēng)格上，都有了天翻地覆的變化。一方面，藍籌龍頭不斷溢價，對指數(shù)產(chǎn)生影響，使得A股波動收窄，有望走出指數(shù)型的慢牛；另一方面，北上和保險、銀行理財?shù)乳L線資金不斷涌入，逐步占據(jù)話語權(quán)，使得價值投資的氛圍緩慢形成，機構(gòu)優(yōu)勢也漸漸顯現(xiàn)。

對于個人投資者而言，這種轉(zhuǎn)變亦喜亦憂，喜的是慢牛有望，大量個人投資者可以安心進入市場，并以此作為長期理財工具，享受指數(shù)緩慢上揚的成果；而憂的是，風(fēng)格轉(zhuǎn)變，投機難度增加，個股分化，未來指數(shù)慢牛背后或許有7、8成的個股將不斷下跌，甚至邊緣化，指數(shù)與個股的分化將越來越嚴重，對很多不愿意轉(zhuǎn)型的老股民來說，“去散戶化”或才剛剛開始。

2019年的“暖冬”著實令人高興，但對于市場的轉(zhuǎn)變，我們依然應(yīng)堅定信念，弱水三千只取一瓢，每次反彈總有妖股，就像西游記中的唐僧，每次悟空用金箍棒為他劃定圓圈，再三叮囑，最后他也總要不安分地出圈去，并屢屢遇險，這些妖股、垃圾股的反彈就像取經(jīng)路上的艱難險阻、誘惑迷離，也是散戶們最大的收益障礙。

投資比的不僅僅是專業(yè)性，更是自我的修養(yǎng)，萬事有舍方能有得，暖冬里希望大家保持冷思考。

投機的莫要留戀，投資的堅定信念，找到自己，莫忘初衷。