策略并不是算命，而是對未來趨勢的一種把握，通過對于宏觀經(jīng)濟(jì)、政策、資金面、投資者情緒等方面的分析，研判出未來市場的大勢，從而找到最佳的對應(yīng)策略，所以策略應(yīng)該是找對策，而不是去猜漲跌。

周二滬深兩市出現(xiàn)了震蕩后大幅反彈的走勢，新能源汽車板塊再次走強(qiáng)，帶動了市場人氣回升。周一A股出現(xiàn)較大幅度下跌，上證指數(shù)第11次突破3000點(diǎn)之后，又第11次跌破了3000點(diǎn)，這也使得在前段時間喊出“3000點(diǎn)永別了”的李大霄非常被動，承認(rèn)預(yù)測錯誤，但是觀點(diǎn)不變。本來對短期市場的預(yù)測本身就是難以把握的，短期出現(xiàn)波動很正常，所以我很少給大家預(yù)期短期的市場，我覺得最重要的是做長期的趨勢判斷。

我認(rèn)為做策略并不是算命，而是對未來趨勢的一種把握，通過對于宏觀經(jīng)濟(jì)、政策、資金面、投資者情緒等方面的分析，研判出未來市場的大勢，從而找到最佳的對應(yīng)策略，所以策略應(yīng)該是找對策，而不是去猜漲跌。

過去5年間，前海開源基金成功抓住了市場的拐點(diǎn)機(jī)會，兩次逃頂、三次抄底。我們不是在市場的最高點(diǎn)減倉，在市場的最低點(diǎn)加倉，我們是在頂部區(qū)域進(jìn)行減倉，底部區(qū)域進(jìn)行加倉，像2016年，市場在2638點(diǎn)之后，我們開始全面加倉藍(lán)籌股，并沒有加倉中小創(chuàng)，因?yàn)楫?dāng)時滬深300的市盈率已經(jīng)跌破了10倍，接近歷史的最低位置，分紅收益率就達(dá)到了3%，這時候抄底滬深300ETF以及相關(guān)的成份股相當(dāng)于買了每年3%的債加上看漲期權(quán)，是具備類似于風(fēng)險套利機(jī)會的。隨后也驗(yàn)證了我的判斷，市場走出了慢牛行情，并且白龍馬股一馬當(dāng)先，不斷的創(chuàng)出歷史新高，給我們帶來了很好的回報。

在去年10月份市場最低迷的時候，前海開源基金率先提出棋局明朗、全面加倉，我們又實(shí)現(xiàn)了左側(cè)抄底。全面加倉券商和豬肉兩大板塊，抓住了今年一季度這兩個板塊快速上行的機(jī)會，所以做策略，實(shí)際上是找應(yīng)對的措施，而不是去猜具體的點(diǎn)位，也不是猜短期的漲跌。事實(shí)上短期的漲跌只有上帝才知道，我們是無法預(yù)計(jì)的。

我記得在北大光華讀金融碩士的時候，在課堂上老師曾經(jīng)講過一個數(shù)據(jù)很有意思，如果把過去100年道瓊斯指數(shù)的漲跌都抓住，也就是說假如你能做到上漲的時候你持有，下跌的時候你都不持有，可以規(guī)避掉每天的下跌，一天來計(jì)算，不考慮交易成本，大家可以猜一下，半年時間1美元的初始投資可以漲多少倍？可以變成多少錢？很多人猜1萬倍，也有人猜10萬倍，都不對，大概是10億倍，也就是說1美元100年可以變成10億美元，當(dāng)然這是理論上的數(shù)值，實(shí)際上是做不到的，第一，你不可能知道哪一天是漲、哪一天是跌；第二，如果每天都操作的話，交易成本會吃掉你大部分的收益。短期的波動實(shí)際上是人力無法判斷的，上帝也不知道，只有事后才知道，所以做策略就是要研究市場的大勢，掌握區(qū)域性的機(jī)會就好。

今年1月2日市場最低迷的時候，我提出2019年“十大預(yù)言”，明確指出上證指數(shù)將重回3000點(diǎn)，這是全年的趨勢，這趟上行具體最高到多少點(diǎn)位，我也不知道，但是投資方向上，我建議大家關(guān)注三大方向，消費(fèi)、券商和科技，這三大方向正是2019年表現(xiàn)最好的三大方向，這三大方向都取得了不錯的回報，應(yīng)該說這就是應(yīng)對的策略。

現(xiàn)在2019年行情即將收官，回顧整個2019年，我們看到A股市場的漲幅在全球主要資本市場是排第一的，一改過去幾年走勢低迷。當(dāng)然，今年漲的比較好的和去年跌得比較多有關(guān)，市場剛剛從去年砸出來的深坑中爬出來，爬到3000點(diǎn)，其實(shí)也就是回到貿(mào)易摩擦發(fā)生之前的水平，回到金融去杠桿之前的水平，市場并沒有出現(xiàn)超漲，反而是恢復(fù)正常的表現(xiàn)。

科技股在今年漲幅較大，特別是像5G、消費(fèi)電子等板塊，出現(xiàn)了很多股價翻倍的股票和比較好的賺錢效應(yīng)，而代表行情風(fēng)向標(biāo)的券商股，在今年也表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，在一季度以及年底這一波行情中，都出現(xiàn)了比較好的走勢。消費(fèi)股也在今年大放異彩，特別是白酒、醫(yī)藥、家電的龍頭股均出現(xiàn)創(chuàng)新高的走勢，給投資者帶來了不錯的回報。可以說我在2016年提出的白龍馬股在今年大放異彩，“白龍馬”股，即白馬股加行業(yè)龍頭，今年白龍馬股的走勢就是一個牛市的走勢。

反過來，今年市場也有很多風(fēng)險，今年暴雷的公司特別多，包括業(yè)績暴雷、財(cái)務(wù)造假甚至出現(xiàn)了一些大額的賬上現(xiàn)金造假現(xiàn)象，讓投資者措手不及。還有一些傳統(tǒng)的，被視為白龍馬股的股票，這幾年也出現(xiàn)了業(yè)績突然變臉，用格力董事長董明珠的話說，暴雷的白馬股不算真正的白馬股，確實(shí)，公司出現(xiàn)業(yè)績暴雷，是因?yàn)樗麄儽旧聿⒉粚儆谡嬲陌堮R股，可能原來的業(yè)績還不錯，但是算不上行業(yè)龍頭，可以說真正的白龍馬股是不會暴雷的，因?yàn)樾袠I(yè)龍頭股具有比較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力，業(yè)績也比較穩(wěn)定。很多白龍馬股不僅不會業(yè)績暴雷，還可能會隱藏業(yè)績、隱藏一部分利潤。今年退市公司的數(shù)量也大幅增加，接近20家，公司退市一部分是因?yàn)闃I(yè)績連續(xù)三年虧損，觸發(fā)了退市條件，也有一部分是由于重大違法違規(guī)，還有一部分是因?yàn)楣蓛r跌破1元面值出現(xiàn)退市。

可以說今年是對很多投資者進(jìn)行風(fēng)險教育的，今年是僅次于2015年的風(fēng)險教育，讓投資者認(rèn)識到，只有積極擁抱業(yè)績優(yōu)良的白龍馬股，擁抱好股票，才能夠避免踩雷，才能夠真正獲得市場好的回報。業(yè)績差的股票是一定要遠(yuǎn)離的，遠(yuǎn)離績差股和題材股，才能夠獲得好的投資回報，否則，未來10年A股市場的機(jī)會都很難抓住。

我在年初的時候就提出2019年是一輪慢牛長牛行情的起點(diǎn)，而A股市場將迎來黃金10年。抓住黃金10年的機(jī)會，就是要堅(jiān)持價值投資，我認(rèn)為價值投資派將會成為未來最主流、最具備實(shí)力的派別，建議大家積極的轉(zhuǎn)向價值投資派。

今年破發(fā)和破凈的公司數(shù)量在不斷增加，這也反映出市場走勢的分化以及市場整體信心仍然不足，比如說破發(fā)的出現(xiàn)，可能是在科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制之后，新股發(fā)行，詢價是市場化的，這樣就必然和成熟市場一樣，出現(xiàn)一部分股票上漲、一部分股票下跌，破發(fā)就會出現(xiàn)，這恰恰證明了新股發(fā)行體制改革是比較徹底的。破凈公司數(shù)量在今年突破了450家，超過了總股票數(shù)量的10%，破凈數(shù)量的大幅增加，也是市場分化的一種表現(xiàn)，破凈的股票，一部分是盤子比較大的，比如銀行股；還有一部分是工業(yè)化時代的周期股，這些股票很難重現(xiàn)昔日輝煌，大家對它們未來的預(yù)期也不好。

可以說2019年是幾家歡喜幾家愁的一年，大多數(shù)投資者獲得了好的回報，也有部分投資者沒有抓住市場的機(jī)會，出現(xiàn)了虧損，年底盤點(diǎn)之后，我們得出了一個結(jié)論，再次強(qiáng)調(diào)一下就是要堅(jiān)持價值投資，做好公司的股東，才能抓住A股的機(jī)會。

2020年即將到來，我認(rèn)為2020年的市場機(jī)會不會比2019年少，2019年是A股投資的大年，2020年還是大年，12月10日我提出2020年“十大預(yù)言”，明確指出2020年A股市場將站穩(wěn)3000點(diǎn)，向上拓展20%左右的空間，具體上漲多少？我不知道，但是趨勢是上行的，分化仍然是2020的特點(diǎn)，要做好公司的股東，抓住優(yōu)質(zhì)的股票，抓住A股市場的投資機(jī)會。