減產(chǎn)落定助推銅價，鋁空單持有

銅

行業(yè)要聞： 

1. 【我國尾礦市場投資空間近7000億元】我國尾礦產(chǎn)出量主要來源于有色金屬礦采選業(yè)以及黑色金屬礦采選業(yè)，主要包括鐵尾礦、銅尾礦、有色金屬尾礦，分別占據(jù)總量的66.11%、25.14%、10.87%、16.86%，按照每年堆埋填充的礦山空場的53%尾礦進行綜合利用，并且單噸投資額分別約為1400元、1500元、1500元推算，我國年產(chǎn)8.9億噸尾礦中仍存在5.61億噸尚未得到有效利用，若此部分尾礦充分得到循環(huán)利用，市場可投資總額約6914.18億元。（國際銅業(yè)協(xié)會）

2. 【CSPT：2020年一季度銅TC為67美元/噸  已經(jīng)確定減產(chǎn)】中國銅原料談判小組cspt，于今日2019年12月26日上午在福州召開會議，會議分兩個場合，一個談2020年季度TC，最新結果2020年一季度TC為67美元/噸；另一個是閉門會議，已經(jīng)確定減產(chǎn)，其中山西銅企，山東民營銅企均要減產(chǎn)。

小結：昨日滬銅日內(nèi)夜間震蕩上行，主力合約收于49750。昨日CSPT小組召開會議，部分企業(yè)的減產(chǎn)基本塵埃落定，冶煉行業(yè)惡劣的利潤環(huán)境被進一步確認。減產(chǎn)的預期在本周較早的時候已經(jīng)部分反映在銅價中，因而消息落地后滬銅未有大幅上行。我們認為，滬銅向上仍有空間，在市場氛圍積極、長期需求改善以及供給潛在的擾動下，中期銅價有望更上一層樓，操作上建議多單繼續(xù)持有，期權參考牛市價差策略。

鋁

行業(yè)要聞：

1. 【云南大理州電解鋁項目最新情況】持續(xù)加強礦電結合基地建設。全州已形成年產(chǎn)值10億元以上的清潔載能基地4個、年產(chǎn)值1億元至10億元的8個。鶴慶興鶴工業(yè)園區(qū)以綠色低碳水電鋁精深加工為重點，鶴慶溢鑫鋁業(yè)綠色低碳水電鋁加工一體化項目累計完成投資24.1億元，一期電解鋁21萬噸產(chǎn)能已建成投產(chǎn)，二期已完成17萬噸產(chǎn)能置換、項目備案等工作。云南九鼎20萬噸鋁制品精深加工項目已完成輪轂車間基礎廠房建設和低壓鑄造、熱處理、熔煉設備安裝。

2. 【云南神火一系列一段15萬噸產(chǎn)能將于12月31日開始通電】據(jù)悉，云南神火鋁業(yè)一期500KA×330臺，45萬噸產(chǎn)能車間將于2019年12月31日正式通電，先通電焙燒啟動一系列15萬噸產(chǎn)能。

3. 【中鋁貴州分公司2萬噸鋁桿產(chǎn)能于本月初投產(chǎn) 合金產(chǎn)品計劃產(chǎn)能34.8萬噸】中鋁貴州分公司一條進口鋁線桿生產(chǎn)線于12月6日在貴州清鎮(zhèn)正式投產(chǎn)，設計年產(chǎn)能2萬噸，具備生產(chǎn)4系及8系合金鋁桿能力，目前正常生產(chǎn)A4、A6、A8電工圓鋁桿，月均產(chǎn)量2000噸，主要覆蓋華東、華南、西南消費市場。中國鋁業(yè)貴州分公司合金化事業(yè)部上游電解鋁供應來自貴州清鎮(zhèn)的華仁新材料電解鋁，該電解鋁年產(chǎn)能50萬噸，正常運行。

小結：昨日滬鋁日內(nèi)大幅回落，夜盤震蕩，主力合約收于14065。昨日公布的鋁錠庫存小幅去化，隨著春節(jié)臨近，累庫拐點即將來到，這也反映在鋁價的下挫中。滬鋁中長期維持看空，明年電解鋁計劃投產(chǎn)產(chǎn)能體量巨大，且原料端供過于求、成本弱勢，電解鋁盈利規(guī)模持續(xù)擴大，新產(chǎn)能投產(chǎn)速度快，近日云南省的系列投產(chǎn)計劃也能反映，操作上維持空頭思路，建議空單持有，第一目標位13800附近。