滬銅短期或迎來調整，鋁中線維持看空

銅

行業(yè)要聞： 

1. 【Escondida銅礦利潤下降20％】上海金屬網訊：必和必拓旗下埃斯孔迪達銅礦發(fā)言人表示，礦石品位不斷下降嚴重影響公司生產。在提交給智利金融監(jiān)管機構的最新財務報告中，這家礦業(yè)公司表示，1-9月，該礦生產870970噸銅，較2018年同期下降8.4％，銅精礦產量下降8.8％，至689210噸，陰極銅產量下降6.7％，至181760噸。該公司表示，這一下降反映露天礦場礦石等級下降。露天礦場位于智利北部的阿塔卡馬沙漠，必和必拓運營并擁有該礦57％的股份，力拓擁有30％的股份，其余股份由兩個日本財團持有。產量下降和銅價下跌導致該礦收入下降12％，最終利潤下降20％至11億美元。

2. 【南國銅業(yè)計劃到2023年實現(xiàn)100萬噸電解銅產能規(guī)?！拷?，廣西自治區(qū)印發(fā)《打造崇左市銅錳稀土新材料產業(yè)基地實施方案（2019—2030年）》，方案中要求崇左市依托獨特的區(qū)位優(yōu)勢和豐富的資源優(yōu)勢，在銅、錳、稀土等產業(yè)的繼續(xù)加大培育和發(fā)展。2012年中鋁稀土公司進駐我市發(fā)展，已經形成年處理離子型稀土精礦5500噸的能力，是全球離子型稀土分離能力最集中的生產線。廣西南國銅業(yè)項目一期30萬噸陰極銅已于今年4月正式投產，計劃到2023年三期全部建成投產將達到100萬噸規(guī)模，項目產能規(guī)模將居全國第3位崇左市初步形成了銅錳稀土新材料等協(xié)同發(fā)展的產業(yè)集群格局。

小結：周五滬銅日內高位震蕩，夜盤小幅下挫，主力合約收于49380。上周銅價運行的核心邏輯是冶煉行業(yè)的減產預期，CSPT小組會議決定部分民營企業(yè)減產，其中包括山東民營企業(yè)，結果有可信度，由于市場對減產預期較高，價格已經提前反應，靴子落地后反而有小幅回落。上周國內精煉銅社會庫存小幅累積，LME延續(xù)下降趨勢，春節(jié)臨近國內庫存拐點來到。短期在利好反映完畢及累庫壓力下，銅價可能迎來調整，周內關注各國PMI數(shù)據(jù)，中期來看在需求改善以及供給潛在的擾動下，銅價向上仍有空間。操作上建議短線多單謹慎持有，關注49000一線支撐力度。

鋁

行業(yè)要聞：

1. 【赤峰啟輝鋁業(yè)發(fā)展有限公司年產650萬噸氧化鋁項目】項目采用單線產能130萬噸/年拜耳法氧化鋁工藝技術，可大幅節(jié)能降耗。項目建成后將成為世界上技術先進、規(guī)模最大單體氧化鋁企業(yè)，將成為全球鋁行業(yè)標志性項目。

2. 【云鋁股份鶴慶二期21萬噸電解鋁項目獲環(huán)評批復】云鋁股份控股子公司鶴慶溢鑫鋁業(yè)有限公司，擬在云南省大理白族自治州鶴慶縣西邑鎮(zhèn)興鶴工業(yè)園區(qū)實施綠色低碳水電鋁加工一體化鶴慶項目（二期）。項目總投資133,599.66萬元，建設規(guī)模為年產原鋁20.7708萬噸，產品方案為約21萬噸鋁錠。目前該項目在前期已獲得投資項目備案的基礎上，取得了云南省生態(tài)環(huán)境廳《關于鶴慶溢鑫鋁業(yè)有限公司綠色低碳水電鋁加工一體化鶴慶項目（二期）環(huán)境影響報告書的批復》（云環(huán)審〔2019〕1-78號）。項目建成后，預計每年可實現(xiàn)凈利潤9,622.67萬元，預計全部投資財務內部收益率。

3. 【日本2020年一季度進口鋁價升水下跌14%】12月27日，消息人士稱，明年一季度日本進口鋁價升水敲定在每噸83美元，較上一季度下跌14%，因電子和汽車行業(yè)需求疲軟。該水平為連續(xù)第二個季度下滑，且低于生產商的最初報價每噸92美元。今年第四季度鋁價升水為每噸97美元。最新季度定價談判于上個月開始，在日本買家與包括力拓、必和必拓和South32在內的全球生產商之間展開。

小結：周五滬鋁震蕩上行，主力合約收于14140。上周電解鋁社會庫存仍有小幅去化，但去庫力度明顯走低，春節(jié)臨近下游消費轉淡，同時部分加工廠由于環(huán)保減停產，鋁錠累庫有望開啟。電解鋁近期投、復產腳步較快，運行產能增長預期較高。成本端氧化鋁暫時企穩(wěn)，但短期價格反彈力度不足，成本缺乏支撐力度，電解鋁行業(yè)盈利規(guī)?？捎^。隨著供給增加、消費季節(jié)性轉淡，中期滬鋁基本面的弱勢相對確定，我們維持看空，建議空頭繼續(xù)持有，逢高可適度加倉。