滬銅短期或迎來調(diào)整，鋁中線維持看空

銅

行業(yè)要聞： 

1. 【Escondida銅礦利潤下降20％】上海金屬網(wǎng)訊：必和必拓旗下埃斯孔迪達(dá)銅礦發(fā)言人表示，礦石品位不斷下降嚴(yán)重影響公司生產(chǎn)。在提交給智利金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的最新財(cái)務(wù)報(bào)告中，這家礦業(yè)公司表示，1-9月，該礦生產(chǎn)870970噸銅，較2018年同期下降8.4％，銅精礦產(chǎn)量下降8.8％，至689210噸，陰極銅產(chǎn)量下降6.7％，至181760噸。該公司表示，這一下降反映露天礦場礦石等級下降。露天礦場位于智利北部的阿塔卡馬沙漠，必和必拓運(yùn)營并擁有該礦57％的股份，力拓?fù)碛?0％的股份，其余股份由兩個日本財(cái)團(tuán)持有。產(chǎn)量下降和銅價下跌導(dǎo)致該礦收入下降12％，最終利潤下降20％至11億美元。

2. 【南國銅業(yè)計(jì)劃到2023年實(shí)現(xiàn)100萬噸電解銅產(chǎn)能規(guī)?！拷?，廣西自治區(qū)印發(fā)《打造崇左市銅錳稀土新材料產(chǎn)業(yè)基地實(shí)施方案（2019—2030年）》，方案中要求崇左市依托獨(dú)特的區(qū)位優(yōu)勢和豐富的資源優(yōu)勢，在銅、錳、稀土等產(chǎn)業(yè)的繼續(xù)加大培育和發(fā)展。2012年中鋁稀土公司進(jìn)駐我市發(fā)展，已經(jīng)形成年處理離子型稀土精礦5500噸的能力，是全球離子型稀土分離能力最集中的生產(chǎn)線。廣西南國銅業(yè)項(xiàng)目一期30萬噸陰極銅已于今年4月正式投產(chǎn)，計(jì)劃到2023年三期全部建成投產(chǎn)將達(dá)到100萬噸規(guī)模，項(xiàng)目產(chǎn)能規(guī)模將居全國第3位崇左市初步形成了銅錳稀土新材料等協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)集群格局。

小結(jié)：周五滬銅日內(nèi)高位震蕩，夜盤小幅下挫，主力合約收于49380。上周銅價運(yùn)行的核心邏輯是冶煉行業(yè)的減產(chǎn)預(yù)期，CSPT小組會議決定部分民營企業(yè)減產(chǎn)，其中包括山東民營企業(yè)，結(jié)果有可信度，由于市場對減產(chǎn)預(yù)期較高，價格已經(jīng)提前反應(yīng)，靴子落地后反而有小幅回落。上周國內(nèi)精煉銅社會庫存小幅累積，LME延續(xù)下降趨勢，春節(jié)臨近國內(nèi)庫存拐點(diǎn)來到。短期在利好反映完畢及累庫壓力下，銅價可能迎來調(diào)整，周內(nèi)關(guān)注各國PMI數(shù)據(jù)，中期來看在需求改善以及供給潛在的擾動下，銅價向上仍有空間。操作上建議短線多單謹(jǐn)慎持有，關(guān)注49000一線支撐力度。

鋁

行業(yè)要聞：

1. 【赤峰啟輝鋁業(yè)發(fā)展有限公司年產(chǎn)650萬噸氧化鋁項(xiàng)目】項(xiàng)目采用單線產(chǎn)能130萬噸/年拜耳法氧化鋁工藝技術(shù)，可大幅節(jié)能降耗。項(xiàng)目建成后將成為世界上技術(shù)先進(jìn)、規(guī)模最大單體氧化鋁企業(yè)，將成為全球鋁行業(yè)標(biāo)志性項(xiàng)目。

2. 【云鋁股份鶴慶二期21萬噸電解鋁項(xiàng)目獲環(huán)評批復(fù)】云鋁股份控股子公司鶴慶溢鑫鋁業(yè)有限公司，擬在云南省大理白族自治州鶴慶縣西邑鎮(zhèn)興鶴工業(yè)園區(qū)實(shí)施綠色低碳水電鋁加工一體化鶴慶項(xiàng)目（二期）。項(xiàng)目總投資133,599.66萬元，建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)原鋁20.7708萬噸，產(chǎn)品方案為約21萬噸鋁錠。目前該項(xiàng)目在前期已獲得投資項(xiàng)目備案的基礎(chǔ)上，取得了云南省生態(tài)環(huán)境廳《關(guān)于鶴慶溢鑫鋁業(yè)有限公司綠色低碳水電鋁加工一體化鶴慶項(xiàng)目（二期）環(huán)境影響報(bào)告書的批復(fù)》（云環(huán)審〔2019〕1-78號）。項(xiàng)目建成后，預(yù)計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)凈利潤9,622.67萬元，預(yù)計(jì)全部投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。

3. 【日本2020年一季度進(jìn)口鋁價升水下跌14%】12月27日，消息人士稱，明年一季度日本進(jìn)口鋁價升水敲定在每噸83美元，較上一季度下跌14%，因電子和汽車行業(yè)需求疲軟。該水平為連續(xù)第二個季度下滑，且低于生產(chǎn)商的最初報(bào)價每噸92美元。今年第四季度鋁價升水為每噸97美元。最新季度定價談判于上個月開始，在日本買家與包括力拓、必和必拓和South32在內(nèi)的全球生產(chǎn)商之間展開。

小結(jié)：周五滬鋁震蕩上行，主力合約收于14140。上周電解鋁社會庫存仍有小幅去化，但去庫力度明顯走低，春節(jié)臨近下游消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，同時部分加工廠由于環(huán)保減停產(chǎn)，鋁錠累庫有望開啟。電解鋁近期投、復(fù)產(chǎn)腳步較快，運(yùn)行產(chǎn)能增長預(yù)期較高。成本端氧化鋁暫時企穩(wěn)，但短期價格反彈力度不足，成本缺乏支撐力度，電解鋁行業(yè)盈利規(guī)模可觀。隨著供給增加、消費(fèi)季節(jié)性轉(zhuǎn)淡，中期滬鋁基本面的弱勢相對確定，我們維持看空，建議空頭繼續(xù)持有，逢高可適度加倉。