周二A股市場(chǎng)出現(xiàn)了沖高受阻回落的態(tài)勢(shì)，芯片概念股的疲軟使創(chuàng)業(yè)板指在尾盤(pán)小幅跳水。

不過(guò)，滬深兩市成交金額超過(guò)7000億元，且北上資金持續(xù)凈流入，顯示新增買(mǎi)盤(pán)繼續(xù)涌入，將驅(qū)動(dòng)指數(shù)重心進(jìn)一步上移。

市場(chǎng)釋放做空壓力

就周二盤(pán)面來(lái)看，短線A股市場(chǎng)的壓力主要來(lái)源于相關(guān)個(gè)股在年報(bào)業(yè)績(jī)明朗后出現(xiàn)大幅回落的走勢(shì)。比如，ETC概念股的萬(wàn)集科技（300552）直接沖擊跌停板；作為券商龍頭股的中信證券（600030）也在年報(bào)明朗后出現(xiàn)了沖高受阻的態(tài)勢(shì)。之所以如此，主要是因?yàn)槭袌?chǎng)參與者對(duì)于此類(lèi)個(gè)股的未來(lái)業(yè)績(jī)可持續(xù)性有著較大的分歧。比如萬(wàn)集科技的ETC產(chǎn)品，2020年能否延續(xù)2019年的火爆格局，市場(chǎng)分歧加大，這必然會(huì)推動(dòng)部分獲利盤(pán)套現(xiàn)離場(chǎng)，如此就放大了市場(chǎng)的做空壓力。

這折射出市場(chǎng)參與者的另外一個(gè)擔(dān)心，就是業(yè)績(jī)的持續(xù)性與當(dāng)前估值能否匹配。這也是中信證券在周二午市后疲軟的誘因之一，一方面是因?yàn)?020年A股市場(chǎng)的成交活躍度能否超越2019年，存在較大的不確定性；另一方面是因?yàn)橹行抛C券等頭部券商股在近期漲幅較大，估值數(shù)據(jù)已處于近年來(lái)的平均值上方。市場(chǎng)參與者對(duì)這些因素考究之后，出現(xiàn)一定程度的拋壓也在情理之中。

由此可見(jiàn)，在年報(bào)信息漸趨增多的大背景下，部分個(gè)股，尤其是部分龍頭股、權(quán)重股、人氣股的業(yè)績(jī)與估值數(shù)據(jù)的匹配，可能會(huì)成為短線資金的首要考慮因素，從而影響這些短線資金的交易策略，這也是影響短線A股市場(chǎng)走勢(shì)的一個(gè)新增變量。

新增買(mǎi)盤(pán)持續(xù)加倉(cāng)

不過(guò)，就中長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)說(shuō)，A股市場(chǎng)的走勢(shì)仍可積極期待。一是因?yàn)閲?guó)際貿(mào)易形勢(shì)的緩和以及人民幣匯率的持續(xù)升值，必然會(huì)推動(dòng)國(guó)際資本加大配置人民幣資產(chǎn)，尤其是對(duì)A股的配置力度。體現(xiàn)在盤(pán)面上，就是近兩個(gè)月來(lái)，北上資金持續(xù)大力度加倉(cāng)A股。他們配置A股，不僅可以享受近期A股股價(jià)上行的股價(jià)差價(jià)，還可以享受人民幣升值所帶來(lái)的匯兌收益。如果早在2019年國(guó)慶節(jié)后就配置A股的北上資金，單匯兌收益就可以達(dá)到20%左右。所以，隨著人民幣匯率的進(jìn)一步強(qiáng)勢(shì)，作為A股最大邊際增量資金來(lái)源之一的北上資金，仍然會(huì)積極加倉(cāng)，成為A股藍(lán)籌股、創(chuàng)新領(lǐng)域頭部股的最大買(mǎi)盤(pán)之一。

二是因?yàn)殡U(xiǎn)資等本土中長(zhǎng)線資金加倉(cāng)A股也進(jìn)入一個(gè)時(shí)間窗口。這主要是因?yàn)楫?dāng)前A股市場(chǎng)已進(jìn)入2020年，隨著險(xiǎn)資2019年報(bào)數(shù)據(jù)的明朗，險(xiǎn)資等本土中長(zhǎng)線資金會(huì)因?yàn)榭傎Y產(chǎn)、凈資產(chǎn)的增加而同比例增加配置A股的資金。這也是歷年年初，A股市場(chǎng)有春季燥動(dòng)的誘因之一，主要就是因?yàn)樾碌哪甓乳_(kāi)始，各路中長(zhǎng)線資金會(huì)根據(jù)資金比例增加對(duì)A股的投資力度。

綜上所述，就未來(lái)一兩個(gè)月內(nèi)來(lái)說(shuō)，A股市場(chǎng)的中長(zhǎng)線資金買(mǎi)盤(pán)力量相對(duì)強(qiáng)勁，有望對(duì)沖短線資金的套現(xiàn)盤(pán)、大小非減持盤(pán)的壓力。也可以講，在未來(lái)一段較長(zhǎng)時(shí)間周期內(nèi)，買(mǎi)力總體上會(huì)強(qiáng)于賣(mài)力，從而助力A股市場(chǎng)鞏固近期已形成的上升趨勢(shì)線。

在操作中，建議市場(chǎng)參與者進(jìn)一步加大倉(cāng)位，與中長(zhǎng)線資金的買(mǎi)盤(pán)共舞。其中，創(chuàng)新領(lǐng)域的各細(xì)分龍頭品種、頭部券商股等品種仍然是可以重點(diǎn)關(guān)注的方向；另外，對(duì)傳統(tǒng)領(lǐng)域的化工股（尤其是化學(xué)原料藥）、水泥股等頭部股也可適量配置，它們也是年報(bào)業(yè)績(jī)浪的一個(gè)主角。