下游復(fù)工推遲，銅鋁延續(xù)震蕩

銅

行業(yè)要聞： 

1. 【冶煉廠抗疫”中國銅處理費觸及八個月高點】2月10日消息，由于新型冠狀病毒的爆發(fā)以及相關(guān)的生產(chǎn)和物流限制使冶煉廠無法正常出貨，中國銅精礦的現(xiàn)貨加工費用已升至八個月最高水平。據(jù)行業(yè)定價評估和信息提供商 Asian Metal的數(shù)據(jù)顯示，銅的加工精煉費(TC/RCs)周一季升至每噸62.50美元和每磅6.25美分。在延長的農(nóng)歷新年假期后，中國大部分地區(qū)恢復(fù)工作。周一銅的處理費較上個月的61.50美元上張1美元，且為2019年6月10日以來最高。

2. 【疫情影響銅加工企業(yè)2月份產(chǎn)銷量約60%-75%】中國有色金屬加工工業(yè)協(xié)會銅業(yè)部，通過對20余家重點規(guī)模銅加工企業(yè)調(diào)研情況來看，疫情對規(guī)模銅加工企業(yè)2月份產(chǎn)銷量影響程度約60-75%(其中開工時間和人員影響占50%，疫情對市場影響占10-25%)，3月份預(yù)計影響程度為15%-25%。同時為應(yīng)對春節(jié)后的市場需求旺季，許多企業(yè)春節(jié)前儲備了大量的電解銅、再生銅等原料，同時增加了成品的儲備，自疫情爆發(fā)后，銅價大幅度下跌，庫存減值較大。

3. 【伊朗鋼和銅產(chǎn)量躍居世界第十位】伊通社2月6日報道，伊朗工礦貿(mào)易部長拉赫馬尼周四宣布，該國銅和鋼的產(chǎn)量超過法國和意大利，位居世界第十位，創(chuàng)下新的紀錄。他指出，盡管美國對該國實施了禁令和制裁，但伊朗仍可以在伊歷過去10個月中(2019年3月21日開始)創(chuàng)下數(shù)種工業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)紀錄。

小結(jié)：昨日銅價整體呈現(xiàn)弱震蕩?；久孀兓?）下游復(fù)工進展緩慢，多地由于疫情、交通等問題，將復(fù)工進一步推遲，下游加工行業(yè)開工率較低；2）精煉銅社庫上周增幅不大，考慮主要為交通不暢阻礙成品運輸，隱性庫存壓力較大；3）部分冶煉廠因交通不暢和硫酸脹庫計劃減產(chǎn)，有冶煉業(yè)宣布暫停銅精礦采購，調(diào)研機構(gòu)下調(diào)2月及3月的銅產(chǎn)量。價格運行邏輯：滬銅45000一線支撐力度強，價格繼續(xù)下跌的風(fēng)險很小，但疫情對下游復(fù)工及交通的影響仍在，短期大幅反彈的概率也不高，市場情緒仍偏觀望。策略上，短線多看少動，長線仍然看多，45000-45500區(qū)間內(nèi)期貨建倉的安全性高，期權(quán)可參考牛市價差策略。

鋁

行業(yè)要聞：

1. 【挪威海德魯四季度收益低于預(yù)期】上海金屬網(wǎng)訊：鋁生產(chǎn)商海德魯(Norsk Hydro)上周公布，由于金屬價格下跌，該公司第四季度收益增幅低于預(yù)期。該公司預(yù)計，到2020年，全球鋁供應(yīng)將超過需求。這家全球最大的鋁生產(chǎn)商之一表示，預(yù)計2020年全球鋁需求將較2019年增長0%-2%。該公司還預(yù)測全行業(yè)的全球產(chǎn)量很可能超出需求50萬-100萬噸，因此該公司必須繼續(xù)削減成本，以提高業(yè)績。

2. 【安慶市愛信鋁合金壓鑄項目正式開工】上海金屬網(wǎng)訊：安慶市愛信鋁合金壓鑄項目正式開工,該項目在2019年4月20日已正式開工。項目一期占地186畝，投資5.99億元，計劃2019年12月竣工，2020年7月份投產(chǎn)。建成后，可形成年產(chǎn)150萬臺自動變速箱殼體規(guī)模。年銷售收入可達4.2億元。日本愛信精機在中國擁有30余家子公司（含合資公司），其中包含廣東佛山、河北唐山、浙江臺州等地的多家主要生產(chǎn)發(fā)動機、變速器、進氣歧管等鋁合金壓鑄件的子公司。

小結(jié)：昨日滬鋁震蕩偏暖，主力合約運行于13700附近，倫鋁下挫至1700一線。基本面變化情況：1）多地加工廠的復(fù)工受到推遲，下游開工率整體維持低位；2）昨日公布的鋁錠社庫再增近10萬噸，社庫總量已經(jīng)超百萬噸，下游復(fù)工延長的背景下，后續(xù)社庫仍有增長空間； 3）交通不暢影響原材料輸送，多地氧化鋁廠出現(xiàn)減產(chǎn)行為，氧化鋁價格小幅上漲，2月預(yù)焙陽極也漲價，電解鋁成本抬升。整體來看，下游需求仍未恢復(fù)，但成本開始上行，電解鋁價格有一定支撐，短期預(yù)計呈現(xiàn)偏暖震蕩，價格或運行于13600-13800。