事件：2月12日政治局常務(wù)委員會召開會議，分析新冠肺炎疫情形勢研究加強防控工作，并要求要加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行。

點評：

1、新冠疫情沖擊之下，逆周期調(diào)節(jié)政策持續(xù)加碼。新冠疫情爆發(fā)以來，繼2月3日政治局常務(wù)會議要求“繼續(xù)為實現(xiàn)今年經(jīng)濟社會發(fā)展目標(biāo)任務(wù)而努力”。本次會議再次強調(diào)“要努力把新冠肺炎疫情影響降到最低，保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行和社會和諧穩(wěn)定，努力實現(xiàn)黨中央確定的各項目標(biāo)任務(wù)”，并進一步明確指出“要加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度”，“更好發(fā)揮積極的財政政策作用”、“保持穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度”。同時要求“積極擴大內(nèi)需、穩(wěn)定外需”，并提出“加快推動建設(shè)一批重大項目”。后續(xù)，隨著新冠疫情對于經(jīng)濟的拖累逐漸顯現(xiàn)，政策逆周期調(diào)節(jié)力度有望進一步提升。

2、本次會議不僅是對經(jīng)濟運行的“穩(wěn)定劑”，更是A股市場的“強心針”。新冠疫情爆發(fā)以來，監(jiān)管持續(xù)釋放暖意，明確對實體及資本市場市場的呵護。當(dāng)前各項托底政策加速落地，市場流動性明顯充裕。在此基礎(chǔ)上，本次會議再次明確要求加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，進一步穩(wěn)定市場信心。后續(xù)，隨著新冠疫情逐步緩和，寬松政策環(huán)境下對沖效果逐漸顯現(xiàn)，長線資金不斷入市，經(jīng)歷疫情波折后的A股市場將繼續(xù)回到長牛、慢牛軌道。

3、板塊方面，科技大漲之后，周期核心資產(chǎn)價值重估也將繼續(xù)。新年開盤前后，我們連續(xù)發(fā)布報告《沖擊是短期的，勝利終將屬于樂觀者》、《為什么我們認為沖擊是短期的？》、《洗凈鉛華，科技再起》強調(diào)“沖擊是短期的，科技成長將率先走出調(diào)整引領(lǐng)市場修復(fù)”。至今，科技板塊彈性凸顯，創(chuàng)業(yè)板再創(chuàng)新高，在其引領(lǐng)下市場逐步回暖。

往后看，周期核心資產(chǎn)也將逐漸擺脫疫情沖擊迎來重估：

1)逆周期調(diào)節(jié)政策將持續(xù)加碼、政策面持續(xù)寬松。政治局明確強調(diào)通過一系列手段應(yīng)對疫情沖擊、保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行。寬松的流動性也將逐步流入實體。

2)疫情對經(jīng)濟的沖擊將被加速消化，年初“挖坑”后逐步進入修復(fù)進程。隨著疫情擾動過去、逆周期調(diào)節(jié)力度加碼，經(jīng)濟將呈“前低后高”，年初“挖坑”后將逐步迎來修復(fù)。

3)隨著疫情逐漸緩和，后續(xù)伴隨企業(yè)開工復(fù)工進程，有望帶動建筑、地產(chǎn)等受疫情影響較大的行業(yè)逐漸回暖復(fù)蘇。

4) 周期核心資產(chǎn)價值重估繼續(xù)。我們在年度策略《2020，周期重估》以及后續(xù)一系列報告中反復(fù)強調(diào)“周期核心資產(chǎn)價值重估”將是貫穿全年的投資主線。疫情沖擊下，當(dāng)前周期核心資產(chǎn)再度來到一個中長期具備較高配置性價比的位置。后續(xù)隨著疫情沖擊逐漸消化、企業(yè)開工正常化、逆周期調(diào)控效果顯現(xiàn)、經(jīng)濟“挖坑”后迎來修復(fù)，周期核心資產(chǎn)的重估仍將繼續(xù)，繼續(xù)建議中長線配置。

風(fēng)險提升：1、疫情超預(yù)期發(fā)展；2、經(jīng)濟超預(yù)期波動。