截至2月24日，過去5個交易日，倫敦金從1580美元/盎司上漲至1658美元/盎司，漲幅4.93%，最高觸及1689美元/盎司，達到2013年2月以來的新高。近期，黃金漲勢兇猛，其主要推動力為疫情在海外的急劇擴散以及美債收益率曲線再度倒掛引發(fā)的避險情緒提升。疫情在海外仍有大幅擴散的可能，對日韓、歐元區(qū)等發(fā)達經(jīng)濟體的負面影響或進一步加深。美債倒掛持續(xù)，將提升對美聯(lián)儲進一步寬松的預(yù)期。綜合而言，貴金屬仍有進一步的上漲空間，短期內(nèi)建議做多。

從疫情狀況來看，2月24日韓國新增病例231例，累計病例達到833例。2月19日，韓國累計僅51例，在過去一周病例急劇增加。日本方面，雖然大部分病例集中在“鉆石公主”號之上，但是近期本土確診病例也在快速上升，日本本土也恐將面臨和韓國同樣的局面。市場預(yù)期疫情將對日韓經(jīng)濟帶來負面影響，上周日元、韓元對美元匯率開始出現(xiàn)大幅貶值。

此前一段時間日元作為良好的避險資產(chǎn)獲得市場青睞，但是本次日元的貶值間接增加了市場避險資金對黃金和美債的需求，短期內(nèi)也將支撐金價。此外，日韓都是較為有代表性的外向型經(jīng)濟體，尤其是韓國出口經(jīng)濟是其重要的國民經(jīng)濟支柱。此次受疫情影響，日韓制造業(yè)受到?jīng)_擊，將影響全球的供應(yīng)鏈，尤其是電子、半導(dǎo)體和汽車制造等板塊。

日韓疫情對世界經(jīng)濟的沖擊將不可能忽視，加之疫情在歐洲也有擴散跡象。周一開盤，包括美股在內(nèi)的全球主要經(jīng)濟體股市均受重挫，均反映出市場對經(jīng)濟的悲觀預(yù)期。這增加了市場對于美元和黃金等避險資產(chǎn)的需求，導(dǎo)致短期內(nèi)美元和黃金同時出現(xiàn)大漲。

從美元利率方面來看，截至2月24日，美國10年期國債收益率達到1.38%的低點，美債收益率曲線倒掛進一步加深，反映出市場擔(dān)憂經(jīng)濟增長前景的恐慌情緒恐進一步加深。

上周美聯(lián)儲公布1月會議紀(jì)要，會議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲決策者在上月末會議上仍認(rèn)為，利率可能應(yīng)該在一段時間內(nèi)保持不變，同時暗示4月以后可能逐步撤銷購買債券的臨時回購操作。保持利率不變將給美聯(lián)儲貨幣政策委員會FOMC時間，以便更充分地評估過去一年轉(zhuǎn)向更寬松的政策立場對經(jīng)濟活動的影響，也將讓決策者累積預(yù)示經(jīng)濟前景的更深入信息。

我們認(rèn)為，美聯(lián)儲的言論表明其短期內(nèi)不降息的決策并非對美國經(jīng)濟發(fā)展的前景感到樂觀，倘若近幾個月美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，美聯(lián)儲也可能加快降息節(jié)奏。貿(mào)易環(huán)境不穩(wěn)定將為美國經(jīng)濟增長帶來不確定性，疫情在全球范圍內(nèi)的迅速蔓延也將沖擊美國經(jīng)濟，因此我們預(yù)期美聯(lián)儲年內(nèi)將加快降息節(jié)奏。

綜合而言，黃金繼續(xù)看多，倫敦金支撐位在1645美元/盎司，阻力位在1680美元/盎司。