海外恐慌再現(xiàn)，銅短期或二次磨底

銅

行業(yè)要聞：

1. 【中國有色金屬工業(yè)協(xié)會：截至2月26日 銅冶煉產(chǎn)能利用率為81.5%】截至2月26日，銅冶煉產(chǎn)能利用率為81.5%，鋁冶煉產(chǎn)能利用率為87.6%，鉛鋅冶煉產(chǎn)能利用率80.2%。

2. 【俄羅斯Nornickel警告冠狀病毒風險】上海金屬網(wǎng)訊：俄羅斯礦業(yè)巨頭諾里爾斯克鎳業(yè)(Norilsk Nickel)周三表示，因冠狀病毒疫情繼續(xù)擾亂需求和供應，預計鎳和銅這兩個主要市場前景不明朗。該公司認為疫情已嚴重擾亂了供應鏈，并對終端消費產(chǎn)生了重大影響。需求中斷的程度，使得第一季度的損失不太可能在2020年第二和第三季度得到完全彌補，因為供應也尚未恢復。在銅方面，Nornickel表示，由于中國基礎設施投資增加，以及下一代5G電信網(wǎng)絡的推出，預計銅需求將出現(xiàn)復蘇。然而，該公司擔心該病毒的爆發(fā)可能會破壞之前的假設。

3. 【力拓預計旗下西澳洲Winu銅金礦2023年實現(xiàn)投產(chǎn)】力拓計劃在2023年實現(xiàn)旗下位于西澳洲的Winu銅金礦的投產(chǎn)，力拓目前正就相關(guān)事項與當?shù)卦【用襁M行探討。力拓首席執(zhí)行官Jakob Stausholm表示，公司正加大力度投資銅業(yè)務，此外，其大部分勘探支出也用于銅業(yè)務。他認為公司的首要任務是根據(jù)市場需求不斷做調(diào)整。力拓稱，預計今年銅產(chǎn)量將受礦石品位下滑的影響，特別是位于蒙古的Oyu Tolgoi銅礦和位于美國的Kennecott銅礦。

小結(jié)：海外市場再度大跌，疫情帶來的恐慌持續(xù)升溫，夜間海外銅價小幅下挫?；久孀兓?）海外疫情的蔓延情況成焦點，海外若大爆發(fā)將對全球需求造成打擊，可能改變銅價中期的運行邏輯；2）國內(nèi)精煉銅社庫超過40萬噸，倫銅庫存超過22萬噸，短期全球庫存壓力凸顯；3）冶煉廠下調(diào)2月產(chǎn)量，銅精礦采購部分中止，TC繼續(xù)上漲，短期礦端偏寬松。價格運行邏輯：海外疫情蔓延的風險，疊加高庫存壓制，使得銅價低位運行的時間被拉長，短期可能二次磨底，短線輕倉試空。中期來看，作為全球定價的金屬，海外需求若在疫情影響下受到重創(chuàng)，價格運行邏輯將有改變，底部可能繼續(xù)向下，而反彈時間被延后。

鋁

行業(yè)要聞：

1. 【鶴慶溢鑫水電鋁項目二期預計4月初竣工投產(chǎn)】2月27日，據(jù)媒體報道，鶴慶溢鑫鋁業(yè)有限公司45萬噸綠色低碳水電鋁加工一體化項目二期一、二段生產(chǎn)線剩余80臺電解槽已經(jīng)完成69臺制安，其中42臺達到投產(chǎn)條件，26臺槽殼安裝完畢。另外，CD跨3#煙氣凈化已完成，4#區(qū)域完成三分之一。官方信息顯示，項目二期三段84臺電解槽于2月6日全部完成通電投產(chǎn)，實現(xiàn)“零脫極、零滲漏、零事故”的通電投產(chǎn)目標，運行產(chǎn)能達到33萬噸。因為疫情影響，部分人員返崗延緩的情況下，剩余產(chǎn)能暫緩啟動。而根據(jù)目前施工進度安排，項目預計4月初竣工投產(chǎn)。

2. 【阿根廷對華鋁板作出反傾銷終裁】2020年2月26日，阿根廷生產(chǎn)發(fā)展部在阿根廷《官方公報》發(fā)布2020年第74號決議，對原產(chǎn)于中國的鋁板（西班牙語：chapas de aluminio）作出反傾銷終裁：對涉案產(chǎn)品征收離岸價80.14%的反傾銷稅，有效期為五年。涉案產(chǎn)品特指符合阿根廷國家IRAM標準第681條規(guī)定的3xxx系列非合金或合金鋁板，其規(guī)格為：直徑大于等于60毫米、小于等于1000毫米，厚度大于等于0.3毫米、小于等于5毫米。涉案產(chǎn)品的南共市海關(guān)編碼為7606.91.00和7606.92.00。決議自發(fā)布之日起生效。

3. 【中國鋁業(yè)Boffa礦的第一批鋁土礦運抵中國】上海金屬網(wǎng)訊：中國鋁業(yè)發(fā)言人周四表示，經(jīng)該公司的601600號貨輪，開采于幾內(nèi)亞Boffa的鋁土礦已抵達中國。據(jù)當?shù)孛襟w報道，這批55000噸的貨物于1月初離開幾內(nèi)亞，于周三抵達山東省的日照港。

小結(jié)：滬鋁昨日震蕩下行，倫鋁夜間延續(xù)下跌?；久孀兓?）疫情向海外的蔓延左右全球市場情緒，鋁價難獨善其身；2）氧化鋁價格延續(xù)緩慢上行，隨著物流、人員恢復，礦石緊張的情況將逐漸緩解，海外氧化鋁價格仍有進口優(yōu)勢，國內(nèi)價格上漲動力有限；3）一季度的高庫存已成定局，預計2月電解鋁顯性與隱形總庫存已超過200萬噸，庫存峰值在3月上旬或才會顯現(xiàn)，對鋁價構(gòu)成巨大壓力；4）電解鋁新產(chǎn)能一季度計劃投放不大，基本如期進行，按計劃下半年將迎來產(chǎn)量密集釋放期。價格運行邏輯：疫情向海外蔓延整體打壓有色，短期高庫存的壓力仍然突出，下游消費復蘇緩慢，鋁價短期以弱震蕩為主，價格向下仍有空間，暫看到13200，持續(xù)關(guān)注海外疫情對市場情緒的影響。