海外市場波動加大，金屬價格承壓運(yùn)行

銅

行業(yè)要聞： 

1. 【必和必拓旗下Spencer銅礦因裁員暫停運(yùn)營】上海金屬網(wǎng)訊：必和必拓旗下Spencer銅礦在本周三因裁員暫停運(yùn)營。該公司發(fā)表聲明稱裁減了32名工人，包括操作員，維修工人和主管。公司在測試其運(yùn)營狀況，流程和必要資源后，從而做出這一決定。

2. 【本周智利40個礦業(yè)投資項(xiàng)目亮相PDAC會議 多為銅金礦項(xiàng)目】上海金屬網(wǎng)訊：本周智利40個礦業(yè)投資項(xiàng)目在多倫多舉行的PDAC會議（加拿大國際礦業(yè)會議）亮相，這些項(xiàng)目絕大部分是銅金礦項(xiàng)目，也有一些涉及鹽、鈦、鋅多金屬礦床等。據(jù)智利礦業(yè)部長提供的一本宣傳冊顯示，在這40個項(xiàng)目中，有34個目前處于勘探階段，剩下6個處在開發(fā)前階段。據(jù)智利銅業(yè)協(xié)會，這44個礦業(yè)項(xiàng)目總計投資價值可達(dá)到725億美元，運(yùn)營時間范圍在2019-2028年之間，其中，位于智利北部的Antofagasta地區(qū)的項(xiàng)目投資占44個項(xiàng)目總投資的34%，并且該地96%的投資金屬是銅。

3．【五礦資源2019年電解銅產(chǎn)量同比減少15% 預(yù)計今年銅產(chǎn)量下滑】五礦資源(MMG)發(fā)布的截至2019年業(yè)績報告顯示，2019年產(chǎn)銅451963噸。其中電解銅產(chǎn)量總計67935噸，同比減少15%。電解銅全部來自剛果Kinsevere礦山；礦產(chǎn)銅產(chǎn)量總計384028噸，同比減少1%，分別來自秘魯Las Bambas礦山（382518噸）以及澳大利亞Rosebery礦山（1510噸）。預(yù)計在今年生產(chǎn)41.8萬-44.5萬噸銅，產(chǎn)量較2019年相比有所下滑，主因Las Bambas礦山在Chalcobamba礦坑開始采礦前的礦品位較低和Rosebery礦山銅品位的下滑。

小結(jié)：昨夜歐美股市再度大幅下挫，海外疫情發(fā)展的不確定性加大市場波動，倫銅呈現(xiàn)弱震蕩，短期滬銅基本面邏輯未發(fā)生明顯變化：1）下游處于逐漸復(fù)工進(jìn)程中，但速度偏慢；2）精煉銅社庫繼續(xù)上漲，頂點(diǎn)仍需仍待，有色協(xié)會提議收儲，但目前社庫總量和銅價尚不具備急迫性，預(yù)計收儲概率較低；3）周度TC延續(xù)上行，銅精礦短期供給寬松；4）硫酸問題制約冶煉廠生產(chǎn)，但華中地區(qū)生產(chǎn)逐漸恢復(fù)后，硫酸的需求有望修復(fù)。價格運(yùn)行邏輯：從防控措施來看，歐美地區(qū)疫情擴(kuò)散風(fēng)險較大。在疫情不干擾到海外正常生產(chǎn)活動的前提下，倫銅5500、滬銅44000有一定支撐，若海外情況惡化，銅價將繼續(xù)探底，因而謹(jǐn)慎對待短線反彈，操作上輕倉持空。中線銅價仍有反彈預(yù)期，但海外需求可能受挫的風(fēng)險將打壓反彈高度并延后反彈時間，多頭耐心等待。

鋁

行業(yè)要聞：

1. 【高品位鋁土礦資源助力韋丹塔降低氧化鋁成本】近日，據(jù)媒體報道，本財年三季度，受益于當(dāng)?shù)毓?yīng)商提供的高品位鋁土礦資源，韋丹塔Lanjigarh氧化鋁精煉廠成本降至269美元/噸，較上一財年同期減少8%。同時Lanjigarh精煉廠的氧化鋁產(chǎn)量提升了16%至476,000噸。

2. 【2019年美國出口廢鋁181萬噸】2019年，美國廢鋁出口均價下降17%，相較于2018年，非中國買家客戶比例上漲。根據(jù)美國商務(wù)部的數(shù)據(jù)，2019年美國廢鋁出口均價降至55美分/磅，2018年為66美分/磅。2019年，中國仍然是美國廢鋁的第一大買家，占比17%，2018年同期為29%。馬來西亞躍至美國廢鋁的第二大買家，占比由10％增加至16％，此前為第四大買家。韓國是美國廢鋁第三大買家，低于2018年的第二位。印度跌至美國廢鋁買家第四位，占比15％。

3. 【海外鋁產(chǎn)商上調(diào)日本第二季度鋁升水報價 買家：不可接受】3月4日，海外鋁供應(yīng)商對今年第二季度發(fā)往日本的原鋁報價為每噸較LME現(xiàn)貨鋁價升水98-105美元。一位日本的鋁買家稱，鑒于新冠疫情仍在擴(kuò)散且需求正在放緩，海外鋁供應(yīng)商如此高的升水報價實(shí)在是不可接受的水平。 他稱，他所在的公司愿意支付的升勢為每噸75美元。另外一位消息人士則稱，供應(yīng)商之所以上調(diào)升水報價，是因?yàn)轫n國鋁升水上漲且歐洲地區(qū)鋁升水走強(qiáng)。日本第二季度鋁升水談判雙方分別為日本鋁買家和包括力拓、美國鋁業(yè)和South32等國家鋁供應(yīng)商，預(yù)計談判將持續(xù)至本月晚期。

小結(jié)：昨日內(nèi)、外盤鋁價延續(xù)震蕩，滬鋁主力仍運(yùn)行于13200一帶。鋁基本面邏輯：1）氧化鋁價格延續(xù)小幅上漲，我們?nèi)哉J(rèn)為上漲幅度有限；2）鋁錠與鋁棒的顯性庫存總量近160萬噸，庫存峰值仍需等待；3）一季度新產(chǎn)能釋放集中于云南，電解鋁產(chǎn)能持續(xù)爬坡，按計劃二季度之后產(chǎn)量的釋放將愈發(fā)明顯。價格運(yùn)行邏輯：海外疫情是近期市場焦點(diǎn)，對鋁而言，短期萬三一帶的行業(yè)成本線仍有支撐，下跌空間有限，但在一季度的高庫存壓力和長期中產(chǎn)能爬坡的利空下，也難有大幅反彈，預(yù)計價格以弱震蕩為主。近月以來海外電解鋁廠時有因電力問題停產(chǎn)新聞，后續(xù)持續(xù)關(guān)注海外產(chǎn)能變動，短期該因素對鋁價尚不能構(gòu)成明顯利多。