近期境外新冠肺炎疫情擴(kuò)散帶動(dòng)原油價(jià)格二次探底，鄭醇主力合約2005再度觸及前低2000元/噸一線(xiàn)。筆者認(rèn)為，雖然短期甲醇基本面仍偏弱，但中線(xiàn)存在好轉(zhuǎn)預(yù)期，且疫情或影響伊朗甲醇出口，預(yù)計(jì)甲醇下方空間有限。

關(guān)注伊朗出口情況

目前，疫情暫未影響伊朗的甲醇生產(chǎn)和出口。伊朗疫情較重的城市多集中在伊朗中部，而化工企業(yè)多集中在伊朗南部。伊朗多數(shù)甲醇裝置曾在今年1月因限氣影響集體停車(chē)，目前伊朗境內(nèi)74.43%的甲醇裝置逐步恢復(fù)至基本穩(wěn)定運(yùn)行，多數(shù)廠家?guī)齑胬鄯e，而其余25.57%的裝置短時(shí)停車(chē)。另外，今年伊朗新增的2套甲醇裝置（Busher165萬(wàn)噸和Kimi165萬(wàn)噸）上半年的投產(chǎn)計(jì)劃暫未改變。我們預(yù)計(jì)若伊朗疫情得不到有效控制，后續(xù)各國(guó)或?qū)臋z驗(yàn)檢疫角度加大對(duì)伊朗船只的檢查，使得伊朗甲醇的船運(yùn)周期延長(zhǎng)，從而影響伊朗甲醇出口。

港口庫(kù)存壓力仍大

隨著2月份伊朗和馬來(lái)西亞多套甲醇裝置陸續(xù)重啟，我國(guó)甲醇進(jìn)口量處于逐步恢復(fù)中。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，從2月28日至3月15日，進(jìn)口船貨到港量在54萬(wàn)噸左右，預(yù)計(jì)3月甲醇進(jìn)口量將恢復(fù)到90萬(wàn)噸以上水平。目前無(wú)論是江蘇、寧波，還是華南等地重要庫(kù)區(qū)均呈現(xiàn)出罐容緊張的局面，甲醇港口庫(kù)存壓力依舊較大。截至2月27日當(dāng)周，江蘇甲醇港口庫(kù)存59.4萬(wàn)噸，沿海地區(qū)甲醇港口總庫(kù)存104.9萬(wàn)噸，處于相對(duì)高位。

短線(xiàn)國(guó)內(nèi)需求偏弱

隨著國(guó)內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，各省份交通和物流運(yùn)輸均有所恢復(fù)，內(nèi)地甲醇生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存開(kāi)始下降。根據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，截至2月26日當(dāng)周，西北甲醇庫(kù)存33.96萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.14萬(wàn)噸。隨著庫(kù)存壓力減輕，多數(shù)甲醇生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率提升。截至2月27日當(dāng)周，全國(guó)甲醇開(kāi)工率為66.24%，環(huán)比增加4.24個(gè)百分點(diǎn)；西北甲醇開(kāi)工率為76.79%，環(huán)比增加5.57個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)甲醇供應(yīng)整體充足。

下游需求方面，目前甲醇傳統(tǒng)下游仍未現(xiàn)大面積復(fù)工。截至2月27日當(dāng)周，甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸和甲縮醛等傳統(tǒng)下游開(kāi)工率仍維持低位，變化不大，僅DMF開(kāi)工率小幅增加。MTO/CTO方面，雖然近期沿海MTO裝置檢修計(jì)劃較多，包括寧波富德（已檢修結(jié)束）、浙江興興、南京誠(chéng)志等，但西北和山東地區(qū)裝置負(fù)荷整體提升，MTO/CTO全國(guó)開(kāi)工率已恢復(fù)至82%的正常水平。因此，雖然當(dāng)下甲醇需求整體仍偏弱，但3月開(kāi)始甲醇傳統(tǒng)下游或逐步復(fù)工，中線(xiàn)甲醇需求存在好轉(zhuǎn)預(yù)期。

總之，短線(xiàn)國(guó)內(nèi)甲醇需求偏弱，港口庫(kù)存壓力仍存，但中線(xiàn)需求存在好轉(zhuǎn)預(yù)期，且受疫情影響伊朗甲醇出口或減少，因此甲醇下方空間有限。