周一A股市場(chǎng)早盤有所強(qiáng)勢(shì)，但午市后節(jié)節(jié)走低，出現(xiàn)單邊下跌走勢(shì)。其中，創(chuàng)業(yè)板指的跌幅高達(dá)5.9%，上證綜指則擊穿2800點(diǎn)，以2789.25點(diǎn)收盤，在日K線圖上已形成陰包陽(yáng)的走勢(shì)，寒氣逼人。

市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息持悲觀解讀

其實(shí)，在上周末，市場(chǎng)參與各方對(duì)于周一的A股市場(chǎng)持有相對(duì)積極的預(yù)期。一是因?yàn)樯现芪迨毡P后的定向降準(zhǔn)，將釋放5500億元的流動(dòng)性，從而提振了市場(chǎng)情緒。二是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)在上周末放出大招，美聯(lián)儲(chǔ)的利率降至零，如此信息就意味著全球重啟量化寬松，流動(dòng)性開始大為改觀，這也為A股市場(chǎng)在周一的走勢(shì)提供樂(lè)觀的氛圍。這也是周一早盤A股市場(chǎng)一度相對(duì)強(qiáng)硬的誘因之一。

可惜的是，全球資本市場(chǎng)參與者對(duì)如此的寬松措施卻漸漸有了新的不同解釋，甚至出現(xiàn)了悲觀的解讀。因?yàn)樵诋?dāng)前背景下，越是寬松措施加速出臺(tái)，市場(chǎng)參與者就越以為全球經(jīng)濟(jì)將更為悲觀。而且，降至零利率之后，美聯(lián)儲(chǔ)的寬松空間已經(jīng)大大收斂，從而掐斷了市場(chǎng)參與者的后續(xù)預(yù)期。所以，無(wú)論是亞太股市，還是美股期貨，在周一的A股交易時(shí)段，均出現(xiàn)了大幅下跌的態(tài)勢(shì)。因此，經(jīng)過(guò)了周一上午謹(jǐn)慎、觀望之后，A股市場(chǎng)參與者也選擇了退出的操作策略，從而使得周一午市后，A股市場(chǎng)大幅下跌。

多頭防線后撤，進(jìn)入低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)

當(dāng)然，在周一的盤中，還有一個(gè)不利的信息，就是中興通訊因意外信息的打擊而沖擊跌停板，這打亂了多頭的節(jié)奏，因?yàn)樵诮冢囝^的主要力量放在5G為代表的新基建主線，而中興通訊則是5G新基建主線的靈魂股，所以，中興通訊的急跌，直接將多頭打昏，不僅是5G新基建主線急跌，而且創(chuàng)業(yè)板指的跌幅也遠(yuǎn)甚于上證綜指。

也正因?yàn)槿绱耍尣糠謽?lè)觀者看到了后續(xù)行情新的企穩(wěn)引擎，那就是傳統(tǒng)基建主線。因?yàn)樵谀壳?，越是全球?jīng)濟(jì)波動(dòng)幅度大，越是意味著我國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)的壓力在增強(qiáng)，畢竟投資、出口、消費(fèi)是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的三駕馬車，在境外疫情蔓延的大背景下，出口面臨著壓力，所以，要想穩(wěn)增長(zhǎng)，核心抓手就是消費(fèi)與投資。尤其是投資領(lǐng)域，承擔(dān)著更大的責(zé)任。如果新基建面臨著一定的壓力，那么，鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)等為代表的傳統(tǒng)基建將面臨著新的契機(jī)。所以，在未來(lái)一段較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，傳統(tǒng)基建的政策信息將漸趨增多，從而給A股的水泥、工程建筑等傳統(tǒng)基建核心品種帶來(lái)新的預(yù)期。此類個(gè)股也是A股的人氣股，部分品種還是權(quán)重股，比如中國(guó)交建、中國(guó)建筑等品種。所以，一旦此類個(gè)股企穩(wěn)，極有可能帶來(lái)上證綜指探底回穩(wěn)。

更何況，打開上證綜指日K線圖，可能看出，3000點(diǎn)是上證綜指近十年的中位數(shù)，也就是說(shuō)，在3000點(diǎn)以下，風(fēng)險(xiǎn)較低。而且，近一年來(lái)的上證綜指，每一次向下?lián)舸?800點(diǎn)，均面臨著較大的反抽契機(jī)。2019年的8月6日、2020年的2月3日走勢(shì)均如此，所以，可以期待的是，在2020年3月16日，上證綜指擊穿2800點(diǎn)后，也將面臨著反抽的契機(jī)。

當(dāng)然，在看到低風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的反抽契機(jī)時(shí)，也需要關(guān)注境外疫情等信息。不過(guò)，對(duì)于十年不漲的上證綜指來(lái)說(shuō)，擁有近三年來(lái)持續(xù)降杠桿的金融背景，也擁有全球零利率甚至負(fù)利率，但我國(guó)10年期國(guó)債利率仍然有著2.5%以上收益的大環(huán)境，那么，對(duì)于后續(xù)走勢(shì)，就不宜悲觀。

因此，在操作中，在風(fēng)聲鶴唳的背景下，需要收縮戰(zhàn)線，但也要看到目前的低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。既如此，在保持倉(cāng)位的前提下，減少高估值品種的配置，加大對(duì)低估值、傳統(tǒng)基建主線的投資力度。