有色迎來至暗時刻，恐慌性拋售主導(dǎo)價格

銅

行業(yè)要聞： 

1. 【受疫情影響 秘魯大多數(shù)礦企減少運(yùn)營活動】上海金屬網(wǎng)訊：大多數(shù)位于秘魯?shù)牡V商正在減少運(yùn)營活動，包括 Newmont、 Freeport-McMoRan 、Anglo American等。泛美銀業(yè)表示將暫時關(guān)閉位于秘魯?shù)乃淖V山，全球最大黃金生產(chǎn)商N(yùn)ewmont Corp停止了其位于利馬以北的Yanacocha金礦采礦業(yè)務(wù)，英美資源表示將放緩Quellaveco銅礦的建設(shè)工作，自由港旗下持股53.56%的Cerro Verde礦區(qū)已經(jīng)進(jìn)入檢修狀態(tài)。

2. 【1-2月受疫情影響 中國銅精礦進(jìn)口量下降】上海金屬網(wǎng)訊：2020年1-2月，中國銅精礦總進(jìn)口量約376.8萬實物噸，環(huán)比前兩個月下降約7.8%，同比2019年1-2月略下降約1.36%。2月因受國內(nèi)冠狀疫情影響，期間部分如南國銅企暫時取消部分銅精礦進(jìn)口合同、大冶有色也推遲了部分銅精礦進(jìn)口的時間，另外由于清關(guān)緩慢與貨物滯港等因素，1-2月中國整體銅精礦進(jìn)口量環(huán)比出現(xiàn)下滑。

小結(jié)：昨日午后有色價格集體跳水，收盤時銅、鉛、錫跌停，其他品種跌幅均超過3%。夜間美股再度熔斷，倫銅跌幅近8%，跌至近三年以來最低。有色價格大跌，原因仍是海外疫情爆發(fā)的背景下，市場對經(jīng)濟(jì)衰退及金融系統(tǒng)危機(jī)的悲觀預(yù)期爆發(fā)，恐慌性拋售下，定價難言理性。目前海外疫情的發(fā)展未到高峰，歐美地區(qū)防控壓力極大，對經(jīng)濟(jì)基本面造成諸多不確定性，同時于國內(nèi)造成輸入風(fēng)險，而美股、原油等主要資產(chǎn)的大跌可能引發(fā)蝴蝶效應(yīng)，加劇了市場的恐慌情緒。就基本面來看，銅跌入有效成本區(qū)間，精煉銅的國內(nèi)庫存出現(xiàn)小幅回落，內(nèi)需在企穩(wěn)回升的階段，滬銅基本面表現(xiàn)并不差。但目前基本面讓位于拋售情緒，空頭的釋放還未結(jié)束，短期價格預(yù)計仍將下挫。長期來看，情緒穩(wěn)定后有色仍有階段性反彈的預(yù)期，但疫情的負(fù)面沖擊將使年內(nèi)價格重心大幅向下修正。 

鋁

行業(yè)要聞：

1. 【歐洲最大再生鋁生產(chǎn)商因疫情關(guān)停一周】受新型冠狀病毒（2019 nCoV）在意大利擴(kuò)散影響，歐洲最大的再生鋁生產(chǎn)商意大利Raffmetal自3月16日至22日停產(chǎn)。據(jù)悉，該公司每年生產(chǎn)約25萬噸再生鋁合金錠，其中大部分是226鋁合金錠（歐洲常見牌號，可用于LME鋁合金錠倉單交割）。在停產(chǎn)時間，Raffmetal將繼續(xù)交付此前成品訂單，但其對于所有廢品和原材料的采購將會暫停。另據(jù)了解，該工廠原料金屬硅從中國進(jìn)口。

2. 【疫情拖累汽運(yùn)及礦石供給 2月氧化鋁日均產(chǎn)量負(fù)增長】上海金屬網(wǎng)訊：2020年2月我國氧化鋁產(chǎn)量為538.8萬噸，同比下滑4.38%，環(huán)比下滑6.62%。日均來看，2月氧化鋁日均產(chǎn)量18.58萬噸，較上月有所下滑。因新冠病毒肆虐對汽運(yùn)及礦石供給帶來一定拖累，2月開始部分氧化鋁企業(yè)存在一定壓產(chǎn)。

小結(jié)：滬鋁昨日大幅下挫，午后大幅下跌逾3%，夜間倫鋁小幅修復(fù)，價格回升至1630美金之上?；久孀兓?）原料價格停止上行，隨著鋁價下降，部分產(chǎn)能運(yùn)行于完全成本之下；2）電解鋁顯性庫存繼續(xù)上行，且增速較快，庫存峰值仍需等待；3）疫情和虧損尚未影響到新產(chǎn)能的投放，二季度之后產(chǎn)量釋放將更明顯。價格運(yùn)行邏輯：有色迎來至暗時刻，但鋁價仍有抗跌性，這是由于一方面鋁較少被設(shè)為宏觀配置資產(chǎn)，市場情緒影響較小，另一方面價格跌破全行業(yè)成本線，給予一定的支撐力度。短期市場面臨恐慌性拋售壓力，鋁價預(yù)計延續(xù)弱勢運(yùn)行，但下方空間有限。