情緒升溫帶動有色回暖，但短線反彈并非反轉(zhuǎn)

銅

行業(yè)要聞：

1. 【嘉能可位于贊比亞的Mopani銅礦宣布不可抗力】上海金屬網(wǎng)訊：贊比亞礦業(yè)部長：嘉能可位于贊比亞的Mopani銅礦宣布不可抗力。Mopani銅礦在2018年產(chǎn)能大約12萬噸，嘉能可持有其73.1%的股份。

2. 【內(nèi)華達銅業(yè)暫停Pumpkin Hollow礦山生產(chǎn)】上海金屬網(wǎng)訊：內(nèi)華達銅業(yè)宣布暫停Pumpkin Hollow礦山生產(chǎn)，原因是該州政府為了控制covid19的傳播而實施了嚴格的旅行和工作場所限制。內(nèi)華達銅業(yè)公司表示，這些限制措施導致了嚴重的運營延誤和工作限制，如果不采取緩解措施，就會繼續(xù)影響公司的有效運營。暫時停產(chǎn)預(yù)計將至少持續(xù)六個星期，視政府采取的任何進一步措施而定。

3. 【秘魯延長緊急狀態(tài)令影響多家礦企經(jīng)營】上海金屬網(wǎng)訊：塞拉金屬公司（Sierra Metals）宣布，根據(jù)政府令，將延長堯里科查（Yauricocha）多金屬礦暫停期限13天。特雷瓦利礦業(yè)公司（Trevali Mining）宣布，在緊急狀態(tài)延長期間，由于試劑消耗殆盡，選礦生產(chǎn)將受到嚴重影響。廷卡資源公司（Tinka Resources）上周宣布，在當前國家緊急情況下，公司2020年的鉆探計劃將被迫推遲。上周，紐蒙特公司宣布撤回2020年生產(chǎn)目標，緊急狀態(tài)令迫使公司包括亞納科查（Yanacocha）在內(nèi)的四個礦山轉(zhuǎn)入保養(yǎng)維護狀態(tài)。

小結(jié)：昨日滬銅突破并站穩(wěn)四萬一線?；久孀兓?）節(jié)前精煉銅社庫繼續(xù)下降，庫存頂點基本確認；2）現(xiàn)貨走強，預(yù)示著節(jié)前備貨影響下，需求邊際改善和增值稅下調(diào)預(yù)期雙重邏輯；3）海外精礦供給擾動持續(xù)，TC再度下行。價格運行邏輯：歐洲疫情改善，疊加全球政策刺激，短期市場情緒轉(zhuǎn)暖，同時銅基本面延續(xù)邊際改善，周內(nèi)預(yù)計價格仍然偏強運行，突破四萬后或向四萬二沖擊。但短期價格仍難有趨勢性上行，以美國為首的部分國家未到拐點，同時需警惕南半球地區(qū)輪動爆發(fā)，全球疫情防控的周期決定年內(nèi)基本面的定價邏輯，也決定中期銅價的反彈高度，在疫情防控出現(xiàn)實質(zhì)性改善之前，我們認為有色價格更多地為短期反彈而并非反轉(zhuǎn)。

鋁

行業(yè)要聞：

1. 【俄鋁與Glencore達成最高價值163億美元鋁供應(yīng)長協(xié)】4月3日公布的一份監(jiān)管機構(gòu)聲明顯示，俄鋁批準了與Glencore公司一項最高價值163億美元的長期鋁供應(yīng)協(xié)議。俄鋁稱，新協(xié)議生效期為2020-2024年，可以延長至2025年。董事會在去年12月批準了這項協(xié)議，承接2018年底到期的上一份協(xié)議。該合約需要俄鋁股東的同意。按照最新合同，俄鋁將向Glencore供應(yīng)690萬噸鋁，其中2020年344,760噸。2021-2024年期17每年供應(yīng)約160萬噸。俄鋁2019年鋁產(chǎn)量為380萬噸。

2. 【隨著價格進一步下跌，中國鋁業(yè)可能關(guān)閉部分鋁生產(chǎn)】據(jù)外媒消息，中國鋁業(yè)一位高管周五表示，由于目前鋁價較低，該公司將考慮對部分鋁生產(chǎn)設(shè)施進行維護，甚至關(guān)閉，并削減氧化鋁產(chǎn)量。中國鋁業(yè)是中國最大的國有鋁生產(chǎn)商，2019年的鋁產(chǎn)量為379萬噸。中鋁首席財務(wù)官王軍在網(wǎng)上投資者問答中表示，如果鋁價跌破公司的現(xiàn)金成本，中鋁將考慮對部分生產(chǎn)設(shè)施進行維護或全部關(guān)閉，但他沒有透露中鋁的生產(chǎn)成本。

小結(jié)：昨日有色板塊整體反彈，滬鋁表現(xiàn)偏弱。基本面變化：1）氧化鋁價格持續(xù)下跌，成本崩塌下電解鋁虧損有所收窄；2）電解鋁行業(yè)繼續(xù)減產(chǎn)，但體量尚小不足以扭轉(zhuǎn)供需格局；3）鋁錠庫存首次回落，鋁棒庫存繼續(xù)降低，庫存峰值或?qū)⒊霈F(xiàn)。價格運行邏輯：鋁價追隨市場情緒和有色整體風向運行，但在有色板塊中屬于弱勢品種。行業(yè)虧損下減產(chǎn)規(guī)模仍然較小，而海外需求的利空沖擊大，在國內(nèi)出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)之前，鋁價難有起色，維持反彈拋空思路。