銅價短期仍偏強(qiáng)，鋁維持反彈拋空思路

銅

行業(yè)要聞： 

1. 【Codelco:暫停部分第三方轉(zhuǎn)包合同 但運(yùn)營將保持連續(xù)性】全球最大的銅生產(chǎn)商--智利國家礦業(yè)公司(Codelco)周三表示，由于冠狀病毒危機(jī)導(dǎo)致對運(yùn)輸?shù)南拗圃絹碓蕉?，該公司將暫停部分?xiàng)目和礦山的第三方合同。該措施將適用于約30%的第三方合同，并將持續(xù)30天。該公司補(bǔ)充說，隨著疫情的發(fā)展，必要時將再度暫停。這家礦業(yè)公司稱，盡管如此，該公司旗下位于智利中部和北部地區(qū)的不斷擴(kuò)張的銅礦仍將保持運(yùn)營的連續(xù)性。

2. 【江銅2019年每日凈掙650萬元 2020年計劃產(chǎn)陰極銅165萬噸】截至2019年12月31日，公司按中國企業(yè)會計準(zhǔn)則實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2403.60億元人民幣，同比增長11.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤24.66億元，同比增長0.77%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤22.29億元，同比增長60.49%；基本每股收益0.71元，擬派末期股息每股0.10元(含稅)。 江銅2020年度生產(chǎn)經(jīng)營計劃為：生產(chǎn)陰極銅165萬噸、黃金77噸、白銀1025噸、硫酸478.8萬噸、自產(chǎn)銅精礦含銅20.75萬噸、銅桿線及其他銅加工產(chǎn)品163萬噸。

3. 【第一量子暫停其巴拿馬子公司Cobre Panama銅礦運(yùn)營】上海金屬網(wǎng)訊：第一量子收到巴拿馬共和國衛(wèi)生部的命令，作為新冠疫情的一項(xiàng)衛(wèi)生控制措施，暫停其巴拿馬子公司Cobre Panama銅礦運(yùn)營，直到確信已滿足檢疫條件。Cobre Panama銅礦2020年銅產(chǎn)量預(yù)期為28.5萬至31萬噸。

小結(jié)：昨日滬銅低開高走，盤面仍然強(qiáng)勢?；久孀兓?）LME昨日大幅交倉，考慮或?yàn)樯虾１６悈^(qū)庫存的轉(zhuǎn)移；2）現(xiàn)貨走強(qiáng)，合約呈Back結(jié)構(gòu)，內(nèi)含需求邊際改善和增值稅下調(diào)預(yù)期雙重邏輯；3）海外銅精礦供給擾動擴(kuò)大，TC再度下行，對國內(nèi)產(chǎn)量影響或在5月體現(xiàn)。價格運(yùn)行邏輯：短期市場情緒轉(zhuǎn)暖，同時銅基本面延續(xù)邊際改善，對增值稅下調(diào)的預(yù)期刺激現(xiàn)貨囤積，周內(nèi)預(yù)計價格仍然偏強(qiáng)運(yùn)行，突破四萬后或向四萬二沖擊。但短期價格仍難有趨勢性上行，以美國為首的部分國家未到拐點(diǎn)，同時需警惕南半球地區(qū)輪動爆發(fā)，全球疫情防控的周期決定年內(nèi)基本面的定價邏輯，也決定中期銅價的反彈高度，在疫情防控出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善之前，我們認(rèn)為有色價格更多地為短期反彈而并非反轉(zhuǎn)。操作上賣出寬跨式繼續(xù)持有，看漲賣權(quán)逢高可少量加倉。 

鋁

行業(yè)要聞：

1. 【中國鋁業(yè)幾內(nèi)亞千萬噸級鋁土礦項(xiàng)目全線貫通投運(yùn)】幾內(nèi)亞當(dāng)?shù)貢r間4月6日，中國鋁業(yè)幾內(nèi)亞博法鋁土礦項(xiàng)目23公里皮帶輸送系統(tǒng)帶料重載聯(lián)調(diào)一次成功，這標(biāo)志著全球第一大氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)的首個境外鋁土礦礦山全線貫通投運(yùn)。中國鋁業(yè)幾內(nèi)亞博法鋁土礦項(xiàng)目保有可開發(fā)資源量17億噸，一期工程總投資約5.85億美元，建設(shè)規(guī)模1200萬噸/年。根據(jù)項(xiàng)目設(shè)計工藝，鋁土礦石采出后經(jīng)23公里的高架皮帶運(yùn)至Fatala河港口，經(jīng)內(nèi)河駁船運(yùn)輸至海上倒運(yùn)平臺，一期工程所產(chǎn)礦石將主要供給中國鋁業(yè)在國內(nèi)的氧化鋁廠。項(xiàng)目采用密閉的高架帶式輸送機(jī)運(yùn)輸，不僅保護(hù)地方生態(tài)環(huán)境，而且能夠有效降低粉塵和噪音對周邊居民區(qū)的影響。

2. 【新冠病毒進(jìn)一步發(fā)酵，多家美國鋁廠停工】上海金屬網(wǎng)訊：由于新冠病毒進(jìn)一步發(fā)酵，繼續(xù)削弱市場需求，美國幾家鋁廠在本周均宣布暫停運(yùn)營。愛勵鋁業(yè)（Aleris）的一名代表周五稱，愛勵鋁業(yè)暫停了其位于肯塔基州路易斯波特的鋁軋機(jī)的生產(chǎn)，停止運(yùn)營時間為3月30日起至4月13日。

小結(jié)：昨日鋁價維持弱震蕩?；久孀兓?）氧化鋁價格繼續(xù)下跌，主要地區(qū)跌破2200，成本崩塌下電解鋁虧損有所收窄；2）電解鋁行業(yè)繼續(xù)減產(chǎn)，但體量仍然偏小，不足以扭轉(zhuǎn)供需格局；3）周內(nèi)鋁錠庫存回落，鋁棒庫存繼續(xù)降低，庫存峰值或?qū)⒊霈F(xiàn)。價格運(yùn)行邏輯：鋁價追隨市場情緒和有色整體風(fēng)向運(yùn)行，但在有色板塊中屬于弱勢品種。行業(yè)虧損下減產(chǎn)規(guī)模仍然較小，而海外需求的利空沖擊大，在國內(nèi)出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)之前，鋁價難有起色，維持反彈拋空思路。