一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

十國集團(tuán)貿(mào)易和投資部長14日召開視頻會議，承諾致力于協(xié)調(diào)合作減輕新冠疫情對貿(mào)易和投資的影響，為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇奠定堅實基礎(chǔ)，實現(xiàn)強(qiáng)勁、可持續(xù)、平衡和包容增長。

2）國內(nèi)新聞

中共中央政治局常務(wù)委員會召開會議，分析國內(nèi)外新冠肺炎疫情防控形勢，研究部署抓好常態(tài)化疫情防控措施落地見效，研究提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定性和競爭力。會議要求各地確保疫情不出現(xiàn)反彈，確保完成決戰(zhàn)決勝脫貧攻堅目標(biāo)任務(wù)，全面建成小康社會。

3）行業(yè)新聞

2019年17個GDP萬億城市房地產(chǎn)投資依存度出爐，從房地產(chǎn)開發(fā)投資占GDP比重看，鄭州28.9%、杭州22.1%、佛山20%，分局前三甲；北京、上海、深圳、無錫依存度較低，均不到12%。北京對房地產(chǎn)投資依存度最低。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股反彈，Ａ股弱勢下跌，北向資金流出13.25億元，5月13日融資余額達(dá)10531.50億元，較上一交易日增加30.83億元。當(dāng)前資本市場情緒有所緩和，但仍需需警惕在肺炎疫情未有明確拐點前短期市場會出現(xiàn)反復(fù)。隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的逐漸公布，肺炎疫情對實體經(jīng)濟(jì)的影響逐漸顯現(xiàn)。從披露的一季度業(yè)績來看業(yè)績向好的企業(yè)占比依然較低，我們認(rèn)為一季度經(jīng)濟(jì)基本上已反應(yīng)在市場預(yù)期當(dāng)中，目前主要是二季度影響幾何尚不確定，尤其是外需減弱的影響。當(dāng)前看我國股市韌性較強(qiáng)，隨著海外開始回調(diào)，A股表現(xiàn)受到拖累，短期警惕回調(diào)風(fēng)險，從技術(shù)面看當(dāng)前偏空，操作上建議先觀望，并隨時觀察市場情緒變化。

【國債】

國債：MLF未續(xù)作，期債價格波動加大。昨日有2000億元MLF到期，但央行并未續(xù)作，MLF續(xù)作并下調(diào)利率的預(yù)期落空，早盤T合約一度大跌，不過市場資金面保持寬松，隔夜利率維持在0.7%附近，尾盤各國債期貨合約均小幅上漲，10年期國債收益率下行1bp至2.70%。中央政治局會議要求以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響，預(yù)計兩會期間全年專項債額度將得以確定，積極財政政策落地預(yù)期增強(qiáng)，加上金融數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期，對長端債市或有所擾動，不過當(dāng)前海外疫情仍存在較大的不確定性，各國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI創(chuàng)記錄新低，工業(yè)品通縮壓力加劇，國內(nèi)消費需求恢復(fù)較慢，外需數(shù)據(jù)的持續(xù)性有待觀察，考慮到財政政策需要央行降準(zhǔn)降息配合落地，預(yù)計市場資金面將繼續(xù)保持充裕，短端國債收益率上行空間有限，建議關(guān)注TS合約調(diào)整后的做多機(jī)會，T合約建議暫時觀望，關(guān)注今日公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

2）能化

【原油】

原油：國際能源署認(rèn)為，今年晚些時候石油市場可能出現(xiàn)緊缺，加之美國原油庫存十六周以來首次下降，歐美原油期貨大幅度反彈，WTI漲至六周以來最高。國際能源署周四發(fā)布了5月份《石油市場月度報告》，國際能源署認(rèn)為2020年全球經(jīng)濟(jì)將倒退4%以上，略低于上個月報告預(yù)測；預(yù)測2020年全球石油日均需求同比減少860萬桶，比上個月報告縮窄了70萬桶。國際能源署執(zhí)行主席比羅爾說：“我們看到了石油市場逐漸平衡的早期跡象，它仍然是漸進(jìn)的，而且仍然脆弱。今年仍將是有史以來最糟糕的一年。美國首次申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)連續(xù)六周下降，但是仍然居高不下。美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，上周美國有近300萬人首次申請失業(yè)救濟(jì)，3月中旬以來美國申請失業(yè)救濟(jì)的總?cè)藬?shù)超過3600萬。  

【甲醇】

甲醇：夜盤上漲0.46%。本周四，國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在80.27%，較上周下降3.59個百分點。盡管國內(nèi)部分MTO裝置負(fù)荷有所提升，但陜西蒲城CTO裝置停車檢修，所以本周四國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷出現(xiàn)下降。截至5月14日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為66.05%，下跌2.76個百分點；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為79.24%，下跌2.67個百分點。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在118.5萬噸，環(huán)比上周上漲3.9萬噸，漲幅在3.40%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在30.8萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從5月15日至5月31日中國甲醇進(jìn)口船貨到港量在53.75萬-54萬噸附近。

【橡膠】

橡膠：疫情影響在前期暴露充分，目前市場開始關(guān)注需求恢復(fù)情況，短期價格有一定提振。市場流動性充裕，也對價格起到支撐作用。橡膠主產(chǎn)國新膠開割，初期產(chǎn)出較少，但后期產(chǎn)出預(yù)計增多，可能對遠(yuǎn)月價格形成壓制，短期價格偏低，或有一定上升空間，但供需對比未發(fā)生根本改變。價格預(yù)計維持寬幅震蕩。

【PTA】

PTA：09合約收于3514（+38）。亞洲PX 467美元/噸CFR中國。PTA原料成本2530元/噸。華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨市場報盤09貼水160自提，參考商談3310元/噸自提。PTA現(xiàn)貨加工費750元/噸。PTA裝置開工率88%。PTA社會庫存累積至357（+2）萬噸。江浙地區(qū)聚酯工廠產(chǎn)銷局部回升，滌絲產(chǎn)銷平均7成。油價重新上升，PTA成本支撐，偏強(qiáng)運行，但當(dāng)前貨源充足，上行高度有限。

【MEG】

MEG：09合約收于3676（-1）。MEG現(xiàn)貨成交3490元/噸。截至5月7日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在62.10%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在42.54%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。MEG裝置開工小幅回升。華東主港地區(qū)MEG港口庫存約129.9萬噸，環(huán)比上期增加4.0萬噸。3月我國MEG進(jìn)口量為111.5萬噸，較去年同期上升21.8萬噸左右。恒力石化90萬噸MEG裝置昨日故障短停，刺激MEG短期上行。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。國內(nèi)尿素市場價格總體保持穩(wěn)定，當(dāng)前下游工業(yè)需求相對穩(wěn)定，剛需采購為主，南方農(nóng)需持續(xù)推進(jìn)，但到貨量持續(xù)增加，整體市場供大于求，加之市場心態(tài)受國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，多數(shù)看空，采購積極性下降，企業(yè)新單成交清淡，企業(yè)承壓下調(diào)價格。期貨方面，總體需求同比的大幅減少和開工增加使得未來價格存在下跌的可能性，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時做空。

【瀝青】

瀝青：瀝青期貨主力合約上漲0.26%。山東市場主流成交在1930-2200元/噸，華東市場瀝青主流成交在2050-2250元/噸，華南地區(qū)主流報價在2000-2200元/噸，西南地區(qū)主流報價在2400-2450元/噸。需求方面，華東地區(qū)需求較為旺盛，華南西南地區(qū)降雨也對瀝青需求有所影響。隨著氣溫上升、天氣好轉(zhuǎn)，后期施工需求將繼續(xù)增加。供給方面市場供應(yīng)與去年同期相比有所減少，當(dāng)前生產(chǎn)瀝青利潤較為豐厚，多個煉廠計劃開工復(fù)產(chǎn)，近日山東齊魯石化、東明石化均恢復(fù)瀝青生產(chǎn)，山東市場供應(yīng)穩(wěn)中增加，下周多個煉廠計劃開工復(fù)產(chǎn)，市場總體供應(yīng)可能繼續(xù)增長，市場總體供應(yīng)有繼續(xù)增長的趨勢。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯當(dāng)前價格多空博弈。當(dāng)前多國開始放松公共衛(wèi)生事件封鎖防控，預(yù)期需求有望逐步恢復(fù)下油價企穩(wěn)，東北亞乙烯價格持續(xù)上漲，苯乙烯成本支撐走強(qiáng)，但原油整體需求的疲軟、供應(yīng)過剩和庫容緊張等問題依然困擾著短期油市。隨著上周庫存下降等利多兌現(xiàn)較弱的基本面使得苯乙烯價格重新回落。當(dāng)前價格重心反彈苯乙烯一體化裝置毛利潤重新轉(zhuǎn)正，在苯乙烯生產(chǎn)裝置多數(shù)重啟，溫度上升上游有甩貨意愿下利潤或有進(jìn)一步下降空間。下游需求方面受價格反彈提振生產(chǎn)企業(yè)維持較高負(fù)載，但觸頂預(yù)期濃厚。主港到貨依然較多，主港庫存有上行可能。因此近期苯乙烯價格一方面隨原油價格波動，但利潤有進(jìn)一步下降空間同時庫存端重新承壓，重點關(guān)注原油價格變化對于苯乙烯的價格支撐作用以及供需的動態(tài)變化，短期或形成區(qū)間震蕩。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋夜盤窄幅震蕩?，F(xiàn)貨方面，上海一級螺紋現(xiàn)貨3520（理計）。鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)顯示，螺紋周產(chǎn)量381.31萬噸，增12.33萬噸，社會庫存降56.02萬噸至893.2萬噸，鋼廠庫存降36.56萬噸至331.36萬噸。本周螺紋產(chǎn)量繼續(xù)增長，已經(jīng)達(dá)到同期最高水平，理論上依然有上升空間?；久嬲w維持供需兩旺的格局，鐵礦上漲及焦炭提漲落地成為主要推動力。建材產(chǎn)量持續(xù)上升，卷板產(chǎn)量維持低位。廢鋼連續(xù)漲價后，短流程即期利潤開始回落，已經(jīng)出現(xiàn)短流程鋼廠進(jìn)行檢修的情況，預(yù)計廢鋼價格將進(jìn)入震蕩整理期。螺紋本周數(shù)據(jù)依然良好，鋼材暫無下行驅(qū)動。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜盤窄幅波動?，F(xiàn)貨方面，金步巴報700（折盤面），普氏62指數(shù)報90.15。Mysteel全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為11188.96，較上周降209.07；日均疏港量316.44降1.99。分量方面，澳礦6227.63降145.59，巴西礦2529.60降116.07，貿(mào)易礦5362.90降56.82，球團(tuán)613.68增35.62，精粉611.02降34.72，塊礦2054.01增7.04。（單位：萬噸）巴西出現(xiàn)一些更加嚴(yán)厲的封城措施，雖然巴西申明淡水河谷的產(chǎn)地不受影響，但是市場擔(dān)憂鐵礦石的運輸會出現(xiàn)問題，供應(yīng)擔(dān)憂加劇。另一方面，國內(nèi)庫存隨鋼廠補庫繼續(xù)下降，深貼水的悲觀預(yù)期不得不由盤面上漲進(jìn)行修復(fù)。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：初請失業(yè)金的人數(shù)連續(xù)第八周保持在數(shù)百萬人，美股一度大跌后收回跌幅，金銀繼續(xù)走高。周三美聯(lián)儲主席鮑威爾表示決策者可能不得不動用更多的武器來將美國從經(jīng)濟(jì)泥沼中拉出來，但稱美聯(lián)儲沒有考慮采取負(fù)利率這一舉措。黃金在講話前后一度出現(xiàn)沖高回落，隨后繼續(xù)上行。美聯(lián)儲持續(xù)擴(kuò)大和深化購債項目使得市場流動性和信心一定程度恢復(fù)，對沖全球貨幣寬松使得黃金下方有較強(qiáng)支撐。歐洲多國和美國等計劃逐步解除或者放寬疫情封鎖措施下復(fù)工復(fù)產(chǎn)邏輯延續(xù)，但是疫情二次爆發(fā)的擔(dān)憂依然困擾著市場。整體上看中長期由于實際利率的進(jìn)一步下行和信用貶值支撐黃金，目前短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和疫情發(fā)展情況的影響力減弱，市場邏輯轉(zhuǎn)向復(fù)工復(fù)產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)反彈，風(fēng)險偏好回升使得金銀整體呈現(xiàn)震蕩，但需要注意疫情二次爆發(fā)的風(fēng)險仍然存在因此市場心態(tài)較為猶豫，后市重點關(guān)注美國復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進(jìn)度。

【銅】

銅：夜盤銅價低開，受LME庫存增加影響，昨日LME庫存調(diào)增5.5萬噸，市場擔(dān)憂國內(nèi)發(fā)生第二輪疫情，另外美元走強(qiáng)也給銅價帶來壓力。一些國家計劃恢復(fù)正常秩序，前期不斷有報道稱境外礦山和冶煉廠因疫情而減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，尤其是國內(nèi)需求的明顯恢復(fù)，給銅價帶來支撐。但由于今年全球GDP負(fù)增長，需求可能下降更多，意味著銅過剩的可能性更大。LME收盤后COMEX延續(xù)反彈，早盤銅價料高開。短期銅價可能總體寬幅震蕩，建議關(guān)注國家具體扶持政策、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價低開高走，跟隨銅價走勢。近來鋅價受多因素支撐，下游需求恢復(fù)，國內(nèi)鋅庫存出現(xiàn)下降，疫情影響礦山產(chǎn)出，以及精礦加工費縮窄，持續(xù)支撐鋅價。但近期鍍鋅板庫存較高，如果不能下降，將限制未來鋅需求。周五上期所庫存輕微增加，結(jié)束了連續(xù)下降勢頭。目前鋅價脫離高成本礦山生產(chǎn)成本，在礦山?jīng)]有做出明確減產(chǎn)前，維持中長期供大于求的觀點。建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：昨日夜盤鋁價上漲?；久娣矫妫瑖鴥?nèi)疫情局面近期有所好轉(zhuǎn)，下游生產(chǎn)企業(yè)已逐步復(fù)產(chǎn)，但受疫情影響恢復(fù)速度較慢。原料方面，疫情造成了電解鋁上游原料運輸出現(xiàn)緊張，但由于前期鋁價弱勢，氧化鋁也持續(xù)下行，未來可能會持續(xù)反彈。國內(nèi)目前復(fù)工持續(xù)推進(jìn)，需求未來或仍有一定支撐。庫存方面，近期國內(nèi)社會庫存持續(xù)回落，供需短期再度回歸短缺?？紤]到目前行業(yè)利潤大幅修復(fù)，建議操作上多單了結(jié)觀望。

【鎳】

鎳：昨日夜盤鎳價下跌。國內(nèi)方面，隨著下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，市場短期需求預(yù)計逐步好轉(zhuǎn)?；久娣矫?，中期來看今年鎳金屬供應(yīng)縮減的趨勢不變，但疫情對需求同樣存在較大的影響。未來建議首先關(guān)注疫情對市場的影響，尤其是境外的資產(chǎn)價格走勢。操作上建議多單10萬元/噸附近止盈。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤下跌。庫存方面，目前主要消費地不銹鋼庫有所回落，不銹鋼整體依然呈現(xiàn)相對過剩。除此之外，近期境外疫情造成的消費萎縮也很大程度影響了下游的預(yù)期，未來不銹鋼價格能否企穩(wěn)需要關(guān)注商品整體走勢以及境外資產(chǎn)價格走勢。操作上建議目前觀望為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨繼續(xù)調(diào)整。全國售糧進(jìn)度趕超去年同期，基層余糧不足一成，現(xiàn)貨市場普遍對之后飼料需求有樂觀預(yù)期，各地貿(mào)易商囤糧熱情較高，惜售待漲。全國400個定點監(jiān)測縣數(shù)據(jù)，3月份全國能繁母豬存欄環(huán)比增長2.8%，全國16萬家年出欄500頭以上規(guī)模豬場，新生仔豬同比增長7.3%。短期來看，玉米需求穩(wěn)定但飼用需求依然有所下滑，預(yù)計沒有太大趨勢性行情。長期來看，認(rèn)為玉米價格處于上漲趨勢，可考慮布局09、01合約的長期多單。玉米期權(quán)方面，可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時賣出虛值看漲期權(quán)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅下跌。4月20日左右受冷空氣影響北方大面積降溫，蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東降溫幅度雖然較大，但是時間短，絕對溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計影響有限，但本次降溫對梨產(chǎn)生一定影響，可能最終影響蘋果收購價。在四五月份蘋果對寒冷天氣比較敏感，短期內(nèi)預(yù)計蘋果還是會波動較大?？傮w來說認(rèn)為今年出現(xiàn)18年減產(chǎn)情況的可能性不大，若是蘋果期貨由于天氣題材大幅上漲，那么后續(xù)可能存在做空機(jī)會。

【油脂】

油脂：馬來西亞棕櫚油震蕩，美豆油上漲1.12%。MPOB報告庫存數(shù)據(jù)高于市場預(yù)估，報告利空。原油價格持續(xù)疲弱，生物柴油煉化明顯受到抑制（占總消費的25%左右），疫情擴(kuò)散也將壓制植物油的食用需求（占總消費的75%左右）。國內(nèi)豆油周度提貨量自高位回落，油廠未執(zhí)行合同下降明顯。目前中國大豆庫存止降回升，周度壓榨量已達(dá)到接近180萬噸高位，國內(nèi)供求已由前期偏緊轉(zhuǎn)為略寬松。棕櫚油產(chǎn)地月度產(chǎn)量回升，以及植物油消費端均受到抑制，預(yù)計中長期油脂價格將震蕩偏弱。周末厄爾尼諾氣候正在形成的信息受到市場關(guān)注，需注意監(jiān)控氣候因素對棕櫚油產(chǎn)量和棕櫚油價格的影響。

【棉花】

棉花：美國棉花期貨震蕩，鄭棉震蕩。當(dāng)前國內(nèi)棉花市場庫存充足，中國棉花協(xié)會物流分會調(diào)查顯示2月底全國棉花商業(yè)庫存總量497.26萬噸，較上月減少3.93萬噸，較去年同期增加40.74萬噸。受疫情擴(kuò)散影響，下游紡織企業(yè)訂單不足，大部分降低產(chǎn)能消化庫存為主。當(dāng)前棉花主產(chǎn)區(qū)新疆播種已全面開啟，部分地區(qū)開始出苗。后期需關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化。

【白糖】

白糖：昨夜美國ICE糖期貨上漲1.65%，目前價格較最高15.9美分/磅下跌35%。鄭糖震蕩。能源價格大幅下跌使得巴西糖產(chǎn)量大幅增加的預(yù)期上升，4月下半月巴西中南部產(chǎn)區(qū)產(chǎn)糖預(yù)計176.8萬噸，同比增長69.6%，預(yù)計全年蔗糖產(chǎn)量可能在3600萬噸左右。印度截至5月4日出口糖334.9萬噸，糖廠已簽訂420萬噸的糖出口合同，印度食品部共分配了600萬噸糖出口配額。泰國受干旱和疫情影響，制糖業(yè)受到較大影響，如果干旱持續(xù)，則下一榨季泰國將面臨甘蔗短缺的風(fēng)險。中國進(jìn)入收榨尾聲，廣西、廣東、海南已全面收榨。本榨季國內(nèi)截至3月產(chǎn)糖981萬噸，銷糖477萬噸，銷糖率49%與去年同期持平。2020年1-3月中國食糖進(jìn)口40.4萬噸，去年同期33.74萬噸，同比增長19.5%。目前市場供應(yīng)量充足以及處于傳統(tǒng)淡季，疫情導(dǎo)致消費遲遲不見起色，商家出貨意愿增強(qiáng)。5月份國內(nèi)取消貿(mào)易保護(hù)關(guān)稅的概率偏大，因此加工糖廠的采購節(jié)點可能會推遲在5月之后報關(guān)。目前配額外進(jìn)口巴西食糖成本4400元/噸左右，外糖下跌刺激進(jìn)口利潤轉(zhuǎn)好，預(yù)計鄭糖在政策落地之前維持弱勢。

【豆粕】

豆粕：美豆震蕩，美豆粕震蕩，連粕震蕩。美國農(nóng)業(yè)部5月供需報告陳作庫存上調(diào)1億蒲，新作庫存預(yù)計4億蒲，報告偏中性。國內(nèi)開機(jī)恢復(fù)令基差承壓。由于原油價格持續(xù)疲弱，影響生物柴油煉化和玉米酒精生產(chǎn)，美國豆粕在壓榨企業(yè)中提供的利潤份額和飼料蛋白中的添加將增多。巴西3-4月大豆出口可能創(chuàng)歷史同期新高，對應(yīng)中國5-7月份大豆進(jìn)口月均預(yù)計950萬噸或更高。目前中國庫存止降回升，周度壓榨量已達(dá)到接近180萬噸高位，國內(nèi)供求已由前期偏緊轉(zhuǎn)為略寬松，廣東地區(qū)豆粕基差已跌至負(fù)80以下。短期豆粕可能震蕩，中長期買入持有策略可能存在一定機(jī)會。