大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：近期供應端保持高水平，鋼廠開工意愿仍較強，高爐及電爐開工率繼續(xù)小幅提升，高庫存下供應壓力繼續(xù)保持，需求方面受到下游房地產和基建支撐繼續(xù)保持高位，表觀消費超出同期水平但持續(xù)性存疑，去庫速度正常；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3677.1，基差183.1，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存836.64萬噸，環(huán)比減少6.33%，同比增加46.82%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結論：昨日螺紋期貨價格總體維持震蕩橫盤，現(xiàn)貨價格基本走平為主，當前價格在短期高位有一定回落需求，但需求仍將支撐價格，預計將保持高位區(qū)間震蕩偏弱走勢，操作上建議10合約短線多單止盈，3460-3560區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷供應端實際產量小幅反彈，總體供應仍處于同期低位。需求方面隨著國內基建全面復工，表觀消費小幅回暖，4月下游汽車銷量同比小幅上漲，近期需求有所回暖，社會庫存繼續(xù)處于歷史高位當前去庫速度基本符合預期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3530，基差111，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存291萬噸，環(huán)比減少4.89%，同比增加43.66%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結論:昨日熱卷期貨價格全天震蕩橫盤走勢，總體仍處于高位，在連續(xù)上漲之后，短線有一定調整壓力，但下方空間有限，預計小幅回落后保持當前區(qū)間運行，操作上建議熱卷10合約短線3360-3460區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：在焦炭市場走強的情況下，煤企挺價意愿增加，但個別庫存較高煤種，價格仍有下調可能；兩會影響下部分地區(qū)煤礦有停產情況，但對整體供應影響不大；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1360，基差196.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存767.27萬噸，港口庫存470萬噸，獨立焦企庫存683.70萬噸，總體庫存1920.97萬噸，較上周減少32.91萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結論：需求方面沒有明顯支撐，但焦鋼利潤表現(xiàn)良好，焦煤價格有望轉穩(wěn)，預計短期焦煤跟隨焦炭波動，價格持穩(wěn)為主。焦煤2009：1140-1170區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：第二輪提漲50元/噸基本落地，鋼廠高爐開工率繼續(xù)上升，焦炭需求良好，供需兩旺，焦企心態(tài)良好；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2040，基差177；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存464.83萬噸，港口庫存342萬噸，獨立焦企庫存56.89萬噸，總體庫存863.72萬噸，較上周減少6.97萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結論：焦炭供應端開工繼續(xù)沖高，需求端鋼廠開工也有持續(xù)回升，需求仍為當前焦炭價格最大支撐，短期焦炭仍偏強運行。焦炭2009：逢低短多，止損1840。

鐵礦石：

1、基本面：周三港口現(xiàn)貨成交233.4萬噸，環(huán)比上漲77%。節(jié)后高需求繼續(xù)維持 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨722，折合盤面807.9，基差101.9；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格659，折合盤面736.1，基差30.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存10926.08萬噸，環(huán)比減少168.82萬噸，同比減少1841.74萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：本周巴西發(fā)貨量出現(xiàn)大幅增量，澳洲發(fā)貨量也有小幅增加。需求端表現(xiàn)強勁，但由于疏港量的小幅下滑使得港口首次出現(xiàn)累庫情況，一定程度上打壓了盤面的多頭情緒。兩會對于鋼廠限產表現(xiàn)并不明顯，但鐵礦石的持續(xù)拉升使得鋼廠利潤大幅壓縮，在成材表現(xiàn)相對弱勢情況下，謹防鋼廠日耗下滑對盤面的影響。I2009：多單離場觀望

動力煤：

1、基本面：沿海日耗經(jīng)歷快速反彈后有所回落，港口庫存快速去化，同時終端被動去庫，水電情況差于歷年同期，CCI指數(shù)漲幅有所收窄 中性

2、基差：現(xiàn)貨548，09合約基差22.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存393萬噸，環(huán)比增加2萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1432.32萬噸，環(huán)比減少4.54萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)21.63天，環(huán)比減少0.92天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，空翻多 偏多

6、結論：目前供需結構仍然偏強， 受到煤礦安監(jiān)影響，部分長協(xié)貨源無法及時兌現(xiàn)，使得市場加大對于市場煤的采購，目前處于兩會期間，預計煤礦安監(jiān)加嚴仍將持續(xù)，同時進口煤方面限制力度也有一定加強。在供給存在一定偏緊的同時下游需求處于季節(jié)性的旺季，但現(xiàn)貨漲幅收窄對盤面情緒有一定利空。ZC2009：520-540區(qū)間操作。

2

---能化

塑料 

1. 基本面：全球疫情大方向逐漸平穩(wěn)，國外逐步復工，原油夜間下跌，國際經(jīng)貿風險增加，產業(yè)上游利潤高，盤面進口利潤-281，乙烯CFR東北亞價格漲至731，當前LL交割品現(xiàn)貨價6600（+0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差100，升貼水比例1.5%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存73.5萬噸（-3），PE分項30.61，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結論：L2009日內6350-6550區(qū)間震蕩操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情大方向逐漸平穩(wěn)，國外逐步復工，原油夜間下跌，國際經(jīng)貿風險增加，產業(yè)上游利潤高，盤面進口利潤出現(xiàn)時進口壓制價格，盤面進口利潤-144，下游需求逐漸恢復，丙烯CFR中國價格降至781，當前PP交割品現(xiàn)貨價7500（-0），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差350，升貼水比例4.9%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存73.5萬噸（-3），PP分項44.64，中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空；  

6. 結論：PP2009日內6950-7200區(qū)間震蕩操作。

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨9950,基差-300 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：多單破10100止損

紙漿：

1、基本面：海外針葉漿整體到貨穩(wěn)定，近期國內主要港口到貨量較為集中；目前為造紙行業(yè)傳統(tǒng)淡季，下游成品紙市場交投清淡，紙廠庫存壓力增加，陸續(xù)出現(xiàn)停減產現(xiàn)象，整體需求偏弱；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4350元/噸，SP2009收盤價為4432元/噸，基差為-82元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：5月20日國內青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計約186.97萬噸，較前一周減少1.45%；中性

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結論：紙漿供給平穩(wěn)、需求偏弱，高庫存去化受阻，短期紙漿震蕩偏弱為主。SP2009：日內逢高拋空，止損4430

燃料油：

1、基本面：外盤原油震蕩回落；海運運費持續(xù)回落，燃油東西方套利窗口逐步打開，西方至亞太、新加坡供給量增加；全球疫情沖擊航運業(yè)，BDI指數(shù)處于近6年歷史低位，終端船用燃油需求疲弱；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為243美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1628元/噸，基差為100元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止2020年5月21日當周，新加坡燃料油庫存繼續(xù)上漲至2617萬桶，較前一周增加4.72%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結論：成本端原油下跌疊加燃油基本面偏弱，燃油或震蕩趨弱。FU2009：日內偏空操作，止損1630

PVC：

1、基本面：供應總體稍有下滑；需求整體表現(xiàn)稍有好轉?；久孀兓鄬τ邢蓿S庫存、社會庫存持續(xù)去化壓力較大；然宏觀、原油提振下，期貨市場走勢相對堅挺，并且工廠庫存壓力不大，市場挺價意向較強，預計短期市場維持相對堅挺。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6155，基差75，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減少7.41%至36.74萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結論：預計短時間內偏強震蕩為主。PVC2009：日內輕倉拋空。

瀝青： 

1、基本面：國際油價震蕩走高，煉廠加工利潤收窄，鑒于國內瀝青庫存壓力可控，預計國內瀝青價格仍有支撐。整體來看，下周廣西東油、上海石化、寧波科元、金海宏業(yè)或正常供應，屆時國內瀝青供應或增加。與此同時，南方地區(qū)雨水量增多，業(yè)者多剛需采購為主，或抑制國內瀝青大幅上漲。預計下周國內瀝青大局持穩(wěn)為主，個別煉廠仍有50元/噸上漲空間。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2310，基差-238，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少1%為27%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內偏空操作。

原油2007：

1.基本面：GasBuddy的分析師Patrick DeHaan周二表示，從上周四到周一的假日周末，汽油需求較前一周下降了1.34%，周一的消費較前一周下降0.5%；據(jù)估計，與一年前相比，這個長周末的汽油使用量下降了25%至35%；克里姆林宮：俄羅斯總統(tǒng)普京與沙特王儲就進一步協(xié)調削減石油產量達成一致；中性

2.基差：5月27日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為34.76美元/桶，巴士拉輕質普氏現(xiàn)貨價為36.80元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為34.90美元/桶，基差-11.21元/桶，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至5月22日當周API原油庫存增加873.1萬桶，預期減少480萬桶；美國至5月15日當周EIA庫存預期增加115.1萬桶，實際減少498.3萬桶；庫欣地區(qū)庫存至5月15日當周減少558.7萬桶，前值減少300.2萬桶；截止至5月27日，上海原油庫存為1942.8萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止5月19日，CFTC主力持倉多增;截至5月19日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結論：隔夜API原油庫存數(shù)據(jù)不降反增，而假期內美國汽油消費量較為低迷，原油已有調整跡象，市場等待今夜EIA數(shù)據(jù)，投資者追高需謹慎，短線265-275區(qū)間操作，長線遠月多單輕倉持有。 

甲醇2009：

1、基本面：國內甲醇市場整體表現(xiàn)一般，內地沖高回落，且買方壓制傳導，各產區(qū)多降至前期低價，且6月份天然氣價格有下調預期，關注成本端對甲醇支撐情況。港口方面，倉儲費上調整體對現(xiàn)貨及近月紙貨影響較大，昨日所有期貨反彈，然整體基差進一步走弱；中性

2.基差：5月27日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1560元/噸，基差-155，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年5月21日，華東、華南兩大港口甲醇社會庫存總量為96.9萬噸，較上周增9.95萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在40萬噸附近，較上周增1萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏平，價格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結論：港口市場方面，日內表現(xiàn)偏弱，整體較上一交易日略有下滑，預計短期仍維持期現(xiàn)聯(lián)動。內地市場方面，日內漲跌均有體現(xiàn)，部分企業(yè)仍維持小漲，局部地區(qū)近期出貨偏弱，加之港口市場走低壓制局部市場，部分企業(yè)價格出現(xiàn)松動，日內魯北下游招標有所下滑，總體甲醇弱勢震蕩，短線1680-1730區(qū)間操作，長線09多單持有。

PTA：

1、基本面：上游成本低位影響之下，加工費存在一定的空間，導致PTA處于高產量與高庫存的格局之中，下游聚酯產業(yè)鏈需求絕對高度仍不足，整體跟隨原油波動 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3480，09合約基差-138，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存6.5天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：海南逸盛200萬噸裝置檢修計劃推遲，一定程度上削減市場對于裝置停車帶來的去庫預期。聚酯產銷率邊際回暖，供需關系有所改善，但整體寬松格局仍舊限制反彈高度。TA2009：3500-3700區(qū)間操作。

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供需格局邊際回暖，油頭利潤有一定的壓縮，開工率維持低位運行，但高庫存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3590，09合約基差-154，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存123萬噸，環(huán)比增加2.05萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：下游織造開工緩慢恢復，但海外疫情仍在發(fā)酵，且夏季為紡織業(yè)傳統(tǒng)淡季，終端需求仍舊疲軟，港口庫存去化比較困難。EG2009：3650-3800區(qū)間操作

3

---農產品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆播種進程稍低于預期和未來天氣的不確定性支撐買盤。國內豆粕震蕩上行，再次突破底部震蕩區(qū)間，巴西巴拉那瓜港一泊位船只上多名船員確診新冠病例引發(fā)市場擔憂巴西大豆出口進程。巴西疫情嚴重和中美貿易關系不確定性支撐國內盤面，但目前是巴西進口大豆到港旺季，國內油廠壓榨維持高位，國內大豆和豆粕庫存低位回升，供應顯著增多壓制價格。未來3個月進口大豆到港進入旺季，肺炎疫情在巴西日趨嚴峻，后期關注巴西肺炎疫情是否會影響其大豆出口進度。中性

2.基差：現(xiàn)貨2698（華東），基差調整（現(xiàn)貨減90）后基差-192，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存52.1萬噸，上周36.76萬噸，環(huán)比增加41.73%，去年同期61.28萬噸，同比減少14.98%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結論：美豆預計850附近震蕩；國內豆粕偏空的現(xiàn)實和看漲的預期左右盤面，關注巴西大豆出口和美豆種植天氣。

豆粕M2009：短期2800至2850區(qū)間震蕩，偏多操作為主。期權買入淺虛值看漲期權。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口尚無定論，國內肺炎疫情影響逐漸消退，現(xiàn)貨市場需求端尚好支撐國內菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，巴西大豆集中到港，加拿大油菜籽進口未來或開放，均壓制遠月菜粕需求和價格，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2260，基差-85，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.4萬噸，上周1.45萬噸，環(huán)比增加65.52%，去年同期3.45萬噸，同比減少30.43%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空翻多，資金流入，偏多

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2350附近震蕩，偏多操作為主。期權買入淺虛值看漲期權。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆播種進程稍低于預期和未來天氣的不確定性支撐買盤。國產大豆價格收購價維持高位，大豆基差過大壓制盤面，且國產大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產大豆增多，國產大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4000，基差-556，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存450.05萬噸，上周401.93萬噸，環(huán)比增加11.97%，去年同期417.96萬噸，同比增加7.67%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入。  偏多

6.結論：美豆預計850附近震蕩；國內豆類再次回升，大豆期貨回升至前期壓力區(qū)域，短期或轉向震蕩。

豆一A2009：短期4550上方運行，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：4月份中國進口糖漿12.6萬噸，同比增加11.5。5.22日到期的進口額外增加關稅預計已經(jīng)取消。USDA:預計20/21榨季全球產糖量同比增加13%。JOB:預計巴西20/21榨季產糖量達創(chuàng)紀錄的4100萬噸。Conab:巴西20/21榨季產糖量3530萬噸，同比增加18.5%。Archer：預計巴西中南部20/21榨季糖產量3580萬噸，同比增加35%。Marex：預計巴西中南部和泰國20/21榨季產糖量分別增至3380和890萬噸。Green Pool:預計20/21榨季全球食糖供應過剩30萬噸。Rabobank:19/20榨季全球食糖供應缺口削減至670萬噸。2019年4月底，19/20年度本期制糖全國累計產糖1020.98萬噸；全國累計銷糖552.77萬噸；銷糖率54.14%（去年同期54.01%）。2020年4月中國進口食糖12萬噸，同比減少22萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5470，基差461（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至4月底19/20榨季工業(yè)庫存468.21萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結論：目前白糖傳統(tǒng)消費旺季，加上國外部分國家復工復產，消費轉暖。期貨價格大幅貼水現(xiàn)貨，同時大幅升水外糖，關稅取消，期貨現(xiàn)貨中長期受到進口廉價糖拖累。主力合約09短線4950-5100震蕩。

棉花：

1、基本面：4月份我國棉花進口12萬噸，環(huán)比減40%，同比減33.3%。美國農業(yè)部5月報告調高期末庫存利空。ICAC5月全球報告利空。全球疫情延續(xù)，影響出口消費。農村部5月：產量568萬噸，進口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存757萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價11848，基差243（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農業(yè)部19/20年度5月預計期末庫存757萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結論：國內疫情緩解，紡織行業(yè)內銷略有回暖。隨著外圍國家部分開始復工，基本面利空略有減弱，但價格難有大幅單邊上漲空間，進三退二，由于棉花價格處于底部附近，下方支撐明顯，寬幅震蕩，盤中快速下跌可短線入多。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：目前來看，成本支撐短期仍比較重要，鎳鐵價格較高，對鎳價有很強支撐?，F(xiàn)貨10萬以下詢盤交投活躍。但從中線來看，鎳鐵印尼進口會增加，國內開始盈利會有一定復產，供應會有過剩的預期，同時擠兌電解鎳的需求。電解鎳電池方面最近需求不佳。不銹鋼短期表現(xiàn)強勁，這是由于需求拉動所致，但這種疫情后高速復產的需求增長恐難持久，增速會放緩，價格上方會有壓力。中性

2、基差：現(xiàn)貨100950，基差950，偏多，俄鎳100300，基差300，中性

3、庫存：LME庫存234198，0，上交所倉單26346，0，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結論：滬鎳08：窄幅震蕩，10萬為中心上下波動，短線快進快出。

6、結論：供應轉為過剩；滬鋅ZN2007：空單逢高入場。

滬鋅:

1、基本面：倫敦5月20日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的月報顯示，2020年1-3月全球鋅市供應過剩6.8萬噸, 2019年全年為供應短缺7.5萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨16560，基差+390；偏多。

3、庫存：5月27日LME鋅庫存較上日減少125噸至106150噸，5月27上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少775噸至45438噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向上；中性。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結論：供應轉為過剩；滬鋅ZN2007：空單逢高入場。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應收緊緩和，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.8%，比上月回落1.2個百分點；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨44150，基差510，升水期貨；偏多。

3、庫存：5月27日LME銅庫存減5550噸至265375噸，上期所銅庫存較上周減33065噸至175825噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結論：國內庫存出現(xiàn)持續(xù)去庫，消費淡季來臨，經(jīng)濟不容樂觀，短期維持震蕩，滬銅2007:謹慎追高，44000淺虛值看跌期權持有。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產和去產能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13340，基差325，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減30282噸至322060噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解，消費疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，繼續(xù)向上空間有限，滬鋁2007：13000附近空持有。

黃金

1、基本面：美元受到避險需求提振上漲。美元指數(shù)盤中最低觸及98.72后走高至99.32；離岸人民幣兌美元跌破7.19，日內跌逾400個基點，續(xù)創(chuàng)2019年9月以來新低；現(xiàn)貨黃金小幅回落至1708.88美元/盎司；美股實現(xiàn)兩連陽，其中道指上漲逾550點；中性

2、基差：黃金期貨391.2，現(xiàn)貨389.58，基差-1.62，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單1935千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：避險情緒有所回升，人民幣貶值，金價小幅震蕩；COMEX金在1710左右震蕩，內盤金收于392.68；今日關注美國第一季度實際GDP、上周季調后初請失業(yè)金人數(shù)和4月耐用品訂單初值等重磅數(shù)據(jù)；目前影響因素依舊復雜，支撐金價的因素蠢蠢欲動，或有走高的可能，但整體震蕩為主。滬金2012：390-400區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美元受到避險需求提振上漲。美元指數(shù)盤中最低觸及98.72后走高至99.32；離岸人民幣兌美元跌破7.19，日內跌逾400個基點，續(xù)創(chuàng)2019年9月以來新低；現(xiàn)貨黃金小幅回落至1708.88美元/盎司；美股實現(xiàn)兩連陽，其中道指上漲逾550點；中性

2、基差：白銀期貨4225，現(xiàn)貨4168，基差-57，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2040972千克，增加10339千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結論：銀價跟隨金價震蕩，但回升明顯；COMEX銀再度回升至17.8，內盤銀收于4237。銀價整體強于金價，看漲情緒下依舊難以大幅回調，疊加多支撐因素，短期將繼續(xù)震蕩。滬銀2012：4170-4300區(qū)間操作。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示4月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額4781.4億元，同比下降4.3%。

2、資金面：5月27日央行公開市場進行1200億7天逆回購操作，市場流動性充裕。

3、基差：TS主力基差為0.745，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為1.0426，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為1.1005，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，空翻多。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結論：多單暫時觀望。

期指

1、基本面：隔夜歐美股市上漲，受益于流動性投放和復工，孟晚舟事件被判罰符合“雙重犯罪”標準，昨日兩市高開低走，市場熱點減少；中性

2、資金：融資余額10559億元，增加24億元，滬深股凈買入12.88億元；偏多

3、基差：IF2006貼水34.31點，IH2006貼水28.08點，IC2006貼水68.1點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結論：中美摩擦壓制市場風險偏好，海外股市創(chuàng)反彈新高，國內指數(shù)震蕩調整，隨著利空消息逐步反應，以及A股整體韌性較強，操作上建議逢低買入。IF2006：低開做多，止損3780；IH2006：低開做多，止損2740；IC2006：低開做多，止損5250。