大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：近期供應(yīng)端保持高水平，鋼廠開工意愿仍較強(qiáng)，高爐及電爐開工率繼續(xù)小幅提升，高庫存下供應(yīng)壓力繼續(xù)保持，需求方面受到下游房地產(chǎn)和基建支撐繼續(xù)保持高位，表觀消費(fèi)超出同期水平但持續(xù)性存疑，去庫速度正常；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3677.1，基差179.1，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存802.73萬噸，環(huán)比減少4.05%，同比增加45.3%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格總體維持震蕩橫盤，夜盤小幅上漲，現(xiàn)貨價格基本不變，當(dāng)前價格在短期高位有一定回落需求，但需求仍將支撐價格，預(yù)計將保持高位區(qū)間震蕩偏弱走勢，操作上建議10合約短線多單止盈，3460-3560區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷供應(yīng)端實(shí)際產(chǎn)量小幅反彈，總體供應(yīng)仍處于同期低位。需求方面隨著國內(nèi)基建全面復(fù)工，表觀消費(fèi)小幅回暖，4月下游汽車銷量同比小幅上漲，近期需求有所回暖，社會庫存繼續(xù)處于歷史高位當(dāng)前去庫速度基本符合預(yù)期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3530，基差83，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存282.38萬噸，環(huán)比減少2.96%，同比增加37.56%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格全天震蕩橫盤走勢，夜盤反彈上漲，當(dāng)前短線有一定調(diào)整壓力，繼續(xù)上漲空間不大，預(yù)計小幅回落后保持當(dāng)前區(qū)間運(yùn)行，操作上建議熱卷10合約短線3400-3500區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：在焦炭市場走強(qiáng)的情況下，煤企挺價意愿增加，但個別庫存較高煤種，價格仍有下調(diào)可能；兩會影響下部分地區(qū)煤礦有停產(chǎn)情況，但對整體供應(yīng)影響不大；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1360，基差201；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存787.34萬噸，港口庫存504萬噸，獨(dú)立焦企庫存711.60萬噸，總體庫存2002.94萬噸，較上周增加81.97萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：需求方面沒有明顯支撐，但焦鋼利潤表現(xiàn)良好，焦煤價格有望轉(zhuǎn)穩(wěn)，預(yù)計短期焦煤跟隨焦炭波動，價格持穩(wěn)為主。焦煤2009：1140-1170區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：第二輪提漲50元/噸基本落地，鋼廠高爐開工率繼續(xù)上升，焦炭需求良好，供需兩旺，焦企心態(tài)良好；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2040，基差185；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存462.81萬噸，港口庫存341.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存52.36萬噸，總體庫存856.67萬噸，較上周減少7.05萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦炭供應(yīng)端開工繼續(xù)沖高，需求端鋼廠開工也有持續(xù)回升，需求仍為當(dāng)前焦炭價格最大支撐，短期焦炭仍偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2009：逢低短多，止損1840。

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現(xiàn)貨成交136.1萬噸，環(huán)比下降41.7%。節(jié)后高需求繼續(xù)維持 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨728，折合盤面814.5，基差104；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格665，折合盤面742.6，基差32.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存10926.08萬噸，環(huán)比減少168.82萬噸，同比減少1841.74萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周巴西發(fā)貨量出現(xiàn)大幅增量，澳洲發(fā)貨量也有小幅增加。需求端表現(xiàn)依舊偏強(qiáng)，在疏港連續(xù)兩周下滑的情況下，港口仍舊維持比較快速的去庫。兩會對于鋼廠限產(chǎn)表現(xiàn)并不明顯，但鐵礦石的持續(xù)拉升使得鋼廠利潤大幅壓縮，在成材表現(xiàn)相對弱勢情況下，謹(jǐn)防鋼廠日耗下滑對盤面的影響。I2009：單邊觀望為主.

動力煤：

1、基本面：沿海日耗經(jīng)歷快速反彈后有所回落，港口庫存快速去化，同時終端被動去庫，水電情況差于歷年同期，CCI指數(shù)連續(xù)四天走平 中性

2、基差：現(xiàn)貨548，09合約基差15.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存388.5萬噸，環(huán)比減少4.5萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計1421.72萬噸，環(huán)比減少10.6萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)22.71天，環(huán)比增加1.08天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：目前供需結(jié)構(gòu)仍然偏強(qiáng)， 受到煤礦安監(jiān)影響，部分長協(xié)貨源無法及時兌現(xiàn)，使得市場加大對于市場煤的采購。在供給存在一定偏緊的同時下游需求處于季節(jié)性的旺季，但現(xiàn)貨漲幅收窄對盤面情緒有一定利空，重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨端對盤面的拖累。ZC2009：520-540區(qū)間操作。

2

---能化

塑料 

1. 基本面：全球疫情大方向逐漸平穩(wěn)，國外逐步復(fù)工，原油夜間上漲，國際政治經(jīng)貿(mào)風(fēng)險增加，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，盤面進(jìn)口利潤-240，乙烯CFR東北亞價格至721，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價6650（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差90，升貼水比例1.4%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存70.5萬噸（-3），PE分項(xiàng)30.61，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)6500-6700區(qū)間偏多操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情大方向逐漸平穩(wěn)，國外逐步復(fù)工，原油夜間上漲，國際政治經(jīng)貿(mào)風(fēng)險增加，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，盤面進(jìn)口利潤出現(xiàn)時進(jìn)口壓制價格，盤面進(jìn)口利潤-140，下游需求逐漸恢復(fù)，丙烯CFR中國價格至771，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價7500（-0），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差330，升貼水比例4.6%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存70.5萬噸（-3），PP分項(xiàng)44.64，中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)7150-7350區(qū)間偏多操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10025,基差-245 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：多單破10100止損

紙漿：

1、基本面：海外針葉漿整體到貨穩(wěn)定，近期國內(nèi)主要港口到貨量較為集中；目前為造紙行業(yè)傳統(tǒng)淡季，下游成品紙市場交投清淡，紙廠庫存壓力增加，陸續(xù)出現(xiàn)停減產(chǎn)現(xiàn)象，整體需求偏弱；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4350元/噸，SP2009收盤價為4412元/噸，基差為-62元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：5月20日國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計約186.97萬噸，較前一周減少1.45%；中性

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：紙漿供給平穩(wěn)、需求偏弱，高庫存去化受阻，短期紙漿震蕩偏弱為主。SP2009：日內(nèi)逢高拋空，止損4410

燃料油：

1、基本面：外盤原油窄幅震蕩；海運(yùn)運(yùn)費(fèi)回落至正常水平，燃油東西方套利窗口逐步打開，西方至亞太、新加坡供給量增加；全球疫情沖擊航運(yùn)業(yè)，BDI指數(shù)處于近6年歷史低位，終端船用燃油需求疲弱；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為245美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1632元/噸，基差為114元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止2020年5月21日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存繼續(xù)上漲至2617萬桶，較前一周增加4.72%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：成本端原油震蕩疊加基本面趨弱，燃油短期或面臨回調(diào)風(fēng)險。FU2009：日內(nèi)1610-1650區(qū)間偏空操作

PVC：

1、基本面：供應(yīng)總體稍有下滑；需求整體表現(xiàn)稍有好轉(zhuǎn)?；久孀兓鄬τ邢?，工廠庫存、社會庫存持續(xù)去化壓力較大；然宏觀、原油提振下，期貨市場走勢相對堅挺，并且工廠庫存壓力不大，市場挺價意向較強(qiáng)，預(yù)計短期市場維持相對堅挺。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6155，基差130，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減少7.41%至36.74萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)輕倉拋空。

瀝青： 

1、基本面：國際油價震蕩走高，煉廠加工利潤收窄，鑒于國內(nèi)瀝青庫存壓力可控，預(yù)計國內(nèi)瀝青價格仍有支撐。整體來看，下周廣西東油、上海石化、寧波科元、金海宏業(yè)或正常供應(yīng)，屆時國內(nèi)瀝青供應(yīng)或增加。與此同時，南方地區(qū)雨水量增多，業(yè)者多剛需采購為主，或抑制國內(nèi)瀝青大幅上漲。預(yù)計下周國內(nèi)瀝青大局持穩(wěn)為主，個別煉廠仍有50元/噸上漲空間。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2310，基差-220，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少1%為27%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

原油2007：

1.基本面：OPEC+和俄羅斯行業(yè)消息人士稱，沙特和其他一些石油輸出國組織(OPEC)產(chǎn)油國正考慮將創(chuàng)紀(jì)錄減產(chǎn)舉措延長至2020年底，但尚未獲得俄羅斯的支持。OPEC及其盟友將于6月9日召開會議，討論延續(xù)4月達(dá)成的每日減產(chǎn)970萬桶的供應(yīng)協(xié)議；雖然上周仍有逾200萬人首次申請失業(yè)金，但5月16日當(dāng)周持續(xù)申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)出現(xiàn)新冠疫情爆發(fā)以來首次下降。4月二手房簽約量跌至2001年有記錄以來最低，當(dāng)月耐用品訂單連續(xù)第二個月大降。一季度GDP修正值為下降5%；中性

2.基差：5月28日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為33.27美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為38.42元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為33.52美元/桶，基差-16.33元/桶，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至5月22日當(dāng)周API原油庫存增加873.1萬桶，預(yù)期減少480萬桶；美國至5月22日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少127.6萬桶，實(shí)際增加792.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至5月22日當(dāng)周減少339.5萬桶，前值減少558.7萬桶；截止至5月28日，上海原油庫存為2039.8萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止5月19日，CFTC主力持倉多增;截至5月19日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：隔夜EIA原油庫存大幅增加800萬桶，精煉油庫存增加550萬桶，不過汽油庫存呈現(xiàn)出下滑趨勢，減少了72萬桶，煉廠的開工率也有所回升，需求緩慢轉(zhuǎn)好，盤面上多頭仍較為兇猛，OPEC+協(xié)議上沙特希望一階段減產(chǎn)延期至年底，而俄羅斯方面仍舉棋不定，帶來一定隱患，美國原油產(chǎn)量上周繼續(xù)下降10萬桶/日，暫未有增產(chǎn)跡象，仍待觀察，短線272-279區(qū)間操作，長線遠(yuǎn)月多單輕倉持有。 

甲醇2009：

1、基本面：甲醇市場周內(nèi)走貨平淡，局部地區(qū)價格走跌。內(nèi)地市場方面，周初穩(wěn)價觀望為主，目前傳統(tǒng)下游整體開工不高，部分停車裝置尚未重啟，周內(nèi)出貨欠佳，下半周市場價格多有回落；港口市場方面，下半周期貨在化工板塊推漲及后續(xù)外盤裝置檢修預(yù)期帶動下有所反彈，然罐容緊張導(dǎo)致部分庫區(qū)倉儲費(fèi)上調(diào)，現(xiàn)貨端承壓較大，價格與遠(yuǎn)月紙貨價差拉開，基差也有所走弱；中性

2.基差：5月28日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1540元/噸，基差-171，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年5月28日，華東、華南兩大港口甲醇社會庫存總量為98.15萬噸，較上周增1.25萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在41萬噸附近，較上周增1萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏平，價格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：港口市場方面，日內(nèi)表現(xiàn)偏弱，整體較上一交易日略有下滑，預(yù)計短期仍維持期現(xiàn)聯(lián)動。內(nèi)地市場方面，日內(nèi)漲跌均有體現(xiàn)，部分企業(yè)仍維持小漲，局部地區(qū)近期出貨偏弱，加之港口市場走低壓制局部市場，部分企業(yè)價格出現(xiàn)松動，日內(nèi)魯北下游招標(biāo)有所下滑，總體甲醇弱勢震蕩，短線1690-1740區(qū)間操作，長線09多單逢低小幅加倉。

PTA：

1、基本面：上游成本低位影響之下，加工費(fèi)存在一定的空間，導(dǎo)致PTA處于高產(chǎn)量與高庫存的格局之中，下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈需求絕對高度仍不足，整體跟隨原油波動 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3485，09合約基差-169，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存6.5天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：海南逸盛200萬噸裝置檢修計劃推遲，一定程度上削減市場對于裝置停車帶來的去庫預(yù)期。聚酯產(chǎn)銷率邊際回暖，供需關(guān)系有所改善，但整體寬松格局仍舊限制反彈高度。TA2009：3500-3700區(qū)間操作。

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供需格局邊際回暖，油頭利潤有一定的壓縮，開工率維持低位運(yùn)行，但高庫存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3580，09合約基差-166，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存126萬噸，環(huán)比增加3萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：下游織造開工緩慢恢復(fù)，但海外疫情仍在發(fā)酵，且夏季為紡織業(yè)傳統(tǒng)淡季，終端需求仍舊疲軟，港口庫存去化比較困難。EG2009：3650-3800區(qū)間操作

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---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，中美貿(mào)易關(guān)系緊張加劇和一些未種植的玉米田將轉(zhuǎn)為種植大豆。國內(nèi)豆粕震蕩回落，巴西巴拉那瓜港正常運(yùn)作令市場擔(dān)憂巴西大豆出口進(jìn)程情緒減弱。巴西疫情嚴(yán)重和中美貿(mào)易關(guān)系不確定性支撐國內(nèi)盤面，但目前是巴西進(jìn)口大豆到港旺季，國內(nèi)油廠壓榨維持高位，國內(nèi)大豆和豆粕庫存低位回升，供應(yīng)顯著增多壓制價格。未來3個月進(jìn)口大豆到港進(jìn)入旺季，肺炎疫情在巴西日趨嚴(yán)峻，后期關(guān)注巴西肺炎疫情是否會影響其大豆出口進(jìn)度。中性

2.基差：現(xiàn)貨2730（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-150，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存52.1萬噸，上周36.76萬噸，環(huán)比增加41.73%，去年同期61.28萬噸，同比減少14.98%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計850附近震蕩；國內(nèi)豆粕偏空的現(xiàn)實(shí)和看漲的預(yù)期左右盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆種植天氣。

豆粕M2009：短期2800附近震蕩，偏多操作為主。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，孟晚舟事件繼續(xù)僵持，加拿大油菜籽進(jìn)口尚無定論，國內(nèi)肺炎疫情影響逐漸消退，現(xiàn)貨市場需求端尚好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，巴西大豆集中到港，加拿大油菜籽進(jìn)口未來或開放，均壓制遠(yuǎn)月菜粕需求和價格，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2280，基差-75，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.4萬噸，上周1.45萬噸，環(huán)比增加65.52%，去年同期3.45萬噸，同比減少30.43%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多翻空，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2350附近震蕩，偏多操作為主。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，中美貿(mào)易關(guān)系緊張加劇和一些未種植的玉米田將轉(zhuǎn)為種植大豆。國產(chǎn)大豆價格收購價維持高位，大豆基差過大壓制盤面，且國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4000，基差-543，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存450.05萬噸，上周401.93萬噸，環(huán)比增加11.97%，去年同期417.96萬噸，同比增加7.67%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計850附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨回升至前期壓力區(qū)域，短期或轉(zhuǎn)向震蕩。

豆一A2009：短期4550下方震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：4月份中國進(jìn)口糖漿12.6萬噸，同比增加11.5。5.22日到期的進(jìn)口額外增加關(guān)稅預(yù)計已經(jīng)取消。USDA:預(yù)計20/21榨季全球產(chǎn)糖量同比增加13%。JOB:預(yù)計巴西20/21榨季產(chǎn)糖量達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的4100萬噸。Conab:巴西20/21榨季產(chǎn)糖量3530萬噸，同比增加18.5%。Archer：預(yù)計巴西中南部20/21榨季糖產(chǎn)量3580萬噸，同比增加35%。Marex：預(yù)計巴西中南部和泰國20/21榨季產(chǎn)糖量分別增至3380和890萬噸。Green Pool:預(yù)計20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩30萬噸。Rabobank:19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口削減至670萬噸。2019年4月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1020.98萬噸；全國累計銷糖552.77萬噸；銷糖率54.14%（去年同期54.01%）。2020年4月中國進(jìn)口食糖12萬噸，同比減少22萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5470，基差434（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至4月底19/20榨季工業(yè)庫存468.21萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：目前白糖傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，加上國外部分國家復(fù)工復(fù)產(chǎn)，消費(fèi)轉(zhuǎn)暖。期貨價格大幅貼水現(xiàn)貨，同時大幅升水外糖，關(guān)稅取消，期貨現(xiàn)貨中長期受到進(jìn)口廉價糖拖累。主力合約09短線4950-5100震蕩。

棉花：

1、基本面：4月份我國棉花進(jìn)口12萬噸，環(huán)比減40%，同比減33.3%。美國農(nóng)業(yè)部5月報告調(diào)高期末庫存利空。ICAC5月全球報告利空。全球疫情延續(xù)，影響出口消費(fèi)。農(nóng)村部5月：產(chǎn)量568萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費(fèi)780萬噸，期末庫存757萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價11848，基差288（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度5月預(yù)計期末庫存757萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：國內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖。隨著外圍國家部分開始復(fù)工，基本面利空略有減弱，但價格難有大幅單邊上漲空間，進(jìn)三退二，由于棉花價格處于底部附近，下方支撐明顯，寬幅震蕩，盤中快速下跌可短線入多。

豆油

1.基本面：4月馬棕庫存增加15%，MPOB報告利空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加6.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5580，基差38，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月15日豆油商業(yè)庫存81萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-41.87% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多。豆油Y2009：高拋低吸，區(qū)間5200-5700

棕櫚油

1.基本面：4月馬棕庫存增加15%，MPOB報告利空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加6.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5000，基差262，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月15日棕櫚油港口庫存51萬噸，前值53萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-34.43% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多棕櫚油P2009：回落做多，4600附近入場，止盈4900

菜籽油

1.基本面：4月馬棕庫存增加15%，MPOB報告利空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加6.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7610，基差653，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月15日菜籽油商業(yè)庫存18萬噸，前值19萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-54.95%。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，6800附近入場，止盈7200

4

---金屬

鎳：

1、基本面：目前來看，成本支撐短期仍比較重要，鎳鐵價格較高，對鎳價有很強(qiáng)支撐?，F(xiàn)貨10萬以下詢盤交投活躍。但從中線來看，鎳鐵印尼進(jìn)口會增加，國內(nèi)開始盈利會有一定復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)會有過剩的預(yù)期，同時擠兌電解鎳的需求。電解鎳電池方面最近需求不佳。不銹鋼短期表現(xiàn)強(qiáng)勁，這是由于需求拉動所致，但這種疫情后高速復(fù)產(chǎn)的需求增長恐難持久，增速會放緩，價格上方會有壓力。中性

2、基差：現(xiàn)貨101000，基差270，中性，俄鎳100350，基差-380，中性

3、庫存：LME庫存233502，-696，上交所倉單26329，-17，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線拐頭向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

結(jié)論：滬鎳08：窄幅震蕩，10萬為中心上下波動，短線快進(jìn)快出。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.8%，比上月回落1.2個百分點(diǎn)；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨44100，基差400，升水期貨；偏多。

3、庫存：5月28日LME銅庫存減950噸至264425噸，上期所銅庫存較上周減33065噸至175825噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：國內(nèi)庫存出現(xiàn)持續(xù)去庫，消費(fèi)淡季來臨，經(jīng)濟(jì)不容樂觀，短期維持震蕩，滬銅2007:謹(jǐn)慎追高，44000淺虛值看跌期權(quán)持有。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13440，基差285，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減30282噸至322060噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解，消費(fèi)疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，繼續(xù)向上空間有限，滬鋁2007：13000附近空持有。

黃金

1、基本面：經(jīng)濟(jì)樂觀預(yù)期和中美關(guān)系緊張加劇預(yù)期交替影響市場，美元指數(shù)收盤下跌0.47%，報98.49；現(xiàn)貨黃金小幅上漲至1718.00美元/盎司；美股止步三連漲，美中之間的緊張關(guān)系加劇的擔(dān)憂逐漸升溫；中性

2、基差：黃金期貨394.18，現(xiàn)貨392.14，基差-2.04，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1935千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：避險情緒有所回升，金價繼續(xù)小幅震蕩；COMEX金明顯回升至1735，內(nèi)盤金收于390.58；今日關(guān)注特朗普新聞發(fā)布會、鮑威爾講話、 美國核心PCE物價指數(shù)、密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)以及加拿大3月GDP；中美緊張關(guān)系或?qū)⑼苿咏饍r上漲，今日需關(guān)注，但整體震蕩為主。滬金2012：390-400區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：經(jīng)濟(jì)樂觀預(yù)期和中美關(guān)系緊張加劇預(yù)期交替影響市場，美元指數(shù)收盤下跌0.47%，報98.49；現(xiàn)貨黃金小幅上漲至1718.00美元/盎司；美股止步三連漲，美中之間的緊張關(guān)系加劇的擔(dān)憂逐漸升溫；中性

2、基差：白銀期貨4291，現(xiàn)貨4237，基差-54，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2060941千克，增加19969千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價震蕩，但回升明顯；COMEX銀再度回升至17.9，內(nèi)盤銀收于4233銀價整體強(qiáng)于金價，看漲情緒下依舊難以大幅回調(diào)，疊加多支撐因素，短期將繼續(xù)震蕩。滬銀2012：4170-4350區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)人：中國堅定不移的推動對外開放；受到特朗普對香港的言論，美股尾盤跳水，昨日兩市午后反彈，滬指尾盤翻紅，金融地產(chǎn)走強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板連續(xù)調(diào)整；中性

2、資金：融資余額10559億元，增加24億元，滬深股凈買入12.88億元；偏多

3、基差：IF2006貼水34.31點(diǎn)，IH2006貼水28.08點(diǎn)，IC2006貼水68.1點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：中美摩擦壓制市場風(fēng)險偏好，海外股市創(chuàng)反彈新高，國內(nèi)指數(shù)震蕩調(diào)整，隨著利空消息逐步反應(yīng)， A股整體韌性較強(qiáng)。IF2006：觀望為主；IH2006：多單逢高平倉；IC2006：觀望為主。損3780；IH2006：低開做多，止損2740；IC2006：低開做多，止損5250。