昨日滬深兩市窄幅橫盤整理。期權(quán)標(biāo)的上證50表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，50ETF最高漲近0.8%后小幅回落，收盤上漲0.52%于2.879。兩市漲停107家，跌停13家，滬股通凈流入43.9億元，深股通凈流出11.2億元。

隨著標(biāo)的市場(chǎng)波動(dòng)下降，金融期權(quán)量能大幅萎縮，滬市50ETF期權(quán)成交量減少29.2%至136.3萬(wàn)張，滬市、深市、中金所300期權(quán)成交量分別下降40.3%、46.8%、42.2%至114.8萬(wàn)、15.5萬(wàn)、3.7萬(wàn)張，滬市300期權(quán)成交量達(dá)到50ETF期權(quán)的84.2%份額，因300ETF的單張合約價(jià)值更大，其成交金額已趕超50ETF期權(quán)。50ETF期權(quán)成交PCR為0.88，滬深兩市300ETF期權(quán)成交PCR分別為0.94、0.97，認(rèn)沽期權(quán)成交量低于認(rèn)購(gòu)期權(quán)。當(dāng)月ETF期權(quán)合約成交占比在85%附近，投資者主要集中在當(dāng)月6月合約上進(jìn)行交易。

金融期權(quán)持倉(cāng)量繼續(xù)積累，當(dāng)前滬市50ETF、滬市300ETF、深市300ETF持倉(cāng)分別變化1.1%、-0.7%、-0.5%、4.5%至251.4萬(wàn)、188.3萬(wàn)、34.3萬(wàn)、9.2萬(wàn)張，合計(jì)持倉(cāng)483.2萬(wàn)張。其中滬市300ETF期權(quán)持倉(cāng)為50ETF期權(quán)的74.9%，當(dāng)月合約持倉(cāng)量占比在75%左右，7月合約上也積累了9%左右的持倉(cāng)。

從各行權(quán)價(jià)成交持倉(cāng)分布情況可以看出，50ETF期權(quán)投資者主要集中于2.8—2.9淺虛值或平值期權(quán)上進(jìn)行交易，6月2.85/2.90行權(quán)價(jià)認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約成交量合計(jì)達(dá)29.3萬(wàn)張，滬市300ETF期權(quán)在6月4.0認(rèn)購(gòu)期權(quán)上成交量超17萬(wàn)張。?另外，投資者在虛值期權(quán)上有不少持倉(cāng)積累，整體分布較為合理。

伴隨標(biāo)的早盤橫盤整理后午后小幅拉升，日內(nèi)實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率大幅下降，期權(quán)隱含波動(dòng)率繼續(xù)下行。相比開盤，收盤時(shí)各月份IV分別下跌0.92%、0.81%、0.32%、0.28%收于15.1%、15.99%、17.4%、17.9%，?IV呈近低遠(yuǎn)高的期限結(jié)構(gòu)。與實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率相比，隱含波動(dòng)率處于相對(duì)合理水平。

方向性操作建議上，中長(zhǎng)期來(lái)看股市表現(xiàn)為振蕩上行，投資者可將前期賣出的認(rèn)沽期權(quán)提前部分止盈，轉(zhuǎn)為風(fēng)險(xiǎn)較低的牛市價(jià)差頭寸。