一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美國勞工部公布的數據顯示，美國5月非農就業(yè)人口增加250.9萬人，失業(yè)率從4月的14.7%下降到13.3%。勞工部的統(tǒng)計數據存在“錯誤分類誤差” ，5月美國的真實失業(yè)率將達到約16.4%，比官方當天公布的13.3%要高3.1%。

2）國內新聞

未來一段時間，我國外貿發(fā)展仍然面臨國際市場需求萎縮、產業(yè)鏈供應鏈循環(huán)受阻等嚴峻挑戰(zhàn)，但在國際市場中歷練過的中國企業(yè)，具有很強的韌性和潛力?？傮w來看，我國出口企業(yè)創(chuàng)新意識強、產業(yè)鏈供應鏈穩(wěn)固，企業(yè)開拓新興市場成效明顯，再加上穩(wěn)外貿政策不斷落地見效，這為我國外貿繼續(xù)實現恢復性增長創(chuàng)造了條件。

3）行業(yè)新聞

歐佩克與非歐佩克產油國達成一致，將日均970萬桶的原油減產規(guī)模延長至7月底，同時，5月和6月未能百分百完成減產配額的國家，將在7月至9月額外減產作為彌補。此外，歐佩克與非歐佩克產油國聯合部長級監(jiān)督委員會將密切觀察世界能源市場、石油生產水平等，并將每月舉行一次會議，直至2020年12月。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：受美國非農數據好轉影響，美股大幅上漲，但后續(xù)又表示數據有誤。A股下跌后反彈，北向資金流入43.39億元，6月4日融資余額達10708.44億元，較上一交易日增加19.35億元。5月制造業(yè)PMI為50.6%，非制造業(yè)PMI數據為53.6%，均在榮枯線以上，表明我國經濟自疫情后在逐漸修復當中。5月29日上交所表示將適時推出做市商制度、研究引入單次T+0交易，利好券商。同時財政部表示對符合條件的集成電路設計企業(yè)和軟件企業(yè)，給予企業(yè)所得稅優(yōu)惠，利好科技領域。根據2020年政府工作報告，今年我們依然是繼續(xù)減稅降費并且支持中小企業(yè)。在刺激經濟的過程中，我們認為主要靠基建托底、刺激消費同時加大科技領域的轉型升級。股指長期向好，但過程預計不會一帆風順，技術面看多頭仍較強，短期建議多單持有，中長期可以逢低建倉。

【國債】

國債：資金面分化，國債期貨價格繼續(xù)下跌，10年期國債收益率上行2bp至2.85%。上周央行公開市場凈回籠4500億元，隔夜和一周利率下行，但長端利率上行，資金面分化，央行創(chuàng)設兩項新的政策工具，市場預期現有貨幣政策力度將減弱；當前海外疫情逐步向發(fā)展中國家轉移，單日確診繼續(xù)維持高位，發(fā)達國家逐步復工，5月出口數據好于預期，不過持續(xù)性有待觀察；5月官方制造業(yè)PMI連續(xù)三個月維持在榮枯線上方，國內投資和工業(yè)生產增速轉正，消費降幅收窄，耗煤數據顯示工業(yè)生產與去年同期持平，經濟持續(xù)改善；政府工作報告未提經濟增速目標，積極財政政策基本符合預期，隨著特別國債等積極財政落地，央行適時降準降息仍有可能，引導廣義貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速明顯高于去年；預計市場資金面將繼續(xù)保持充裕，短端國債收益率上行空間有限，但隨著經濟金融數據持續(xù)改善，對長端債市繼續(xù)擾動，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

原油：歐佩克以及其減產同盟國（OPEC+）將于周六討論延長當前減產幅度至7月底，布倫特原油期貨連續(xù)七天上漲且突破每桶42美元，WTI連續(xù)四天上漲接近每桶40美元。美國月度就業(yè)人數意外增加，股市上漲提振了市場氣氛。  過去的一周，美國原油庫存下降，石油鉆井平臺繼續(xù)降至歷史低位，傳言沙特阿拉伯與俄羅斯達成一致倡導延長當前減產幅度期限，國際油價持續(xù)上漲。截止6月5日的一周，紐約商品交易所輕質低硫原油首月期貨凈漲4.06美元，漲幅11.44%，布倫特原油首月期貨凈漲6.97美元，漲幅19.73%。歐佩克及其盟友計劃將創(chuàng)紀錄的減產措施延長至7月底，這些全球主要石油出口國在抗疫封鎖措施有所放寬之際，謹慎采取行動重新平衡石油市場。在沙特阿拉伯和俄羅斯牽頭之下，4月份23個歐佩克與非歐佩克減產同盟國同意，5月份和6月份將原油日產量減少970萬桶?，F在歐佩克和減產同盟或定于在周六舉行的視頻會議上把這一減產幅度延長一個月。截止6月5日的一周，美國在線鉆探油井數量206座，比前周減少16座。

【甲醇】

甲醇：國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在79.66%，較上周下跌0.78個百分點。神華榆林MTO于上周末重啟，所以外采甲醇的MTO開工負荷明顯提升，但由于中天合創(chuàng)逐步降負檢修，所以本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷略有下調。國內甲醇整體裝置開工負荷為64.88%，上漲0.05個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為75.42%，下跌1.58個百分點。本周期內，西北地區(qū)部分甲醇暫未產出產品及部分烯烴配套甲醇裝置檢修，西北地區(qū)甲醇開工負荷下滑。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在125.6萬噸，環(huán)比上周縮減2.4萬噸，跌幅在1.88%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在38.2萬噸。據卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從6月5日至6月21日中國甲醇進口船貨到港量在70.27萬-71萬噸附近，其中江蘇預估進口船貨到貨量在42.09萬-43萬噸，浙江預估在20.58萬-21萬噸，華南預估在7.6萬-8萬噸附近。

【橡膠】

橡膠：橡膠上周走勢上漲，泰國產區(qū)因降雨有限原料價格上漲，國內云南產區(qū)產量逐步增長，但因今年開割推遲了一個半月，目前產量仍處于去年開割初期水平，供應壓力不大。國內輪胎開工小幅提升，企業(yè)持續(xù)恢復生產，短期價格有一定提振。后期產出預計增多，可能對遠月價格形成壓制，短期市場情緒恢復，國內外疫情均有好轉，需求復蘇，價格預計逐步震蕩上行。

【PTA】

PTA：09合約收于3758（+58）。亞洲PX 502美元/噸CFR中國。PTA原料成本2700元/噸。華東地區(qū)PTA現貨市場報盤09貼水95-100自提，參考商談3590元/噸自提。PTA現貨加工費890元/噸。PTA裝置開工率88%。漢邦石化70萬噸PTA裝置預計6月10日前重啟，PTA社會庫存上周五回落至355（-2）萬噸。聚酯產線回落，其中長絲產銷降至3-4成。6-7月份PTA裝置檢修量預計將有所增多，低點輕倉試多。

【MEG】

MEG：09合約收于3745（+7）。MEG現貨成交3630元/噸。截至6月4日，國內乙二醇整體開工負荷在52.93%（國內MEG產能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負荷在31.70%（煤制總產能為489萬噸/年）。MEG裝置開工較上周下降1個百分點。華東主港地區(qū)MEG港口庫存約138.1萬噸，環(huán)比上期增加0.4萬噸。庫存仍然偏高，制約上行空間。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。國內尿素市場穩(wěn)定為主，周中主流區(qū)域部分廠家收單轉好，日產量繼續(xù)小幅下降，加之月底及月初檢修企業(yè)的增加，市場信心得到了提振，新單跟進增加。需求方面晉冀魯豫區(qū)域農業(yè)需求尚需時日，備肥暫無大面積開啟，而東北備肥開啟，使得內蒙古價格拉漲。復合肥需求逐步減弱，部分企業(yè)停車或轉產小麥肥，對尿素支撐偏弱，膠板廠隨采隨用。期貨方面，總體需求同比的大幅減少和開工增加使得未來價格存在下跌的可能性，可考慮在出現短期大幅上漲時做空。

【瀝青】

瀝青：在原油價格支撐下近期全國瀝青現貨價格普漲。當前煉廠庫存較低，社會庫存有所積累，南方市場整體需求較好，北方市場需求相對穩(wěn)定，但隨著華東地區(qū)梅雨季節(jié)的到來，后期地區(qū)需求或有所轉弱。西北地區(qū)基建項目多，終端需求較為旺盛?？傮w上，當前市場需求仍稍強于供給。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯小幅反彈。石油輸出國組織(OPEC)及非OPEC產油國周六(6月6日)同意將歷史性的減產協(xié)議再延長一個月，以繼續(xù)努力平衡全球原油市場，國際原油價格持續(xù)上行，純苯市場受石腦油價格支撐穩(wěn)中偏強，且乙烯價格僵持不下。成本將持續(xù)成為苯乙烯提供價格支撐?；久娣矫妫瑖鴥缺揭蚁╅_工依然維持高位。下游需求方面受價格反彈提振生產企業(yè)維持較高負載，高供應高需求局面延續(xù)，隨著主港累庫供應面壓力猶存。一方面油價重心上移構成成本支撐，另一方面供應面壓力尚在，供需兩旺的情況下整體以震蕩走強為主。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋夜間窄幅波動。現貨方面，上海一級螺紋現貨3670（理計）。鋼聯周度數據顯示，螺紋周產量  395.4萬噸，增1.39萬噸，社會庫存降29.21萬噸至773.52萬噸，鋼廠庫存降21.07萬噸至284.09萬噸。本 周螺紋表現偏強，下班周有所回落，多空之間博弈加劇。本周在期貨端表現強勢的帶動下，庫存重新快速 去庫，表觀需求回升。目前看螺紋產量繼續(xù)上升空間已然有限，熱卷產量出現回升，需求方面市場普遍認 為梅雨季建材需求將出現放緩，但下半年旺季的需求預期目前依然良好，整體看矛盾不大。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦周五夜盤上行，周末期間淡水河谷270萬噸月產能礦區(qū)關?！，F貨方面，金步巴報810（折盤面），普氏62指數報100.95。Mysteel 全國45 個港口進口鐵礦庫存為10753.70，較上周降31.15；日均疏港量314.08增12.14。分量方面，澳礦6051.30 降49.98，巴西礦2178.65降14.77，貿易礦5103.20降104.40，球團733.91增17.97，精粉695.57增30.03， 塊礦2142.33增43.96；在港船舶數98降1。（單位：萬噸）。巴西疫情持續(xù)發(fā)酵，目前疫情造成vale270萬噸月產能關停，影響較大。國內港口庫存持續(xù)下降，需求依舊旺盛，當下看供需格局依然健康。鐵礦供應核心問題依然是去年礦難之后淡水河谷的產量難以恢復。建議投資者控制風險。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：美國5月非農就業(yè)人口意外大幅增加250.9萬人。失業(yè)率降至13.3%，大幅低于市場預期，進一步確認市場關于經濟已經觸底的預期，疊加黃金頂背離的頭部形態(tài)，黃金大幅下挫帶動白銀走低。由于風險溢價提升下白銀表現相對較強，金銀比價已經已經低于100的水平。整體上看，中長期由實際利率低迷和央行信用貶值產生的多頭邏輯依然較為明確，但對于經濟復蘇和政策刺激的樂觀預期壓過了經濟數據和疫情的影響，市場邏輯以復工復產和經濟反彈為主，黃金上方面臨一定拋壓。而擔憂疫情二次爆發(fā)、貿易爭端升級、美國本土騷亂、美股二次探底可能等避險需求和央行放水邏輯繼續(xù)在下方支撐，多空交織下黃金或有回調但整體將以寬幅震蕩為主，風險情緒回溫之下白銀保持一定韌性。后市重點關注美國復工復產的進度，美國本土騷亂情況以及。

【銅】

銅：夜盤銅價上漲，受收儲傳聞影響。有消息稱國儲計劃購買20-30萬噸，如果傳聞屬實，市場預期將由供大于求轉為供求基本平衡，這也很好的解釋了銅價至低點持續(xù)強勁反彈的原因。5月海關初步進口數據顯示，環(huán)比下降5.5%，同比增加20%?，F貨仍然維持較高升水，并支撐銅價。短期銅價可能震蕩偏強，建議關注收儲進展、人民幣匯率、疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價尾盤快速回落，跌幅近2%，回吐前幾日漲幅。近期鋅庫存基本維持穩(wěn)定，維持在21萬噸左右。此前鋅價受多因素支撐，如下游需求恢復，疫情影響礦山產出，以及精礦加工費縮窄。但近期鍍鋅板庫存雖然出現下降，但整體維持高位。短期鋅價可能寬幅震蕩，建議關注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數據變化。

【鋁】

鋁：鋁：上周五夜盤鋁價小幅上漲。近期國內鋁錠社會庫存繼續(xù)下降，短期可能仍有回落，目前期貨呈現明顯的back結構，市場對中長期需求的改善仍然謹慎。我們認為隨著價格的上漲，目前鋁企業(yè)的利潤已經大幅改善，鋁價上行的空間在收窄，操作上建議多單逐步獲利了結，觀望或等待做空機會。。

【鎳】

鎳：周五夜盤鎳價震蕩。基本面方面，中期來看今年鎳金屬供應存在較大收縮，但目前疫情對下游需求同樣產生較大影響，價格預計整體維持區(qū)間運行。未來需持續(xù)關注下游消費和不銹鋼產能變化，如果不銹鋼企業(yè)虧損加劇發(fā)生減產，鎳價的壓力將顯著抬升。消息面上，印尼礦山目前有比較高的提價意愿，但對國內市場影響有限，另外需關注印尼禁礦政策是否會出現反復。建議目前價格觀望為主。       

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨周五夜盤震蕩。基本面方面，考慮到不銹鋼目前產能相對較大，因此需求整體下行的局面下承壓最多。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存有所回落，短期隨著下游復工和國家出臺的基建刺激政策可能企穩(wěn)，但供應對市場價格仍然有壓力。操作方面，我們認為繼續(xù)觀望，關注不銹鋼可能的減產情況。

5）農產品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。臨儲拍賣第二周，拍賣結果成交率近100%，平均溢價120元/噸左右。上游成本支撐雖然較強，但下游深加工及飼料開工均較為一般，短期玉米沖高乏力。全國400個定點監(jiān)測縣數據，3月份全國能繁母豬存欄環(huán)比增長2.8%，全國16萬家年出欄500頭以上規(guī)模豬場，新生仔豬同比增長7.3%。短期來看，臨儲拍賣落地，市場情緒釋放完畢，預計小幅震蕩為主。長期來看，認為玉米價格處于上漲趨勢，可考慮布局09、01合約的長期多單。玉米期權方面，可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權，或在持有09合約多單的同時賣出虛值看漲期權。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅下跌。4月20日左右受冷空氣影響北方大面積降溫，蘋果主產地的陜西和山東降溫幅度雖然較大，但是時間短，絕對溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預計影響有限，但本次降溫對梨產生一定影響，可能最終影響蘋果收購價?？傮w來說認為今年出現18年減產情況的可能性不大，套袋迎來尾聲，減產情況大致確定，預計蘋果期貨繼續(xù)承壓，但波動逐漸減小。

【油脂】

油脂：上周五馬來西亞棕櫚油上漲1%，美豆油上漲1.65%。國內豆油周度提貨量自高位回落，油廠未執(zhí)行合同下降明顯，同時本周豆油現貨和基差成交連續(xù)放量。目前中國大豆庫存止降回升，周度壓榨量已達到200萬噸高位，國內供求已由前期偏緊轉為略寬松。5月棕櫚油產地產量壓力環(huán)比增幅下降，近期植物油價格明顯反彈。但由于缺乏實質利好，預計中長期油脂價格將震蕩偏弱。

【棉花】

棉花：上周五夜盤美國棉花期貨上漲2.5%，鄭棉上漲1.74%。當前國內棉花市場庫存充足，截至4月底，棉花商業(yè)庫430萬噸，高于去年同期13.24%。受疫情擴散影響，下游紡織企業(yè)訂單不足，大部分降低產能消化庫存為主。當前棉花主產區(qū)新疆播種已全面開啟，部分地區(qū)開始出苗。后期需關注產區(qū)天氣變化。

【白糖】

白糖：上周五夜盤美國ICE糖期貨上漲2.8%%，鄭糖震蕩。能源價格大幅下跌使得巴西糖產量大幅增加的預期上升，4月下半月巴西中南部產區(qū)產糖預計176.8萬噸，同比增長69.6%，預計全年蔗糖產量可能在3600萬噸左右。印度截至5月4日出口糖334.9萬噸，糖廠已簽訂420萬噸的糖出口合同，印度食品部共分配了600萬噸糖出口配額。泰國受干旱和疫情影響，制糖業(yè)受到較大影響，如果干旱持續(xù)，則下一榨季泰國將面臨甘蔗短缺的風險。全國進入收榨尾聲，本榨季國內截至4月產糖1021萬噸，銷糖553萬噸，銷糖率54%與去年同期持平。巴西雷亞爾匯率近期大幅升值，疊加外糖價格逐漸抬升，對國內糖價形成支撐。目前配額外進口巴西食糖成本4200元/噸左右（調降后的配額外進口關稅），近期建議觀望為主，等待配額外進口關稅影響減弱后考慮買入。

【豆粕】

豆粕：上周五夜盤美豆和美豆粕震蕩，連粕震蕩。中國自美國少量采購大豆。美國農業(yè)部5月供需報告陳作庫存上調1億蒲，新作庫存預計4億蒲，報告偏中性。國內開機恢復令基差承壓。由于原油價格持續(xù)疲弱，影響生物柴油煉化和玉米酒精生產，美國豆粕在壓榨企業(yè)中提供的利潤份額和飼料蛋白中的添加將增多。巴西3-4月大豆出口可能創(chuàng)歷史同期新高，對應中國5-7月份大豆進口月均預計950萬噸或更高。目前中國庫存止降回升，周度壓榨量已達到接近180萬噸高位，國內供求已由前期偏緊轉為略寬松，廣東地區(qū)豆粕基差已跌至負150以下。短期豆粕可能震蕩，中長期買入持有策略可能存在一定機會。