大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周一港口現(xiàn)貨成交143.6萬噸，環(huán)比下降26.4%。成交量維持在相對高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨782，折合盤面873.8，基差111.3；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格725，折合盤面814.6，基差52.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存10697.7萬噸，環(huán)比減少56萬噸，同比減少1098.03萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量雙雙走低，港口出現(xiàn)小幅累庫，國內(nèi)疫情與交易所限制措施對多頭情緒有一定影響。鐵礦較成材的強勢實際地壓縮了鋼廠利潤，螺礦比進一步下行，但相較于去年同期的高點來看，目前鋼廠利潤率還有進一步壓縮的空間，預計盤面回調(diào)有限，仍在上漲趨勢之中。I2009：逢低做多，止損735

螺紋：

1、基本面：上周供應端產(chǎn)量仍高于去同期高位且仍有小幅增長，預計近期將達到峰值，在利潤指引下鋼廠開工意愿仍較強，供應壓力繼續(xù)擴大，近期需求方面受到南方雨季影響有所走弱，整體需求開始轉(zhuǎn)弱，但表觀消費仍超出同期水平，去庫速度繼續(xù)放緩；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3749.2，基差177.2，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存758.34萬噸，環(huán)比減少1.96%，同比增加37.57%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格震蕩區(qū)間內(nèi)出現(xiàn)一定回調(diào)，當前價格仍處短期高位，但市場預期有所走弱，不過本周下方空間不大，操作上建議10合約短線3530-3630區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷基本面有所回暖，供需均在小幅回升，供應方面產(chǎn)量開始反彈，但仍處于同期低位。需求方面受國內(nèi)基建政策刺激，表觀消費小幅回暖，下游挖掘機等銷量有較大提升，海外市場也開始好轉(zhuǎn)，但社會庫存繼續(xù)處于同期高位當前去庫速度基本符合預期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3670，基差137，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存258.02萬噸，環(huán)比減少4.97%，同比增加18.15%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格出現(xiàn)回調(diào)，總體維持短期高位，當前黑色系整體轉(zhuǎn)弱，不過短期預計向下回調(diào)空間不大，保持區(qū)間震蕩運行，操作上建議熱卷10合約短線3500-3600區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：下游焦炭持續(xù)上漲下原料采購積極性略有提升，焦煤價格也止跌轉(zhuǎn)穩(wěn)，煤礦近期多處在去庫存環(huán)節(jié)；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1360，基差197.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存788.56萬噸，港口庫存526萬噸，獨立焦企庫存732.42萬噸，總體庫存2046.98萬噸，較上周增加54.37萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：焦炭持續(xù)上漲下，焦煤需求回升，焦鋼利潤表現(xiàn)良好，焦煤價格有望轉(zhuǎn)穩(wěn)，預計短期焦煤跟隨焦炭波動，價格持穩(wěn)為主。焦煤2009：1160-1190區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：第四輪上漲多已落地，目前焦炭在經(jīng)歷累計200元/噸上漲后，焦企高利潤刺激下多處滿產(chǎn)狀態(tài)，焦企訂單、發(fā)貨良好，心態(tài)樂觀看好后市；下游方面鋼廠高開工下采購積極性良好，需求支撐依舊較強；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2100，基差168；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存459.55萬噸，港口庫存330.5萬噸，獨立焦企庫存41.62萬噸，總體庫存831.67萬噸，較上周減少8.62萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：疊加山東限產(chǎn)、徐州去產(chǎn)能、需求高爐開工高位等因素，焦炭仍有第五輪提漲可能性，預計短期焦炭偏穩(wěn)運行。焦炭2009：1930-1970區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：氣溫升高，沿海日耗低位開始反彈，港口與終端出現(xiàn)小幅累庫，后期需要關(guān)注水電的增量，CCI指數(shù)繼續(xù)上漲 中性

2、基差：現(xiàn)貨570，09合約基差29.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存467萬噸，環(huán)比增加14萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1540.23萬噸，環(huán)比減少9.36萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)22.97天，環(huán)比增加0.18天 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，多翻空 偏空

6、結(jié)論：陜西地區(qū)煤礦安監(jiān)加嚴，內(nèi)蒙方面煤管票嚴格按照核定產(chǎn)能發(fā)放，目前市場博弈的主要焦點在于進口煤的政策情況。電煤核心需求逐漸回暖，關(guān)注后期高度，09合約上方550一帶阻力比較明顯。ZC2009：逢高拋空，止損550

2

---能化

原油2008：

1.基本面：根據(jù)了解情況的煉油廠官員稱，沙特阿美將把五個亞洲客戶的7月份合約石油供應減少了10%至40%。因該信息屬于機密信息，這些官員要求匿名。合同供應量的減少主要集中在其中三個客戶的較重等級原油，在前一個月減少之后，另外三家日本煉油廠7月的合同供應沒有被削減；美國一些州考慮暫緩經(jīng)濟解封步伐。美國FDA取消對特朗普吹捧的羥氯喹用于新冠治療的緊急授權(quán)。研究人員稱，早期新冠疫苗可能會存在局限性，預防感染作用不大。新加坡將放松限制措施，本周恢復大部分經(jīng)濟活動；中性

2.基差：6月15日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為38.56美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為42.33元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為38.74美元/桶，基差7.91元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月5日當周API原油庫存增加842萬桶，預期減少145萬桶；美國至6月5日當周EIA庫存預期減少173.8萬桶，實際增加572萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月5日當周減少227.9萬桶，前值減少179.3萬桶；截止至6月12日，上海原油庫存為2842.6萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線下方；中性

5.主力持倉：截止6月9日，CFTC主力持倉多減;截至6月9日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：隔夜美聯(lián)儲繼續(xù)進行寬松手段，美股大幅反彈帶動全球市場情緒樂觀向好，OPEC方面繼續(xù)執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議，部分國家加速提高減產(chǎn)執(zhí)行率，較大程度削弱7月原油供應，周四歐佩克+將舉行部長級監(jiān)督委員會會議，討論持續(xù)創(chuàng)紀錄的減產(chǎn)，并觀察各國是否履行了各自的減產(chǎn)份額，建議是否延期減產(chǎn)，值得投資者關(guān)注，需求端政策放松持續(xù)進行，但部分國家已有二次爆發(fā)的隱憂，恢復緩慢，短線284-291區(qū)間操作，長線遠月多單輕倉持有。 

甲醇2009：

1、基本面：國內(nèi)甲醇市場整體表現(xiàn)一般，內(nèi)地在上周出貨欠佳及庫存增加背景下多有補跌，且?；奋囕v問題導致上游讓利，部分出貨降幅較大，然低端出貨相對尚可，預計短期產(chǎn)區(qū)企穩(wěn)，關(guān)注對其他地區(qū)傳導情況。港口方面，原油及疫情影響能化品集體走弱，然昨夜原油震蕩修復缺口，短期或帶動甲醇小幅反彈；中性

2.基差：6月15日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1480元/噸，基差-202，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年6月11日，華東、華南兩大港口甲醇社會庫存總量為95.27萬噸，較上周降0.93萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在44萬噸附近，較上周增1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)尚可，局部地區(qū)價格有所回升。港口市場方面，周末歐佩克+減產(chǎn)協(xié)議延長，原油走勢偏強，一定程度上支撐能化品種走勢，日內(nèi)期、現(xiàn)貨均有小幅上移，不過現(xiàn)貨買盤維持剛需；內(nèi)地市場方面，部分企業(yè)出貨略有好轉(zhuǎn)，局部地區(qū)價格推漲，且西北新價多有上調(diào)，到貨成本有所增加，短線1690-1750區(qū)間操作，長線09多單輕倉持有。

PTA：

1、基本面：PX成本低位影響之下，加工費存在一定的空間，導致PTA處于高產(chǎn)量與高庫存的格局之中，下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈需求絕對高度仍不足，整體跟隨原油波動 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3550，09合約基差-84，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存6天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：PX供需依舊維持弱勢格局，PX與石腦油價差處于歷史低點，原油成本支撐傳導不暢，聚酯供需格局良好，但終端織造實際需求高度有限，PTA供應相對寬松，目前高開工高庫存高利潤三高格局不變，盤面整體跟隨原油偏弱勢為主。TA2009：3570-3750區(qū)間操作。

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供需格局邊際回暖，油頭利潤有一定的壓縮，開工率維持低位運行，但高庫存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3470，09合約基差-140，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存126.3萬噸，環(huán)比減少2.7萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：下游織造開工緩慢恢復，但海外疫情仍在發(fā)酵，且夏季為紡織業(yè)傳統(tǒng)淡季，終端需求仍舊疲軟，且盤面上方煤制開工壓制比較明顯，港口庫存去化較難。EG2009：關(guān)注3550一帶支撐

塑料 

1. 基本面：全球疫情方面美國及南美出現(xiàn)反彈，國外逐步復工，石化庫存去庫良好，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，盤面進口利潤-200，乙烯CFR東北亞價格漲至806，乙烯單體強，結(jié)合原油影響預計短期需要調(diào)整，中線偏多，當前LL交割品現(xiàn)貨價6700（-0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差55，升貼水比例0.8%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存82萬噸（+10），PE分項34，中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論： L2009日內(nèi)6550-6750區(qū)間震蕩操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情方面美國及南美出現(xiàn)反彈，國外逐步復工，石化庫存去庫良好，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，盤面進口利潤-270，丙烯CFR中國價格持平至766，結(jié)合原油影響預計短期需要調(diào)整，中線偏多，當前PP交割品現(xiàn)貨價7600（-50），中性；

2. 基差： PP主力合約2009基差297，升貼水比例4.1%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存82萬噸（+10），PP分項48，中性；

4. 盤面： PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，翻空，偏空；  

6. 結(jié)論： PP2009日內(nèi)7200-7400區(qū)間震蕩操作；

PVC：

1、基本面：工廠開工下滑，庫存減少，供應總體減少；需求整體表現(xiàn)一般?；久嬷稳源?，工廠庫存、社會庫存持續(xù)去化，但速度降緩；預期利好有限，同時并無較大利空，期價高位震蕩，短期現(xiàn)貨市場或維持震蕩走勢。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6390，基差105，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減少6.12%至29.28萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)偏空操作。

瀝青： 

1、基本面：國際原油短線震蕩調(diào)整為主，但是整體幅度有限，瀝青期貨價格走跌帶動市場觀望情緒增加，部分貨源對高價形成一定的沖擊。供應端來看，下周國內(nèi)瀝青市場供應增減不一，其中華東地區(qū)上海石化、寧波科元將會復產(chǎn)瀝青，華南地區(qū)茂名石化將會轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，東北地區(qū)盤錦北瀝計劃檢修。需求端來看，南方持續(xù)降雨導致剛需一般，尤其沿江西南地區(qū)社會庫存較高，整體消耗放緩，高價需求動力受限，北方地區(qū)需求平穩(wěn)，但是投機備貨性需求有所打壓。短期來看，國內(nèi)瀝青各地區(qū)壓力不一，整體煉廠庫存壓力不高，尤其華東、山東地區(qū)主力煉廠價格低位，不排除個別煉廠仍有推漲的可能，但是市場實際高價成交受限，個別6月底到期合同或有一定的沖擊。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2475，基差-39，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.8%為30.8%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價在均線下方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

紙漿：

1、基本面：智利北部地區(qū)地震消息影響邊緣化，進口針葉漿現(xiàn)貨市場平穩(wěn)；下游成品紙市場仍處于淡季，漿市需求弱穩(wěn)、紙廠剛需備貨為主；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4350元/噸，SP2009收盤價為4380元/噸，基差為-30元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：6月上旬國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計約200.40萬噸，較5月底增加4.76%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：紙漿供給平穩(wěn)、需求趨弱，庫存處于歷史較高水平，短期紙漿仍將維持震蕩偏弱運行為主。紙漿2009：日內(nèi)偏空操作，止損4390

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10050,基差-160 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價格20日線西下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：多單10250附近買回

燃料油：

1、基本面：原油震蕩下行，成本端支撐走弱；海運運費回落至正常水平，燃油東西方套利窗口逐步打開，西方至亞太、新加坡供給量增加；部分航線仍然處于取消的狀態(tài)，整體船用燃油需求偏弱。高低硫價差歷史低位，高硫燃油需求仍偏悲觀；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為280美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1646元/噸，基差為339元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止6月10日當周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2569萬桶，環(huán)比前一周持平；中性

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：成本端原油震蕩、基本面走弱，燃油短期仍將跟隨原油波動。燃料油2009：日內(nèi)1650-1690區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆播種和生長狀況良好壓制價格。國內(nèi)豆粕震蕩回落，區(qū)間震蕩延續(xù)，正值巴西進口大豆到港旺季，國內(nèi)油廠壓榨維持高位，國內(nèi)大豆和豆粕庫存低位回升，供應顯著增多現(xiàn)貨貼水壓制價格。未來3個月進口大豆到港進入旺季，但肺炎疫情在巴西日趨嚴峻，后期關(guān)注巴西肺炎疫情是否會影響其大豆出口進度。中性

2.基差：現(xiàn)貨2651（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-241，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存75.09萬噸，上周66.58萬噸，環(huán)比增加12.78%，去年同期76萬噸，同比減少1.19%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預計850上方震蕩；國內(nèi)豆粕偏空的現(xiàn)實和看漲的預期左右盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆種植天氣。

豆粕M2009：短期2800附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入寬跨式期權(quán)組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，加拿大油菜籽進口尚無定論，消息面稍利多支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖受南方普降暴雨影響，加上北京新冠確診病例在海鮮市場出現(xiàn)，影響短期水產(chǎn)需求，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2280，基差-54，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.65萬噸，上周3.25萬噸，環(huán)比減少18.46%，去年同期2.1萬噸，同比增加26.2%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2300上方震蕩，區(qū)間短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆播種和生長狀況良好壓制價格。國產(chǎn)大豆價格收購價維持高位，大豆現(xiàn)貨貼水過大壓制價格，盤面劇烈波動，且國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4200，基差-584，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存508.6萬噸，上周481.41萬噸，環(huán)比增加5.65%，去年同期426.41萬噸，同比增加19.27%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空翻多，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆預計850上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨回升至前期壓力區(qū)域，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2009：短期高位震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，但供應端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5770，基差198，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日豆油商業(yè)庫存81萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-41.87% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復，短期油脂庫存下行，但大豆供應增加，預豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕。前幾價格反彈較猛，上升力度不足，投機止贏離場，大跌后可少量試多。豆油Y2009：回落做多，區(qū)間5450-5850

棕櫚油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，但供應端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5220，基差368，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日棕櫚油港口庫存51萬噸，前值53萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-34.43% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復，短期油脂庫存下行，但大豆供應增加，預豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多棕櫚油P2009：回落做多，4700附近入場，止盈5000

菜籽油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進入增產(chǎn)季，但供應端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預計大豆庫存增加，但遠月趨緊。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨8000，基差628，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日菜籽油商業(yè)庫存18萬噸，前值19萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-54.95%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進口受限，依舊偏強。國內(nèi)油脂消費水平恢復，短期油脂庫存下行，但大豆供應增加，預豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，7050附近入場，止盈7300

4

---金屬

黃金

1、 基本面：周一全球市場波動巨大，美股三大股指全線收高，美元沖高回落失守97關(guān)口，現(xiàn)貨黃金絕地反擊，在下探1703附近后重返1720上方，主要因美聯(lián)儲宣布將開始購買企業(yè)債緩解第二波感染擔憂；中性

2、 基差：黃金期貨392.54，現(xiàn)貨388.6，基差-3.94，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單2022千克，增加27千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：寬松再度來襲，金價繼續(xù)震蕩；COMEX金維持在1730左右，內(nèi)盤金收于390；今日關(guān)注日央行利率決議、美聯(lián)儲鮑威爾及官員講話；疫情擔憂逐漸升溫，避險情緒下金價將繼續(xù)回升，但影響因素復雜，上升幅度有限。滬金2012：390-396區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：周一全球市場波動巨大，美股三大股指全線收高，美元沖高回落失守97關(guān)口，現(xiàn)貨黃金絕地反擊，在下探1703附近后重返1720上方，主要因美聯(lián)儲宣布將開始購買企業(yè)債緩解第二波感染擔憂；中性

2、基差：白銀期貨4191，現(xiàn)貨4127，基差-64，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2106493千克，減少6386千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價繼續(xù)震蕩；COMEX銀維持在17.5左右，內(nèi)盤銀收于4186。疫情擔憂對銀價影響偏空，銀價近期走勢較為疲軟，仍未有獨立上漲趨勢，以日內(nèi)偏空操作為主。滬銀2012：4170-4350區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應收緊緩和，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.6%，較上月小幅下降0.2個百分點，保持在50%以上；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨 46885，基差605，升水期貨；偏多。

3、庫存：6月15日LME銅庫存增12450噸至247000噸，上期所銅庫存較上周減11782噸至128131噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國內(nèi)庫存出現(xiàn)持續(xù)去庫和全球?qū)捤杀尘跋?，滬銅高位調(diào)整，滬銅2007: 47000短期持有，持有 48000看跌期權(quán)空。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13820，基差215，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減25755噸至296305噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋拢瑴X維持強勢上揚，但是繼續(xù)向上空間有限，滬鋁2007：13700附近空持有，止損14000。

滬鋅:

1、基本面：倫敦5月20日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的月報顯示，2020年1-3月全球鋅市供應過剩6.8萬噸, 2019年全年為供應短缺7.5萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨16480，基差+195；偏多。

3、庫存：6月15日LME鋅庫存較上日減少525噸至124900噸，6月15上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加851噸至41984噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2007：空單逢高入場。

鎳：

1、基本面：目前來看，礦價雖然在上漲，但是供應的增加明顯，后續(xù)高度有降，對成本支撐力慢慢減弱。鎳鐵價格已經(jīng)開始回落，后期預期供應增加，但不銹鋼目前來看，庫存繼續(xù)下降，需求目前仍然比較好，可能再次成為支撐價格的力量。電解鎳產(chǎn)量維持，但需求亮點不足，后期仍可能被鎳鐵擠兌。中性

2、基差：現(xiàn)貨101250，基差960，中性，俄鎳100700，基差410，中性

3、庫存：LME庫存232878，0，上交所倉單26454，+3，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳08：10萬左右可以少量試多，站回102000可以暫持，破10萬止損，如果沖高至104000以上當心多頭平倉可以慢慢減持。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：美聯(lián)儲首次在二級市場直接購入單個公司債券，刺激美股上漲，昨日兩市低開超高午后受到海外市場影響回落，醫(yī)藥醫(yī)療和創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲；偏多

2、資金：融資余額10807億元，減少2億元，滬深股凈賣出40.7億元；偏空

3、基差：IF2006貼水25.59點，IH2006貼水17.41點，IC2006貼水33.64點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF在20日均線上方，IH在20日均線下方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：海外股市反彈，國內(nèi)疫情反復已經(jīng)有所消化，近期金融等權(quán)重指數(shù)調(diào)整較大，預計短期有所反彈，強勢的中小創(chuàng)仍處于上行態(tài)勢。IF2006：高開逢低做多，止損3920；IH2006：高開逢低做多，止損2810；IC2006：高開逢低做多，止損5550。

國債：

1、基本面：中國5月社會消費品零售總額同比降2.8%，前值降7.5%，降幅為連續(xù)三月收窄。 

2、資金面：6月15日央行2000億元MLF操作，利率持平2.95%。 

3、基差：TS主力基差為-0.0087，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。TF主力基差為0.0167，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.8511，現(xiàn)券升水期貨，偏多。 

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。 

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空； T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。 

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。 

7、結(jié)論：多單持有。

7、結(jié)論：多單持有。逢低做多，止損3980；IH2006：逢低做多，止損2880；IC2006：逢低做多，止損5510。

減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：暫時觀望。